機関：韓国のメモリー株のバリュエーションは適正水準に近づいており、市場のメモリー収益予想は過度に楽観的である可能性がある。

BlockBeats ニュース、7月22日、独立系調査機関TS Lombardのレポートによると、韓国のメモリ半導体株のバリュエーションはほぼ適正水準に近づいているが、市場のメモリ企業の将来の収益に対する期待は依然として過度に楽観的である可能性がある。従来のDRAM契約価格の四半期上昇率は、第1四半期の93％～98％から第2四半期には58％～63％に低下し、TrendForceは第3四半期にはさらに13％～18％に減速すると予測している。スポット市場は横ばい傾向にあり、DRAMとHBMの価格も下落し始めている。

レポートは、長期供給契約が販売数量と価格に下限を提供する一方で、サプライヤーの値上げを制限し、関連する保護措置は今後1年で徐々に弱まるため、収益予想の大幅な上方修正を支えるのは難しいと指摘している。

HBMに関しては、2026年の年間契約価格の上昇は従来のDRAMに遅れを取っており、第1四半期のHBMの収益は64GB DDR5 RDIMMを下回っている。2027年にはより大きなチップ面積とウェハーリソースの逼迫が理論上サプライヤーの価格交渉力を高める可能性があるものの、供給参加者は増加しており、長鑫（CXMT）はサンプル出荷を開始し、世界の追跡可能なDRAM生産能力は2026年末までに月産約210万枚に達すると予想され、TSMCもHBM4のベースチップおよびパッケージング工程に参入している。

現在の市場コンセンサスでは、メモリ企業の2027年のEPSは36％～40％の成長が見込まれているが、TrendForceはユニット供給の成長は15％～20％にとどまると予測している。TS Lombardは、サムスン電子とSKハイニックスの現在の株価は、2027年の収益が市場コンセンサスを40％～50％下回るシナリオをほぼ織り込んでおり、バリュエーションは適正水準に近いが、メモリサイクルのリスクは依然として完全には解消されていないと見ている。