分析：FRBの「二重の使命」は時代遅れであり、インフレ率は3.0%程度にとどまる可能性がある

BlockBeatsによると、ウォール街の著名なアナリストであり、Yardeni Researchの社長兼チーフ投資ストラテジストであるエドワード・ヤルデニ氏は9月19日、連邦準備制度理事会（FRB）が2%のインフレ目標を初めて明示的に採用したのは2012年1月だったと記している。FOMCは経済見通し概要（SEP）に示されているように、明確な失業率目標を設定していないものの、現在のコンセンサスでは「長期」失業率は約4.2%となっている。8月の失業率は4.3%、7月のPCEインフレ率は2.6%だった。では、なぜFOMCは今週、政策金利であるフェデラルファンド（FF）金利を0.25%ポイント引き下げることを決定したのだろうか？これは今年初の利下げであり、それ以前の数ヶ月間、FRB当局者は利下げを急ぐつもりはないと繰り返し示唆していた。記者会見で、パウエルFRB議長はインフレ率が「2%という長期目標と比較して依然としてやや高い水準にある」と認めた。しかし、彼はFOMCが最近の非農業部門雇用者数の大幅な減速を懸念していると付け加えた。

これは、FRBが労働市場にさらなる注意を払う必要があると考えているため、今後数年間、インフレ率を2%の目標まで引き下げることができないという兆候なのだろうか？FRBは2012年から2021年にかけてインフレ目標を達成できなかった際、超緩和的な金融政策を採用した。しかし、たとえ現在インフレ率が目標を上回ったとしても、FRBは失業率の上昇への懸念から金融引き締めを躊躇する可能性がある。

もしそうだとすれば、インフレ率は3.0%前後で推移する可能性が高いだろう。（金石）