Bitunixアナリスト：米国債の急騰は需給圧力を隠せず、AI売りが世界資産の再価格設定を引き起こす

BlockBeatsのニュース、10月23日、世界の金融市場で珍しいクロスアセットの乖離が発生した。テクノロジー株が売られる中、資金は米国債に流入し、10年物米国債利回りは1日で19.3ベーシスポイント下落して4.952%となり、2023年3月以来の最大の下落幅を記録した。2年物米国債利回りも18.8ベーシスポイント下落した。中東情勢、フランスの財政リスク、AI投資のリターンへの懸念が同時に高まり、投資家はリスクエクスポージャーを減少させた。債券のショートカバーも上昇を増幅させる可能性があるが、これだけでは市場が全面的に景気後退の織り込みに転換したことを証明するには不十分だ。

米国債の反発は依然として構造的な制約に直面している。米国の連邦債務はすでに40兆ドルを超え、2026会計年度の利払い費は約1兆3600億ドルに達し、20年物米国債の入札利回りはさらに5.469%に達し、1986年以来の高水準となった。ダブルライン・キャピタルは依然として長期米国債を大幅にアンダーウェイトしており、短期的な逃避需要と長期的な資金調達供給圧力が併存していることを反映している。経済への懸念が続けば、利回りは引き続き圧迫される可能性があるが、政府の巨額の債券発行需要も、長期国債価格の反発の持続性を制限する可能性がある。

一方、金は一時1オンス4000ドルを下回り、ドル安と米国債利回り低下という伝統的なリスク回避のパターンから乖離した。これはテクノロジー株の売りがクロスマーケットのポジション解消を引き起こし、一部の投資家が流動性を補うために貴金属を売却した可能性を示している。また、円が介入を受ける可能性があるとの噂も流れているが、現時点で確たる証拠はない。日本の9月コアCPIは2.1%に回復し、コアインフレ率は2.4%に上昇し、日本銀行の12月利上げ観測をさらに強固にした。AI取引の冷え込みが米日金利差の縮小を促せば、円は資金還流の恩恵を受ける可能性もある。

今後の鍵は、この米国債の買いが短期的なリスク回避とショートカバーなのか、それとも市場が成長期待を引き下げ始めたのかにある。原油価格の上昇は依然としてインフレを悪化させる可能性があり、AI融資のリスクは需要を抑圧する可能性があり、この二つの力が金利と資産評価を共に左右するだろう。