Wintermute：暗号資産市場の「底打ち」を判断するのはまだ時期尚早だが、リスク選好は明らかに戻っている。

BlockBeats ニュース、6月16日、Wintermuteは最新の市場週報で、リスク資産の反発は主に2つの好材料に支えられたと述べた。まず、米国の5月CPIは前年同月比4.2%上昇し、3ヶ月連続で加速し2023年以来の高水準となったものの、データは全体的に市場予想に一致し、インフレ再燃への懸念を和らげた。同時に、コアCPIは2.9%に低下し、エネルギー価格によるインフレ圧力がサービス業や賃金上昇分野に波及するのではなく、ピークに近づいている可能性を示唆した。次に、100日以上続いたイラン紛争の終結が宣言され、トランプ米大統領はホルムズ海峡の航行再開と海上封鎖の解除を承認し、正式な合意は6月19日にスイスで署名される見通しである。地政学的リスクプレミアムが急速に縮小する中、ブレント原油価格は110ドル付近から80ドル台に下落し、今週さらに6.6%下落した。同時に、米ドル指数と米国債利回りも低下し、市場のリスク選好度がさらに改善された。

クロスアセットのパフォーマンスを見ると、市場は明らかに「リスク選好回帰」の特徴を示している。ラッセル2000指数は4.0%上昇、ナスダック指数は2.3%上昇、アルトコインの時価総額全体は3.1%上昇した一方、これまで好調だった原油は最もパフォーマンスの悪い資産となった。Wintermuteは、市場の最大の焦点は今後開催されるFOMC会合に移っていると考える。4.2%の総合インフレ率は「より高金利をより長く維持する」政策スタンスを支持する一方、コアインフレの低下と原油価格の下落は、現在のインフレ圧力が一時的な現象に過ぎない可能性を示唆している。市場は今回の会合で金利が調整されないと広く予想しているため、ドットチャート、経済予測、そして新議長ウォッシュの初記者会見が、下半期の市場方向性を決定する重要な要素となる。

暗号資産市場について、Wintermuteは今回の反発は新たな上昇サイクルの始まりではなく、リスク資産のセンチメント回復に過ぎないと考える。報告書は、2週間前にビットコインが週間で14%下落したのは、市場で広く考えられている「Strategyによる32BTCの売却」が原因ではなく、インフレ懸念の高まり、強い雇用統計、そして以前の6万ドルから8.3万ドルへの反発相場の勢いが失われたことなどが複合的に影響したと指摘する。今週はビットコインが反発し、アルトコインが上昇したものの、イーサリアムは逆行して下落し、相対的に弱いパフォーマンスを続けている。Wintermuteは、市場の真の転換点を決めるのは価格ではなく、資金の流れであると述べる。現在、ステーブルコインの純流入、現物ETFの資金フロー、デジタル資産財務会社の規模はいずれも明確な改善の兆候を見せておらず、市場が底を打ったと判断するのは時期尚早である。同社の見解では、ETF資金の持続的な回帰、ステーブルコインの新規発行再開、機関投資家の市場再参入といった構造的な変化を観察する必要があり、それによって初めて暗号資産市場が新たな上昇サイクルに入ったと確認できるだろう。