MANTRA は、現実世界の規制要件に準拠し、それを強制することを目的とした RWA L1 ブロックチェーンです。同社は昨年3月にショルーク・パートナーズが主導する1100万ドルの資金調達を実施し、今年1月にはUAEの不動産開発業者ダマック・グループと契約を締結した。 MANTRAは当初、2025年初頭までにDAMACグループの少なくとも10億ドル相当の資産をトークン化する計画でした。今朝早く、MANTRA（OM）は短期間で90％下落し、6ドルから0.5ドルに急落し、時価総額は55億ドル以上も消失しました。

3時間後、MANTRAチームは声明を発表し、この下落は不合理な清算によるもので、プロジェクト自体とは何の関係もなく、チームの責任でもないと述べた。

その後、OM は 0.5 米ドル程度から 1.2 米ドルまで上昇し、その後一時的に急落しました。 Coinglassのデータによれば、わずか4時間でOM契約の清算額は5,800万米ドルに達した。

今回の暴落以前、OM は昨年 11 月以来、数回にわたって激しい価格上昇を経験しており、コミュニティからは「強力なモンスターコイン」と呼ばれていました。

店頭取引かチームダンピングか? OM の高度な管理生活

最近、コミュニティといくつかのデータ検出ツールの Web サイトから、OM の大口アカウントがコインを引き出し、取引プラットフォームに転送したというニュースが発表されました。 OM が 50% 以上の割引で複数の OTC 取引を完了したという噂もあります。大口顧客が市場から株式を売り始めると、OTC の買い手もパニックに陥って売却するでしょう。

TheDataNerdの監視によると、3月25日、MANTRAの投資機関Laser DIgitalのアドレスが、1149万ドル相当の170万OMをBinanceに入金しました。昨年、ウォレットには合計 2,700 万 OM が蓄積され、現在も 675 万 6,000 OM、4,567 万ドル相当が保持されています。

昨日、Arkham モニタリングによると、アドレス 0xA8...A84f は Polygon の StakedOM 契約から 776,000 OM、約 584 万ドル相当を引き出しました。

Genç Traderの監視によると、ウォレットアドレス0x9a…1a28は23時間前に約2,000万米ドル相当のOMをOKXに送金しました。過去の記録によると、このアドレスは1か月前にBinanceから約4,000万ドル相当のOMを引き出しており、以前コインの価格を押し上げたクジラの1人でした。

一部の大口投資家はソーシャルメディアで自らの意見を表明した。その中で「JeetBurner」はX上で、「RWA」業界の将来性に期待して$OMに350万ドルを投資したと主張したが、現在ではそのトークンの価値は20万ドルに過ぎない。同時に、彼はBinanceと$OMの背後にいるチームが私腹を肥やしていると「非難」した。また、問題が適切に処理できない場合は、仮想通貨事件を専門とするニューヨークの法律事務所バーウィックに依頼して事件のさらなる処理を進める予定だとも述べた。

OM の大口保有者数名による市場からの売りが、急落の直接的な原因だと考えられていますが、コミュニティでは、おそらくこれはすべて計画的なものだったのではないかと考えています。

エアドロップ PUA

昨年 11 月、MANTRA はエアドロップのルールを正式に発表し、従来の「3 か月のクリフ期間、その後初期流動性割り当て、9 か月のリニア ロック解除」を「クリフ期間を 1 か月に短縮し、その後 11 か月のリニア ロック解除」に変更すると述べ、コミュニティで強い不満を引き起こしました。

初期段階では、MANTRA は 5,000 万 OM トークンを配布し、オンラインになったらすぐに 20% のロックを解除することを約束するなど、注目を集める期待管理を通じてユーザーの熱意を刺激しました。エアドロップは1ヶ月以内に完了します。

しかし、実際の実施では、MANTRAはエアドロップのルールを次々と修正し、まず「ローンチ時にロック解除」を「1か月後に線形リリースを開始する」に変更し、さらに「第1フェーズのリリースは10％、残りの権利確定期間は最大3年」に延期しました。同時に、ロードマップやトークン配布構造などの複数のメカニズムの変更と連動して、MANTRA は本質的に償還サイクルを延長し続け、コミュニティ トラフィックを長期ロックアップ ツールに統合します。

ユーザー感情が回復すると、プロジェクト側は「コミュニティコンセンサス」という形で責任を移譲するガバナンス投票メカニズムを導入しますが、実際の運用では、投票権がプロジェクトチームや関係者の手に集中し、結果が高度に制御可能になります。最終的に、初期参加者の一部はエアドロップリストから除外され、プロジェクト所有者は詳細な根拠を明らかにすることなく「シビル攻撃」を理由に彼らの権利を凍結した。

高度な制御

OM が過去 6 か月間に上昇を続けている理由は、チームによる高度な制御にあります。 KOL @nihaovand によると、通常、異なる価格帯の購入コミュニティが3つの波に分かれて順番に市場に参入し、共同でトークンの価格を押し上げます。同時に、プロジェクト関係者はコイン保有者のためにオフサイト出口チャネルを手配します。こうした撤退後に得られた資金は通貨の価格を上昇させるために使用され、次の市場外資本流入の波への道が開かれることになる。

以前、複数の情報源から、MANTRA チームが OM トークンの供給量の 90% を管理していることが明らかにされました。暗号アナリストの Mosi 氏はかつて、TVL がわずか 400 万ドルのプロジェクトがどのようにして 100 億ドルを超える FDV を持つことができるのかを分析した記事を書きました。答えは、チームが OM 循環の大部分を制御しているということです。 MANTRAチームは、7億9,200万OM（つまり供給量の90%）を1つのウォレットに保有しており、複数のウォレットに供給量を分散させることすらしていません。

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OMの実際の流通とは？

Mosi氏の分析によると、OMの実際の流通量＝9億8000万（流通供給量）－7億9200万OM（チームが管理する部分）＝1億8800万OM

ただし、この数字は正確ではない可能性があります。チームはまだ OM の大部分を管理しており、それを使って自らのエアドロップに対してシビル攻撃を実行し、出口の流動性をさらに枯渇させ、循環供給量を管理し続けています。彼らは、自らのエアドロップでシビル攻撃のために約 1 億 OM を配備したため、これらのトークンも実際の流通量から差し引く必要があります。

結局、OM の実際の流通量は 8,800 万 OM に過ぎないかもしれません。実際の流通量が少ないため、OM の価格を操作し、ショート ポジションを簡単に清算することが容易になります。トレーダーは、OM の空売りを恐れるべきです。なぜなら、チームが流通供給量の大部分を管理し、価格を自由に上げたり下げたりできるからです。

モシ氏は、@SOMA_finance（@jp_mullin888 は SOMA の共同設立者、Tritaurian は Trade.io の JPM のボスである Jim Preissler が所有）から 150 万ドルを借り入れた Tritaurian Capital と、中東の一部のファンドとマーケット メーカーが OM の背後にいる可能性があると考えています。これらの操作により、実際の循環がさらに圧縮され、計算がさらに困難になります。

これは、エアドロップのリリースに消極的で、ロックアップ期間を導入することにした理由も説明できるかもしれません。実際にエアドロップが行われれば、実際の流通供給量が大幅に増加し、価格が大幅に下落する可能性があります。

これは複雑な金融工学ではありませんが、トークンの実際の流通を減らすための意図的な計画のように見え、OM の価格を簡単に上下させる可能性があります。

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