米銀：米国株が今夏に「全面リスク回避」を引き起こす3つのハードル、条件発動のシグナルは既に蓄積中

BlockBeats ニュース、6月28日、米銀証券のチーフストラテジスト、ハートネット氏は最新の「資金フローレポート」で、今夏に「全面リスク回避」を引き起こす3つのハードルを挙げた：Mag7 ETFが60ドルを下回る、ドル円が110を下回る、そしてイールドカーブが再び逆転する。現在、3つの条件はいずれも発動していないが、シグナルは蓄積されつつある。現在、米国株式ファンドは85億ドルの純流出を記録し、3月以来初めてとなる。これに先立ち、1192億ドルの歴史的な純流入があった。超大規模クラウド事業者が半導体株に継続的にアウトパフォームされるという二極化が、AI資本支出の持続可能性を市場の議論の中心に押し上げている。AppleがMacBookの価格を引き上げ、MicrosoftがXboxの値上げを行ったのは、いずれもメモリコストの上昇に直接関連している。Vera Rubinラックのメモリ価格は累計435%上昇し、ゴールドマン・サックスは2027年のAI資本支出が最大1.4兆ドルに達すると予測している。ハートネット氏が問い続ける核心命題は——クラウド事業者はあとどれだけ下落すれば、市場が資本支出削減を価格に織り込み始めるのか？

米国株の資金は既に先回りしてシフトしており、テクノロジー大手から流出した流動性は半導体、中小型株、住宅、REITsなどの循環株に流入している。これは市場が政策の焦点が「手頃さ」へとシフトすることを先取りした期待と解釈されている。主要資産クラスにおいて、ハートネット氏は金が4000ドルを下回る限り、依然として強い投資価値があると見ている。長期米国債のロングは、現在最も逆張り的な長期トレードであり、ドルは長期保有ではなく短期保有に適しており、新興市場の長期ロングが彼の戦略的主張である。FRB議長ウォッシュ氏が5月22日に就任して以来、米国債は累計3.2%上昇し、株式は1.6%下落しており、債券のパフォーマンスが明らかにリードしている。