CFTC委員長が永久先物契約に関する4つの誤解を解明

BlockBeats ニュース、6月16日、米国商品先物取引委員会（CFTC）のマイク・セリグ委員長が、永久先物契約に関する4つの誤解を解く声明を発表した。

「固定満期日」に関する誤解：一部では、「先物契約」の定義には固定満期日または受渡日が必要であり、永久契約の無期限性は議会の意図に反するとの見方がある。セリグ氏は、商品取引法もCFTC規則も「先物契約」という用語を明確に定義しておらず、固定満期日や受渡日を要求していないと説明。議会がこの用語を定義していないため、判断基準は判例法と委員会の解釈に委ねられており、いずれも固定満期日を要求していない。

「高レバレッジ」に関する誤解：一部では、CFTCがBTCPERP契約を承認した際、米国人が最大250倍のレバレッジを使用できる先物契約を承認し、自らの規則に違反したとの見方がある。セリグ氏は、極端なレバレッジは永久契約が誕生して以来、オフショア市場で取引される特徴であり、契約構造自体に固有のものではないと説明。CFTCが規制する永久契約は、他のCFTC規制先物契約と同じレバレッジ制限が適用される。

「パブリックコメント」に関する誤解：一部では、CFTCが業界に参加や意見表明の機会を与えていないとの見方がある。セリグ氏は、CFTCは2025年4月に「永久契約」と「24時間365日取引」に関する意見募集を発表し、広範な利害関係者から100件以上のコメントを受け付けたと説明。その中には多くのCFTC規制登録機関も含まれている。

「資金調達レート」に関する誤解：一部では、資金調達レートの仕組みが市場参加者に独自で法外なコストを課し、市場の不正行為を助長するとの見方がある。セリグ氏は、満期のある先物契約のポジション開設とロールオーバーに関連するコストを考慮すると、満期のある先物契約の保有コストの年率換算額は永久契約とほぼ同等になると説明。資金調達レートの仕組みは不正行為を助長するどころか、契約を現物市場に連動させるための抑制手段として機能している。