バーンスタイン：TSMCの第2四半期売上高はガイダンスの上限に達し、先端プロセスへの需要は依然として生産能力を上回る。

BlockBeats ニュース、7月16日、バーンスタインは最新の調査レポートで、TSMCの第2四半期の売上高が同社のガイダンス範囲の上限に達し、市場予想をわずかに上回ったと発表しました。これは、先端プロセスとAI関連の需要が依然として強いことを示しています。

同行はTSMCに対して「アウトパフォーム」評価を維持し、台湾株の目標株価を2,780台湾ドル、米国株ADRの目標株価を430ドルと設定しました。7月13日の台湾株終値2,440台湾ドルに基づくと、目標株価は約14％の上昇余地を示しています。

バーンスタインは、投資家が今後の決算説明会で主に3つの項目に注目すると予想しています：拡張計画、粗利益率の見通し、そしてN2プロセスの立ち上げです。同行はTSMCの2026年の設備投資を560億ドル、2027年を680億ドルと予測。CoWoSの月産能力は2026年末に13.5万枚、2027年末には19.5万枚に達すると見込んでいます。

粗利益率に関して、バーンスタインはTSMCの2026年の粗利益率が前年の約60％から65％に上昇し、1株当たり利益が前年比約50％増の102台湾ドルになると予測しています。

レポートはまた、TSMCの先端プロセス能力が引き続き逼迫しているため、Samsung FoundryやIntel Foundryへの顧客の関心が高まっていると指摘しています。サムスンは一部の4/5nmおよび8nmの新規顧客に対して約15％の値上げを行い、AnthropicやMetaと潜在的な2nm AIチッププロジェクトについて協議しているとされています。また、Intel FoundryがGoogle TPU関連プロジェクトに参加する可能性があるとの市場の噂もあります。

しかし、バーンスタインはこれらの動きが短期的にTSMCの収益に実質的な影響を与えることはないと考えています。同行は、TSMCは技術ノードで少なくとも1世代先行しており、実行実績が優れ、規模も大きく、先端プロセス需要が利用可能な能力を明らかに上回っていると述べています。たとえサムスンやインテルが一部のプロジェクトを獲得したとしても、それは競争力の低下ではなく、TSMCの能力ボトルネックを反映しているに過ぎません。