Willy Woo：暗号市場のパフォーマンスの低さは、FTXの清算メカニズムにさかのぼることができ、先物現物アービトラージ戦略の人気が継続的に圧力を放出している可能性がある

BlockBeats ニュース、3 月 26 日、暗号分析家 Willy Woo は、現在の市場センチメントの低迷、シットコインの総合的なパフォーマンスの悪さは、FTX の破綻後に生じた「ロックアップトークンのディスカウント取引を重ねた先物ヘッジ」の資産清算メカニズムに遡ると述べました。FTX の清算プロセスで大量のロックアップされた SOL が「先払い後受取」の取引条件で販売され、通常は流動性の制約により 60% を超えるディスカウントで取引されます。一部のヘッジファンドは、現物を購入した後、先物取引市場を通じてヘッジし、価格リスクヘッジを重ね、担保金収入とベーシス収入を足し合わせて、約 70%～80% のリスクフリー収益を達成しています。

この戦略はその後、業界に拡散し、多くのプロジェクトチームおよびその基金は、ロックアップされたトークンをヘッジファンドに事前に売却し、ヘッジファンドはデリバティブ市場でヘッジし、売り圧を解放したため、一般投資家は余分な収益を得るのが難しくなり、今回のサイクル全体のパフォーマンスが低迷する重要な要因となりました。これは、名義上の将来のアンロックセルが事前に消化されたことを意味し、次のブルラン中に実際のセルプレッシャーや予測を下回る可能性があり、暗号市場では一般投資家が優位を築くのが難しくなるため、ビットコインなどのコアアセットに優先的に注目することを提案します。