DWF Labs：ビットコインETFの資金フローは上昇時に買い下げ時に売る傾向が顕著で、トレンドフォロワーであり予測者ではない

BlockBeatsのニュース、10月22日、暗号資産マーケットメイカーのDWF Labsが発表したリサーチレポートによると、米国の現物ビットコインETFの毎日の資金フローはBTCの次の値動きを予測する信頼できる指標ではなく、投資家は上昇時に買い、下落時に売る傾向がある。同リサーチは2024年1月のETF登場以降の694取引日を振り返り、ビットコイン価格が少なくとも15%下落した8回のうち7回で資金流出が発生した一方、同程度の9回の上昇ではすべて純流入を記録したことを発見した。データによると、当日のETF資金フローと過去5取引日のBTC価格推移の相関係数は0.54であるのに対し、今後5日間の推移との相関性はわずか0.03であり、レポートの結論は「ETF資金フローは値動きを確認するものであり、予測するものではない」というものだ。

具体的な資金変動に関しては、直近2回の大幅下落期間中の流出が最も深刻だった。2025年10月から2026年2月の期間に投資家は69億ドルを純引き出しし、続く5月から6月の下落期間中にさらに82億ドルが流出した。DWFは、データからは売りが機関投資家によるものか個人投資家によるものかを区別できず、また資金フローの約5分の1はETFシェアを買うと同時にCME先物で売り建ててスプレッドを稼ぐヘッジ取引に属する可能性があると推定している。

さらに、レポートはETF登場以降、ビットコインでは毎年約3回の15%以上の売りが発生しており、2022年から2023年の約4回、2021年の8回を下回っていることを発見した。売りプロセスはより緩やかになり、下落幅の中央値は21.3%で、2022年から2023年の同時期は19.4%だった。この変化は完全にETFの功績ではなく、ボラティリティと売りの頻度は2024年のETF登場前からすでに低下し始めていた。