Bitunixのアナリスト：より高く長期化する金利環境下で、AI資本の熱狂と地政学的リスクが同時に検証段階に入る。

BlockBeats ニュース、6月9日。経済は後退しておらず、インフレも冷え込んでいないが、資金需要は拡大を続けている。イランとイスラエルが4月以来初めて直接交戦し、フーシ派はイスラエル船舶の紅海航行を全面的に禁止すると宣言し、中東リスクが依然として解消されていないことを示している。トランプ氏が双方に軍事エスカレーションの停止を求めて圧力をかけ、米イラン交渉も6月末までの合意達成が期待されているものの、米軍がイラン行きのタンカーを阻止し、イスラエルがヒズボラに対して強硬姿勢を維持していることから、エネルギー供給と地政学リスクのプレミアムは短期的には依然として存在することを意味している。

一方、市場の中心的な焦点は急速に金融政策へと移行している。力強い雇用統計を受けて、複数のウォール街機関が過去の利下げ予想を修正し始めている。ゴールドマン・サックスが年内の利下げ予想を取り消したことから、チャールズ・シュワブがFRBの利上げハードルが低下していると見なし、債券市場がすでに将来の利上げリスクを織り込んでいることまで、資金は「高金利の長期化」、さらには「限定的な利上げ」の可能性を再評価している。今週発表予定の米CPIが重要な分岐点となるだろう。もしエネルギー価格が末端のインフレへと波及し続ければ、FRBのタカ派転換への市場の賭けはさらに強まる可能性がある。

一方、AI産業は新たな資本競争の段階に入っている。OpenAIが正式にIPO申請を行い、Anthropicも同時に上場準備を進め、SpaceXがIPOロードショーを開始した。さらに、GoogleやNVIDIAが演算能力への投資を拡大し続け、GoogleがIntelに大規模なTPUを発注していることは、世界的なAIインフラの軍拡競争が依然として加速していることを示している。しかし、市場では新たな疑問が生じ始めている。金利が高止まりし、債券利回りが上昇し続け、大量のIPOと増資株が同時に市場に流入する中で、資本市場はこのような巨大なバリュエーション体系を支えるのに十分な流動性を依然として持っているのだろうか。

資金構造の観点から見ると、現在の最大のリスクはもはやインフレや戦争だけではなく、世界的な資金需要が流動性供給を上回り始めていることである。AI企業は資金調達を必要とし、政府は国債発行を必要とし、エネルギーショックはインフレを押し上げる一方で、FRBは市場が期待する緩和環境を提供できない。過去2年間の市場の主軸がAIによる成長期待であったとすれば、今後数ヶ月間で市場が真に検証する必要があるのは、これらの成長ストーリーがより高い資金コストの圧力に耐えられるかどうかである。

暗号資産市場にとって、ビットコインは既に以前のレンジサポートを下回り、下方の流動性を一掃し、市場は62,000ドル付近の重要な需要ゾーンをテストしている。構造的に見ると、価格は今年2月に形成された重要なサポートゾーン付近に戻っており、資金のリスク選好がマクロ環境によって抑制されていることを反映している。注目すべきは、今週のCPIが再び予想を上回った場合、市場はFRBの利上げ期待をさらに強め、リスク資産は新たな流動性圧力に直面する可能性があることだ。逆に、インフレデータが予想を下回った場合、最近再評価されたテクノロジー株と暗号資産市場に短期的な息継ぎの余地が生まれるだろう。新たなマクロ価格決定が完了するまで、市場のボラティリティは依然として高止まりすると思われる。