Bitunixアナリスト：PPIの鈍化は利上げ圧力を低下させるが、コア価格と長期債供給は依然として金利の余地を制限している。

BlockBeats ニュース、8月14日、米国の7月PPIは前月比で予想外に横ばい、前年比伸び率は4.7%に低下した。前日に発表されたCPIも同時に鈍化し、エネルギー価格の下落が生産側のインフレ圧力を緩和していることを示している。市場のFRBによる9月利上げへの賭けは約50%から約35%〜40%に低下した。ただし、食品・エネルギー・貿易サービスを除いたコア最終需要PPIは前月比0.4%増となり、基盤となる価格圧力はまだ完全には消退していない。新規失業保険申請件数は20.9万件に増加し、雇用市場にも一定の冷え込みの兆候が見られる。

本当に注目すべきは、インフレ鈍化が米国の長期資金調達問題を同時に解決していないことだ。米30年国債は5.216%の落札利回りで250億ドルの入札を完了し、2001年以来の最高発行利回りとなった。高財政赤字、国債供給の増加、そしてFRBがもはや主要な買い手ではない環境下では、長期米国債は供給を吸収するためにより高い期間プレミアムを必要とする。これは、米国経済の資金コストが短期インフレの鈍化に伴って急速に低下するとは限らないことを意味する。

同時に、日本が円に介入した後、ドル円は再び160に接近している。一部のキャリートレーダーは、介入後の円高を利用して融資取引を再構築している。米日金利差が存在する限り、円が低コスト調達通貨としての魅力を失うことは難しい。今後、日銀が利上げまたは再度介入を行えば、より高い為替変動とレバレッジ変動をもたらす可能性がある。

全体として、7月のインフレデータは確かにFRBにより多くの観察余地を提供したが、これは金融環境が急速に緩和されることを意味しない。短期金利圧力が低下する一方で、米国の財政赤字、長期債供給、エネルギー価格、円キャリートレードは、長期金利とグローバルな資金コストを通じて資産価格に影響を与え続ける可能性がある。市場にとって、次に本当に重要なのは単一のインフレデータではなく、インフレ鈍化が持続できるかどうか、そして長期資金コストが同時に低下できるかどうかである。