ビットコインが盗まれるのを恐れて、BTCをETFに交換した人もいる

ハードウェアウォレットLedgerのサプライチェーンが攻撃され、1億ドルが盗まれたという件は依然として大きな話題となっており、東南アジアの販売代理店CryptoBilisに問題が発生し、現在すべての販売と発送を停止している。Ledgerの今後の補償に関心が集まるだけでなく、コミュニティでは昔から言われている問題について議論が始まっている：どうすれば自分の資産をより良く保護できるのか。

ハードウェアウォレットは以前は標準的な答えだった。なぜなら「秘密鍵を自分で管理してこそ、資産は自分のものになる」というスローガンは暗号通貨業界の長年の宗旨だったからだ。しかしハードウェアウォレットに次々と問題が発生し、ユーザーの信頼は大きく損なわれ、この不安を緩和する方法を考えざるを得なくなっている。

最も簡単なのは取引プラットフォームに置くことだ。主流のプラットフォームは理論上補償能力があるが、FTX事件はやはり引き合いに出されるだろう。

また、ネットワークから切断されたデバイスを使う人もいる。例えばiPhoneを工場出荷状態に戻し、まずアプリをインストールしてから機内モードをオンにし、その後永遠にネットに接続せず、BluetoothとNFCも一緒にオフにする。署名は2台のスマホでQRコードをスキャンするという、これも長年の方法だが、比較的面倒ではある。

最近、新しい方法が提案されていて、なかなか面白い。数年前には存在しなかったもので、製品がここ2年で登場したからだ：ETFを買うこと、例えばブラックロックのIBITだ。

なぜIBITがビットコインを保存する方法として考えられるのか

iShares公式の10月9日の保有データは：IBITは80.50万枚のビットコインを保有し、時価総額は約667億ドル、ファンド純資産は約663億ドル。

まずIBITの構造を見てみよう。

これは法定信託である。カストディアンはCoinbase。Coinbase Custody Trust Companyは信託のビットコインのすべての秘密鍵をコールドストレージのVault Balanceで保管し、ファンドの日常運営は受託者が担当し、発起人が全体を監督し、償還や手数料支払いの際にカストディアンに指示してビットコインをVault Balanceから取引残高に移動させる。ブラックロック側は秘密鍵を保有していない。

すべてのプロセスにおいて、秘密鍵を持っているのはCoinbaseだけだ。IBITを選ぶことは、大部分においてCoinbase Custodyが問題を起こさないこと、ブラックロックが正常に運営すること、あなたの証券会社が正常にシェアを保有すること、そしてこの信託と規制の枠組み自体を信頼することを選ぶことである。

つまり、自分を信じるよりも、IBITを選ぶことは巨額の資金を管理する機関の見識をより信頼することだ。何しろ彼らは15兆ドルを管理しても問題を起こしたことがないのだから。

もう一点は、流動性です。ETFの流動性は明らかにかなり少ないです。

証券口座でIBITを売買する場合、株式市場で約定が成立し、オンチェーンでは何も起こりません。ファンド全体の純保有量が変化する必要があるときだけ、ビットコインが実際に移動します。申込・解約はCoinbase Prime側で内部記帳による決済が行われ、オンチェーン送金には含まれません。ビットコインが実際にオンチェーンに乗るのは、トラストの取引残高がカストディアンのコールドストレージにスイープされる段階だけで、日末のバッチ処理で実行されます。

ビットコイン相場が非常に良いときでも、ETFのカストディアドレスの取引件数は非常に少なく、2025年6月2日には4,113枚、約4億2,940万ドル相当のビットコインが送金され、300枚前後の複数取引に分割されても、わずか十数件で、2時間で完了しました。

しかし、取引プラットフォームは明らかにこの頻度ではありません。毎日1万件以上の取引は少ない方です。

取引頻度が低いほど、安全性は確かに相対的に高くなります。これもETFに確かに優位性がある点です。

では、あなたは誰を信じますか？

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