保有コインが多すぎて目をつけられた？マイクロストラテジー、年内にMSCI指数から除外される確率は85%

PolyBeatsのモニタリングによると、予測市場Polymarketにおいて、1人の賢い資金が「MicroStrategyは今年中にMSCI指数から除外されるか？」に$1.8kを「いいえ」に投入し、平均購入確率は20.0%、現在「はい」の確率は85.0%です。

UnderdogOutlierは$1.8kを投入し、この市場と最も関連性の高いセクターは暗号通貨で、セクターの純利益は$12.3kです。このセクターでの全16件の決済済み取引の勝率は10/16（62%）で、そのうち購入価格が$0.8未満かつ売却価格が$0.95超の取引は6件です。類似のコスト価格帯（$0.101-$0.25）では、過去の投入金額の中央値は$337です。

MSCIは世界の主要な指数算出機関の一つであり、MSCIワールド指数、MSCI米国指数、MSCIグローバル指数などのベンチマークを策定・維持しています。多くのETF、年金基金、インデックスファンドがこれらの指数に基づいて株式を配分するため、企業が指数に組み入れられるか除外されるかは、パッシブ資金が買い入れまたは売却を余儀なくされるかに影響を与える可能性がありますが、株式がナスダックから上場廃止になることや、企業が売買停止や破綻することを意味するものではありません。

Polymarketのルールは、MicroStrategyが今年中に正式にMSCIワールド指数またはMSCI米国指数から除外されるか、他のMSCI指数に移される場合、市場は「はい」で決済されます。

MicroStrategyがリスクに直面しているのは、MSCIが8月3日に「非運営企業」の資格に関する諮問を開始したためです。MSCIの現行ルールは主に投資ファンドや事業開発会社を除外していますが、新案は主に非運営資産の保有に依存し、事業活動が限定的で、外部融資による拡大に依存する企業も除外範囲に含める準備をしています。この案では、運営資産の比率、運営費用、営業キャッシュフロー、非運営資産の公正価値の変動、外部資本への依存度をチェックします。既存の指数構成銘柄は、連続する2つの評価期間でスクリーニングを通過しない場合にのみ、除外される可能性があります。

MicroStrategyは依然としてエンタープライズソフトウェア事業を維持していますが、会社の資産におけるビットコインの比率が非常に高く、近年は普通株式や優先株の発行、ビットコインの売却を通じて多額の資金調達と財務構造の維持を行っているため、MSCIの新フレームワークの下では、「非運営資産を主に蓄積し、外部資本に依存して成長する企業」と見なされる可能性があります。MSCIが2026年5月のデータを用いてシミュレーションを行った際、MicroStrategy、Metaplanet、Yellow CakeはいずれもMSCI ACWI IMIから削除される可能性があるとフラグが立てられ、MicroStrategyはその中で最大の企業でした。

ただし、ACWI IMIのシミュレーションリストは、MSCIワールド指数や米国指数がすでに決定を下したことを意味するものではありません。MSCIは9月30日に意見募集を終了し、10月16日までに結果を公表する見込みで、関連する変更は早ければ11月の指数見直しで実施されます。2026年1月、MSCIはデジタル資産トレジャリー企業に対する直接的な除外案を一時的に実施しないことを決定し、代わりにより広範な非運営企業の審査を行うこととしました。
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