F2Pool共同創業者Wang Chun氏：ZECの最近の上昇は単なるナラティブによるものであり、そのファンダメンタルズはSOLやHYPEには遠く及ばない。

BlockBeats メッセージ、9月8日、F2Pool 共同創業者の Wang Chun 氏は投稿で、Zcash の最近の上昇は主に「ナラティブ主導」であり、時価総額が高いからといってプロジェクトが現在のランキングにふさわしいとは限らないと述べ、Zcash は Solana や Hyperliquid とは比較できないとの見解を示した。

同氏は、Zcash は上場初期に公平な発行ではなく、最初の4年間は各ブロック報酬の20%が「創業者報酬」として創業者、従業員、顧問、初期投資家に配分され、累計で210万 ZEC（総供給量の10%）に達したと指摘。創業者報酬終了後も、同様の20%のブロック報酬分配が「開発基金」という形で再登場した。Wang Chun 氏はまた、Zcash が長期間「オプション型プライバシー」モデルを採用し、ほとんどの ZEC が長期間公開アドレスに存在していると批判。さらに、Electric Coin Company や Zcash Foundation などの機関間で長期間にわたるガバナンス論争が存在していると述べた。

2026年1月、ECC チーム全体が退職し、排斥されたと主張したが、これは周辺的な問題ではなく、Zcash のガバナンスモデルの欠陥を示すものだと Wang Chun 氏は考えている。さらに、同氏は Zcash が2026年5月に開示した Orchard 資金プールの重大な脆弱性に言及。この脆弱性は約4年間存在しており、理論上は悪用されてオンチェーン記録で明確に追跡できない ZEC を無から生成できた可能性がある。プライバシープールの特性上、これまでに偽の ZEC が生成されたことがないことを証明することはできない。7月に実施された Ironwood アップグレードは旧資金プールを閉鎖し、関連トークンを新しい「ゲート」経由で移行させるもので、本質的には脆弱性修正であり、ZEC がトップ10に入る理由にはならない。

Wang Chun 氏は最後に、不公平な発行、ブロック報酬の分配、長期的なガバナンス紛争、約4年間続いたプライバシープールの脆弱性は、Zcash が「トップ10ネットワーク」となる根拠としては不十分であり、むしろ「ストーリーコイン」に近いと述べた。同氏は、Solana と Hyperliquid はそれぞれ論争があるものの、実際のユースケースを有しており、Zcash の最近の上昇は上場と空売り圧迫相場によるものだとの見解を示した。