ベンソン・サン：今回のビットコインは緩やかな強気相場となり、徐々に新高値を更新していく可能性がある

BlockBeatsのニュース、9月26日、暗号資産KOLで元FTXコミュニティパートナーのBenson Sun氏が投稿し、ビットコインの今回の相場は2013年や2017年のように短期間で急騰した後に明確な天井を形成するのではなく、段階的に新高値を更新する緩やかな強気相場となる可能性が高いと述べた。真のサイクル天井が到来する前に、市場では複数回の局所的な天井シグナルが順次出現する可能性がある。

同氏は、2021年以降、BTCの主要な買い手は個人投資家から上場企業、現物ETF、企業トレジャリーなどの機関投資家へと徐々に移行したと考えている。機関投資家は主に現物を購入し、一部の資金はデルタニュートラル戦略で裁定取引を行うため、ファンディングレートやMVRV Z-Scoreなどの従来の指標がサイクル天井で再び極端な水準まで上昇するとは限らない。最近のサイクル天井は、個人投資家のセンチメントが全面的に過熱するよりも、機関投資家の資金流入が息切れする形で現れる可能性が高い。

機関流動性指数（ILI）は、主にドル全体の流動性、StrategyのmNAV、およびビットコインETFの純流入を参照し、BTCが新高値を更新する際に機関投資家の資金が同時に追随しているかどうかを判断するために用いられる。BTCがローリング30日新高値を記録し、ILIが同時に上昇しない場合はイエロー・ダイバージェンスを構成する。BTCが過去最高値を突破し、同時にILIがダイバージェンスを示しかつ50を下回る場合は、レッド・ダイバージェンスを構成する。

Benson Sun氏は、イエロー・ダイバージェンスの出現回数をサイクル進行の参考として判断すると述べた。1回出現するごとに、アルトコインのポジションとレバレッジを適度に引き下げる。相場が後半に入るにつれて、徐々にBTCの比率を高め、最終的には現物のみを保有する。もしレッド・ダイバージェンスが出現した場合は、それ以上の参加を停止する。