Bitunixのアナリスト：FRBのタカ派的なシグナルと中東のエネルギーリスクが共鳴し、グローバルな資本コストは依然として上昇圧力に直面している。

BlockBeats ニュース、7月17日、米イラン紛争が激化し、米軍はイランの交通・軍事補給施設への攻撃を強化。イランはホルムズ海峡の正常な航行再開を否定し、フーシ派に対しバブ・エル・マンデブ海峡の封鎖準備を指示。世界の二大エネルギー輸送の要所が同時に圧力を受ける状況となった。ホワイトハウスはイランが依然として米国との合意を望んでいると表明したが、戦場の激化と外交交渉が並行して存在することは、双方が軍事圧力を通じて交渉の材料を獲得しようとしており、実際に紛争リスクを低減しようとしているわけではないことを意味する。

市場が真に注目すべきは、もはや原油価格の短期的な変動だけではない。世界のエネルギーサプライチェーンが再編段階に加速的に突入していることである。シェブロンのイラク油田への投資、湾岸諸国による新たなパイプライン計画、各国による代替輸送ルートの迅速な構築は、エネルギー市場が「ホルムズリスクの常態化」を長期的な前提として捉え始めていることを反映している。これは、たとえ一部の航路が回復したとしても、将来のエネルギーコストが高水準で推移し、供給安全保障プレミアムを完全に排除することは困難であることを意味する。

一方、米国の6月の小売売上高は予想をやや下回ったものの、エネルギー要因を除いたコア消費は依然として堅調であり、新規失業保険申請件数は約2ヶ月ぶりの低水準に減少した。これは米国の内需と雇用が依然として底堅さを有していることを示している。つまり、米国経済はまだFRBに緩和への転換を迫る兆候を見せていないということである。

さらに重要なのは、複数のFRB高官が再び、1ヶ月のインフレ鈍化だけでは物価圧力が解消されたとは言えないと強調したことである。ローガンは適度な利上げを公然と支持し、シュミッドとジェファーソン副議長も同様に、エネルギー価格が再びインフレを押し上げる場合、政策は再び引き締められる可能性があると警告した。市場は最近のCPI、PPIの低下を受けて利上げ予想を下方修正しているが、FRBが注目しているのは単月のデータではなく、今後数四半期のインフレリスクである。

市場の観点から見ると、現在の最大の矛盾は、金融市場が依然として政策の現状維持に賭けている一方で、エネルギー供給リスク、AI投資による資本需要、そして依然として堅調な米国消費が、インフレ再燃の条件を共同で形成していることにある。エネルギーリスクが拡大し続ければ、FRBと市場の間での金利経路に関する期待の乖離はさらに拡大する可能性があり、世界のリスク資産は高資金コストと高変動が共存する価格設定環境に直面し続けることになる。