マイケル・セイラーがStrategy戦略を詳解：MSTRデジタル株式とSTRCデジタル信用の二重製品体系を構築

BlockBeatsのニュースによると、9月29日、Strategyの創設者であるMichael Saylor氏が会社の核心戦略を説明する文章を発表し、ビットコインはデジタル資本であり、MSTRはデジタル株式であり、STRCはデジタル信用であると述べた。会社の企業戦略は、ビットコイン資本から2つの補完的な製品を生み出すことである。MSTRは拡大されたビットコインエクスポージャーを提供し、成長し続けるデジタル信用事業の所有権を保持する。一方、STRCはボラティリティを低減し、デュレーションを圧縮し、ドル収益を提供することを目的としている。デジタル信用を創設するには、ビットコイン、ドル、債務、優先株、普通株を含むバランスシート全体を能動的に管理する必要があり、資本、流動性、優先順位、配当率、支払頻度、投資家条項など多くの意思決定が関与する。会社の目標は、最高品質のデジタル信用製品を構築することである。財務的レジリエンス、規律ある資本配分、より安定した投資家体験によって、魅力的なドル収益を支える。配当は目に見えるアウトプットであり、その背後にあるシステムの品質こそが核心的な作業である。

会社は資本、債権、流動性を管理することによって製品をエンジニアリングする。ビットコイン価格へのエクスポージャーを求める投資家は、BTCや現物ビットコインファンドを直接保有することができる。一方、MSTRの投資家は、ビットコインの拡大エクスポージャーとデジタル信用事業の成長の両方を追求する会社の株式を購入し、拡大されたボラティリティと下振れリスクを受け入れる。STRCの投資家は異なる体験を追求する。ドル収益、低減された価格ボラティリティ、より短いデュレーション特性であり、会社の資本力、優先債権地位、ドル流動性、能動的管理に依拠して実現される。両者は相互に関連している。資本構造はビットコインのより多くのボラティリティとリターンポテンシャルを普通株に導き、それによって信用投資家により安定した収益提案を提供する。会社はバランスシートを統一的に管理し、株式投資家に拡大エクスポージャーを、信用投資家に減衰エクスポージャーを創出し、両方とも会社の強さと実行品質に依存している。

この目標を達成するために、Strategyは資本構造の各層を継続的に管理している。これにはSTRCの発行と買い戻し、支払準備金と配置現金の区別、配当率の調整、証券条項の最適化、より短いデュレーションとより長い支払ランウェイの追求が含まれる。会社は、デジタル信用は継続的な実践を必要とする学問であると強調している。ボラティリティを剥離し、デュレーションを圧縮し、ビットコイン資本から収益を抽出する。ビットコイン自体はクーポンを支払わないが、Strategyは証券条項を通じて配当を支払う。最終目標は、より強力なデジタル信用を構築し、MSTR株主により大きな長期的価値を創出し、資本の品質と株式価値が相互に強化し合うようにすることである。