FRBの利上げ予想を巡る見解の相違が激化：モルガン・スタンレーは年内の利上げなしと予想、ドイツ銀行はバランスシート縮小がドルを圧迫する可能性を警告

BlockBeats ニュース、7月20日、市場はFRBの今後の金融政策の方向性を巡り明確な見解の相違が生じている。前ニューヨーク連銀総裁のダドリー氏は、秋の利上げ圧力が再燃する可能性があると指摘する一方、モルガン・スタンレーはFRBが今年中に金利を据え置くと予想している。ドイツ銀行は、FRBがバランスシート縮小に依存した引き締め政策に転換した場合、ドルが持続的な圧力に直面する可能性があると警告している。

ダドリー氏は、最近のガソリン価格の下落、コアインフレの改善、雇用成長の鈍化などにより短期的な利上げの必要性は低下しているものの、引き締め政策を維持すべき4つの理由があると指摘する。

第一に、米国の失業率は依然として完全雇用に近い水準にあり、コアインフレ指標は2.4％～3.3％の範囲にあるため、需要を抑制し続ける政策が必要である。第二に、現在の金融環境は明確に引き締まっておらず、FRBの金融環境指数は市場環境が依然として刺激的であることを示している。第三に、AI産業の拡大が電力や半導体などの価格を押し上げ、インフレ圧力を高める可能性がある。第四に、FRBは長期間にわたりインフレを安定的に2％目標に戻せておらず、政策の信頼性が課題となっている。

対照的に、モルガン・スタンレーのチーフ米国エコノミスト、マイケル・ギャペン氏は、FRBが今年中にほぼ間違いなく金利を据え置き、2027年にインフレが沈静化した後に2回の利下げを行うと予想している。

同行は、関税の物価への影響が弱まり、住宅インフレが継続的に低下し、イラン情勢の緩和が原油価格の下落を促し、雇用市場の冷え込みも利上げの必要性を低下させていると分析している。モルガン・スタンレーは、市場自体の引き締め効果がすでに約4回の25ベーシスポイント利上げに相当しており、FRBが追加措置を講じる必要はないと述べている。

一方、ドイツ銀行はFRBのバランスシート縮小（量的引き締め）の可能性に注目している。同行の外為責任者ジョージ・サラベロス氏は、FRBが利上げの代わりにバランスシート縮小を選択した場合、ドルにとってマイナス材料となる可能性があると指摘している。