原油価格が11日間で戦争プレミアムを全て消失し、ブレント原油は戦前の水準を下回った。しかし、在庫逼迫が反発を引き起こす可能性がある。

BlockBeats ニュース、6月26日、国際原油価格は米イラン紛争発生前の水準まで急速に下落し、わずか11日間で紛争期間中の上昇分を全て吐き出し、市場を驚かせた。木曜日、ブレント原油は一時72.06ドルまで下落し、戦前最終取引日の決済価格72.48ドルを下回り、3月の高値118.35ドルから累計39%超の下落となった。WTI原油は71.92ドルで引け、高値から約36%下落した。

今回の下落ペースは予想を大幅に上回った。業界ではこれまで、海峡の機雷除去に時間がかかり、湾岸の生産能力回復には数ヶ月を要するとの見方が一般的だったが、実際の進展は明らかに速かった。JPモルガンのアナリストは、市場が「需要減少と在庫取り崩しの顕著に異なる組み合わせ」によってリバランスを完了させたと指摘し、当初の仮定とは大きく異なると述べた。

しかし、急速な緩和が必ずしも安定しているとは限らない。S&Pグローバルのデータによると、水曜日のホルムズ海峡通過タンカーは78隻で、紛争後の最高値を記録したが、それでも戦前の水準の57%に過ぎず、その多くはこれまで閉じ込められていた後に集中して出港した船腹である。

TD証券のコモディティ戦略責任者は、市場が供給と在庫の回復ペースを過大評価している可能性があると警告する。在庫圧力が重要な変数となっている。米国クッシングの在庫は先週1900万バレルまで減少し、システム安定維持に必要な水準を約100万バレル下回った。TD証券は、10月までに世界でさらに6億バレルの在庫を追加で使用する必要がある可能性があり、在庫が重要な閾値を下回れば、原油価格は急反発する可能性があると予想している。

今後の見通しについて、みずほ証券のアナリストは市場が「売られ過ぎ」の状態にあると分析し、今後数週間で原油価格は80ドル台まで回復する可能性があると予想している。イラクやクウェートなどの生産量の完全回復は今年秋までかかると見られ、その際に需給バランスが再び変化する可能性がある。