Kimiの評価額500億ドルは高いのか？ARRは12億超で智譜に追いつき、25億超でMiniMaxに迫る。

動察 Beating AI 速報、月之暗面が香港株式市場への上場を目指し、最新のPre-IPOラウンドでの目標評価額は約500億ドル。この価格は一見高く見えるが、既に上場しているMiniMaxと智譜（Zhipu）から逆算すると、Kimiが達成すべき収益には明確なハードルがある。

9月3日の時価総額で大まかに計算すると、MiniMaxの総時価総額は約160億ドル、8月のARRは8億ドル超で、ARRの約20倍未満に相当。智譜の総時価総額は約660億ドル、8月のARRは16億ドルで、約41.25倍に相当する。

Kimiが500億ドルの評価額であれば、ARRが約12.12億ドルを超えるだけで、評価倍率は智譜を下回る。25億ドルに達した場合、ARRの20倍に相当し、MiniMaxに近づく。

Kimiが最後にARRを明確に開示したのは、6月中旬の3億ドルだった。K3が7月に発表された後、社長の張予彤氏は企業向けARRが「数倍成長」し、過去最大の単日増加を記録したと述べた。また、ブルームバーグはK3発表後の日次売上が少なくとも6倍増加したと報じたが、同社は最新のARRの絶対値をまだ公表していない。

したがって、500億ドルが高いかどうかを判断する鍵は、ただ一つの数字に集約される：K3後の最新ARRだ。