バーンスタイン：日欧の半導体装置メーカーが値上げを検討、セクターに新たな触媒となる可能性

BlockBeats ニュース、6月15日、ウォール街の投資銀行バーンスタインは最新のレポートで、半導体装置メーカーに値上げの兆候が見られ、関連銘柄が再び投資家の注目を集める可能性があると指摘した。

過去数ヶ月間、市場はより商品型のテクノロジー株を追い求めてきた。これは、メモリ、アナログチップ、ウェハー、パッケージ基板などの分野で相次いで値上げの期待が生じたためである。これに対し、装置株は長期的な増産サイクルの恩恵を受けるものの、明確な価格触媒が不足していた。しかしバーンスタインは、商品型テクノロジー業界の値上げが最終的に設備投資の拡大につながり、装置メーカー自体も価格引き上げの余地があると見ている。

日本の装置メーカーはこの変化の焦点である。レポートは、東京エレクトロンやScreenなどの企業の多くが円建てで価格設定を行っており、過去3年間で円が対ドルで大幅に下落したことが、価格再調整の基盤を提供したと指摘する。さらに重要なのは、メーカーの姿勢が変化している点である。これまで装置メーカーは値上げに慎重だったが、現在では緊急納品、材料費、人件費、そして新機種による付加価値を価格に反映させ始めている。

東京エレクトロンは、より積極的な価格設定を通じて粗利益率を50%以上に引き上げ、営業利益率を35%に近づけることを目指している。Screenも二段階の値上げを進めており、まず顧客とインフレ関連の価格調整を協議し、その後新製品や追加機能を巡ってより高い価格を獲得しようとしている。バーンスタインは、Kokusaiもこの流れに追随する可能性があると見ている。

この値上げのロジックは、日本の前工程装置メーカーにとって特に有利である。これに対し、DISCO、Lasertec、Advantestなどの企業はすでに顕著な利益率の拡大を経験しており、価格設定通貨もより混合的であるため、さらなる値上げによる増分は穏やかになる可能性がある。

欧州の装置大手も製品のアップグレードから恩恵を受けている。レポートは、ASMLの次世代EUV装置が大幅な価格上昇をもたらす可能性があり、先端パッケージ装置メーカーのBesiも製品構成の改善から恩恵を受けると指摘する。現在の供給逼迫環境下では、ハイエンド装置メーカーは新製品による値上げだけでなく、迅速な納品に対してもプレミアムを請求できる。

全体として、バーンスタインの判断は、半導体装置株の投資ロジックが単に顧客の増産に依存するものから、自社の価格と利益率の改善にまで拡大しているというものである。メモリやウェハーなどの分野での値上げが新たな設備投資を促進するにつれ、装置メーカーもこのサイクルの恩恵を共有し始める可能性がある。市場にとって、東京エレクトロン、Screen、Kokusai、ASMLなどの企業は、この価格変化が実現するかどうかを観察する上での重要な指標となる。