AIインフラ資金調達ブームが米国債と長期資金を争っており、市場は金利上昇圧力を懸念している。

BlockBeats メッセージ、8月21日、AIインフラ投資は米国債券市場の新たな変数となっている。ハイテク大手がデータセンター、チップ、計算能力の建設を拡大するにつれ、AI企業の資金調達需要は急速に成長し、保険会社、年金基金、長期資産運用機関などの主要な債券購入者の資金を米国政府と争い始めている。

データによると、8月時点で米国の投資適格社債の発行規模は約1.7兆ドルに達し、歴史的な同時期の最高水準を記録した。ゴールドマン・サックスのデータによると、米国の大手テクノロジー4社は今年に入ってからの債券発行規模が1700億ドルを超え、2025年通年の水準を上回っている。一方、ブロードコムはAnthropicなどのAI企業向けにチップとインフラ資金調達を模索しており、潜在的な債務規模は1000億ドル近くに達する可能性がある。

市場機関は、AIがもたらすのは米国債の供給増加だけでなく、債券市場全体の「デュレーション供給」の拡大であると指摘している。政府とテクノロジー企業が同時に長期資金調達需要を増やし、長期資金プールの規模が限られている場合、市場は買い手を引き付けるためにより高い利回りを要求する可能性がある。セントルイス連銀総裁ムサレム氏は以前、米国政府の資金調達需要とAIインフラ建設の間で資本競争が形成されつつあると述べた。

最近の米国債市場は圧力を受け続けており、米国30年債利回りは一時5.34%まで上昇し、2007年以来の高水準を記録、10年債利回りは4.7%まで上昇した。高金利環境は企業の資金調達コストをさらに引き上げ、評価割引率を通じてAI企業の市場価格設定に影響を与える可能性がある。

一方、米国の消費データには軟化の兆しが見られる。ウォルマートの株価は1日で約9%下落し、2022年以来の最大の下落幅となった。既存店売上高の伸び率が6年ぶりの低水準に低下し、市場予想を下回ったためで、消費者支出の減速を示している。

経済成長の鈍化とインフレ圧力が残る中、FRBの政策はジレンマに直面している。米財務省は最近、長期米国債の買い戻し規模を拡大し、10〜20年物と20〜30年物米国債の1回あたりの買い戻し上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げた。市場は、この措置はよりシグナル的な意味を持ち、短期的には利回り圧力を緩和したものの、長期的な需給の矛盾はまだ変えていないとみている。

アナリストは、今後市場の注目は米国の財政資金調達需要、AI資本支出の拡大、長期金利の動向に集中すると考えている。長期米国債利回りが上昇し続ければ、市場は利回り曲線管理（YCC）や量的緩和（QE）などの政策ツールについて再び議論する可能性がある。