リンゴ価格の上昇がストレージ株の急落を招く？市場は「値上げを歓迎」から「需要破壊への懸念」へとシフト

BlockBeats ニュース、6月26日、本日の市場におけるAIおよびストレージ関連株の売りについて、ある解釈が浮上している。実際にセンチメントの反転を引き起こしたのは、マイクロンの決算内容の悪さではなく、AppleやMicrosoftなどのエンドユーザー企業が値上げを開始したことだという。

関係者によると、Appleは6月25日、複数のMacおよびiPadの価格を約15％～25％引き上げた。その理由として、AIデータセンターの需要急増によりDRAMやNANDなどのメモリ・ストレージチップが大幅に値上がりしたことを挙げている。Microsoftも8月1日からXboxの価格を引き上げると発表し、512GBモデルと1TBモデルでそれぞれ100ドル、150ドルの値上げとし、同様にストレージおよびメモリコストの高騰を原因としている。

この見解は、海外メディアや一部の市場関係者の間で既に議論されている。Business Insiderは、Appleの値上げを「マイクロンの決算によるハイテク株の反発を打ち消した」と表現し、FuturumのCEOであるDaniel Newman氏も、Appleの値上げにより、市場はストレージ価格の上昇が上流の利益から消費者のコストへと転嫁されていることを認識したと指摘している。

マイクロンの決算だけを見れば、市場は本来もっと楽観的であるべきだった。マイクロンの収益と利益が予想を大幅に上回ったことは、AIによるストレージ需要が依然として強いこと、HBM、DRAM、NANDのいずれも需要崩壊の段階に入っていないことを示している。言い換えれば、マイクロンの決算はAIハードウェアサイクルが継続しており、市場予想以上に活況であることを証明している。しかし、AppleとMicrosoftの値上げが市場の解釈を変えた。

これまで、ストレージ価格の上昇は主に上流企業にとっての好材料と理解されてきた。Micron、Samsung、SK Hynixが値上げできるということは、供給が需要に追いつかないこと、AIデータセンターが拡大を続けていること、利益が引き続きハードウェア側に集中することを意味する。しかし、AppleやMicrosoftのようなエンドユーザー大手がコストを消費者に転嫁し始めると、市場は「上流が儲かる」だけでなく、「下流が耐えきれなくなっている」と見るようになる。

見解によれば、ストレージメーカーが高い利益を上げること自体は問題ではないが、その利益が下流への継続的な圧迫に由来するのであれば、アプリケーション側、エンドユーザーハードウェアメーカー、そして消費者が最終的にコストを負担することになる。Appleの値上げは、高いストレージコストがもはやサプライチェーン内部の財務問題に留まらず、製品価格に反映され始めていることを示している。Microsoftの値上げも、この圧力が単一企業の問題ではなく、コンシューマーエレクトロニクスとAIハードウェアチェーン全体が直面する問題であることを示している。

市場が懸念しているのは値上げそのものではなく、値上げ後の需要破壊である。消費者はより高価なPC、タブレット、ゲーム機、AIサービスを受け入れることができるのか？アプリケーション企業はより高い計算コストのもとで拡大を続けられるのか？クラウド事業者は設備投資を十分な収益に転換できるのか？これらの問題が現実味を帯びてくると、ストレージ株のロジックは「値上げによる恩恵」から「値上げによる反動」へと変わる。