原題：「Binance Alphaのエアドロップの閾値が急上昇、個人投資家の好調は終わりを迎えるのか？」

原文著者：1912212.eth、Foresight News

6月8日、Binance AlphaはOpen Loot（OL）を開始しました。エアドロップの閾値には少なくとも233ポイントが必要で、これはBinance Alphaがポイントシステムを導入して以来、最高のポイント要件です。今年6月以降、Binance Alphaのエアドロップへの参加に必要な閾値は200ポイント強から223ポイント、そして最終的に現在の233ポイントまで上昇し続けています。上昇したのはスコアと閾値であり、後退したのは市場参加者の「麻痺」したメンタリティです。

2024年12月の発売以来、Binance Alphaは低いハードル、高いリターンのエアドロップとTGEで無数のプレイヤーを魅了してきましたが、現在、スコアのしきい値が継続的に上昇しているため、人々は疑問を抱いています。このスコアブームは終わりに近づいているのでしょうか？それは続くのでしょうか？

高コストゲーム：なぜますます難しくなっているのか

Binance Alphaの魅力は、そのリターンの可能性にあります。airdrops.ioによると、2025年5月にプラットフォームが発行した5つのエアドロップは、各ユーザーに初日平均270ドルの価値をもたらし、過去最高値で計算すると合計価値は656ドルに達する可能性があります。たとえば、SIGNエアドロップの1,500トークンは約177ドルの価値があり、BOOPとNXPCのエアドロップもユーザーにかなりの利益をもたらしました。従来のオンチェーンエアドロップの不確実性と比較して、Binance Alphaの透明なルールと迅速な換金メカニズムはプレイヤーを魅了しています。

しかし、高いリターンには高いコストが伴います。ポイントは主に資産保有とトークン購入によって得られます。取引量ポイントを例にとると、2ドルのAlphaトークンを購入すると1ポイントを獲得でき、2倍になるごとに1ポイントが追加されます（8ドルで3ポイント、1024ドルで10ポイント）。

ここで、一般的な小売業者の取引プラットフォーム残高が10,000ドルから100,000ドルで、1日のバランスポイントが3であると仮定します。取引量ポイントのルールによると、一般的なプレイヤーが15ポイントを獲得したい場合、取引量は約32,000ドルに達する必要があり、これは購入のみの要件です（売却はポイントにカウントされません）。新規プレイヤーが取引量をゼロから増やし始めた場合、Binance Alphaエアドロップの対象となるには、少なくとも13日間取引量を増やし続ける必要があります。これは間違いなく、一般個人投資家の資金規模と忍耐力に大きな試練を与えるでしょう。

さらに、Binance Alphaはトークンのエアドロッププロセス中にポイント消費量を追加しました。通常、エアドロップまたはウォレットTGEイベントごとに15ポイントが消費されます。これは、ポイントが基準に達したばかりの場合、このエアドロップを受け取った後、次のエアドロップはあなたに関係がないことを意味します。これはプレイヤーの判断力を試すものでもあります。現在のエアドロッププロジェクトの品質が平均的な場合、受け取りを選択しても数十ドルの価値しかなく、「次の」数百ドルのエアドロップまたはTGEの機会を逃した場合、時間と機会コストは非常に大きくなります。

取引プロセス中の「消耗」コストを無視することはできません。Foresight Newsは、トークンの一部を取引する際に、購入後すぐに売却したとしても、最大数十ドルの「損失」が発生する可能性があると指摘しました。そのため、通貨を選ぶ際には、取引量や騰落率などを考慮する必要があります。そうでないと、厳しい運用に直面することになり、エアドロップを受け取った後の収入が依然としてコストを賄えない可能性があります。

MEV問題も注目に値します。運が悪くMEV保護をオンにしていない場合、深刻な損失を被る可能性があります。 AI Auntieの監視によると、6月8日、あるユーザーがKOGE/USDTをスワイプしたところ、1回の取引で47,000ドルの罠に陥りました。彼は47,000 USDTを費やしてわずか0.009 KOGEを購入し、1 KOGEのコストは518万ドルにも達しました。しかし、エアドロップ収入が損耗コストを上回っている限り、裁定取引業者は引き続き流入するでしょう。

スタジオでカーニバル？

Binance Alphaは2024年12月17日に正式にリリースされ、初期のWeb3プロジェクトの発見プラットフォームとして位置付けられ、ユーザーに高い潜在能力を持つトークンへの早期参加機会を提供することを目指しています。中核となるメカニズムはAlphaポイントシステムで、Binance取引所とウォレットエコシステムにおける資産保有量（バランスポイント）とAlphaトークン購入量（ボリュームポイント）を評価することで、TGEとエアドロップへの参加資格を決定します。ポイントは、過去15日間の資産スナップショットと取引行動に基づいて毎日更新され、15日間有効です。

当初、Alphaポイントのしきい値は比較的低く、たとえば、2025年4月のSIGNエアドロップでは、参加に必要なポイント数はわずかでした。しかし、プラットフォームがますます多くのユーザーを引き付けるにつれて、ポイントのしきい値は上昇しました。 2025年5月、BOOPエアドロップの必要ポイントは137ポイント、Privasea TGEの必要ポイントは198ポイントでした。6月には、Bondex（BDXN）エアドロップの必要ポイントは213ポイント、Open Lootの必要ポイントは233ポイントにまで引き上げられました。コミュニティユーザーの中には、220ポイント以上のスコアが当たり前になり、努力しなければ生活できないかもしれないと指摘する声もありました。

Duneデータパネルによると、Binance Alphaの取引量は6月8日に20億4000万ドルに達し、過去最高を記録し、Solanaチェーンなどの競合他社をはるかに上回りました。

この「退化」現象の根本的な原因は、需要と供給の不均衡にあります。Binance AlphaのエアドロップとTGE機会の限定しきい値が引き上げられ、参加者が急増しました。Open Lootエアドロップの資格者は約1万人と推定され、1人あたり1,836 OLトークンを獲得できます。裁定取引業者が集まるにつれて、プラットフォームはスコアしきい値を引き上げることで真にアクティブなユーザーをスクリーニングし、ロボットスコアブラッシング行為を抑制しています。 2025年6月、Binanceはリスク管理システムのアップグレードを発表しました。これにより、スクリプト、自動ツール、その他の非手動方式を含むロボットの使用はすべて違反とみなされます。

数千ドルから数百ドルへ、Binance Alphaの終着点は？

初期段階では、参加ユーザーが少なく、より高いリターンのプロジェクトが多かったため、一般の個人投資家がエアドロップを全額獲得した場合、コストを差し引いた後の収入は1,000ドル以上でした。しかし、ユーザー数が増加し、ハードルがどんどん高くなるにつれて、月収は数千ドルから600ドル程度にまで減少しました。5月中旬には、あるプロジェクトのエアドロップ収入がわずか25ドルにとどまり、ユーザーの期待を大きく下回りました。これは、Alphaポイントゲームが「敷居が低く、リターンが高い」から「敷居が高く、リターンが低い」へと移行し、一般プレイヤーにとっての魅力が薄れつつあることを示しています。

Binance Alphaの人気は、ユーザー行動を変えただけでなく、業界全体のエコシステムにも大きな影響を与えました。Alphaの膨大なトラフィックは、他のパブリックチェーンにも「波及効果」をもたらしました。5月以降、Solanaチェーン上のDEX取引量は、Alphaプラットフォーム上の$MOODENGなどのトークンの盛り上がりもあって、22億ドルから45.9億ドルに増加しました。SuiエコシステムのNAVXトークンの取引量もAlpha上場後に急増し、Alphaのポイント活動も新興パブリックチェーンに一定の活力を与えています。

一方、Alphaの成功は、他の取引プラットフォームにも追随するきっかけを与えました。TwitterのKOL@_FORABは、KrakenやBithumbなどの取引プラットフォームがAlphaのモデルを認識し、同様の活動を開始する可能性があると明らかにしました。競争が激化するにつれて、エアドロップの敷居とコストはさらに高くなり、ユーザーの参加障壁はさらに高まる可能性があります。Binance自身も、取引量を刺激するためにダブルポイントイベント（BSCチェーン経由または指値注文でAlphaトークンを購入するとポイントが2倍になる）を実施するなど、戦略を絶えず調整しています。しかし、このインセンティブはポイント獲得の敷居をさらに引き上げ、「インボリューション（退化）」を悪化させています。

高額なスコア設定と激化する競争に直面し、Binance Alphaは終焉に近づいているのでしょうか？答えは単純な「イエス」か「ノー」ではないかもしれません。ユーザーの疲弊は明らかで、高いスコア設定と高額なコストが新規ユーザーの意欲を削いでいます。収益率の低下が続けば、一般ユーザーは離脱を選択する可能性があります。ロボットとアービトラージ業者が市場を占拠：Binanceはリスク管理システムをアップグレードしましたが、ロボットによるスコアリングの問題は完全には解決されていません。これは公平性を損なうだけでなく、プラットフォームの運用コストを増加させます。さらに、市場の飽和もマイナス要因の一つであり、高品質なAlphaプロジェクトの供給が枯渇する可能性があります。長期的には、プラットフォームが高頻度で高額のエアドロップ活動を維持することは困難になるでしょう。

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