米国債売り警報がエスカレート：タームプレミアムが10年ぶり高値、財政とAI関連の起債が押し上げ要因に

BlockBeatsのニュースによると、10月9日、米国の長期国債利回りが持続的に上昇しており、市場の関心はFRBの利上げ経路からタームプレミアムへと移りつつある。ニューヨーク連銀のモデルによれば、米国10年債のタームプレミアムは9月中旬以降累計で約40ベーシスポイント上昇し、0.98％前後に達しており、2014年以来の最高水準となった。同期間に10年債利回りは約30ベーシスポイント上昇した。エコノミストの金利予測を組み入れた別のモデルでは、タームプレミアムはすでに1.08％に上昇し、2010年以来の最高水準となっている。

タームプレミアムは、投資家が長期的なインフレ、財政リスク、債券供給、市場流動性などの不確実性を引き受けることに対して要求する追加リターンを反映している。アナリストは、最近の長期利回り上昇はもはやFRBの政策期待だけに driven されているのではなく、投資家が長期米国債を保有するために一層高いリスク補償を求めていることを反映している可能性があると指摘した。

米国の年間財政赤字は約2兆ドルで、政府は国債を継続的に発行している。同時に、AIインフラ建設がテック大手の債務調達を加速させている。ロイターのデータによれば、Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracleは今年すでに約2200億ドルの債務を発行しており、前年同期の2倍以上となっている。政府と企業が同時に長期資本を奪い合うことで、調達コストがさらに押し上げられる可能性がある。

タームプレミアムが持続的に上昇すれば、たとえFRBが利上げを停止したり将来の金利予想を引き下げたりしても、長期米国債利回りが明確に低下するとは限らず、住宅ローン、企業融資、経済活動に持続的な圧力となる。アナリストは、財政拡張、債務供給の増加、地政学的不確実性は、過去10年以上続いた長期金利の持続的低迷環境が構造的変化を遂げつつあることを意味する可能性があるとの見方を示した。