あなたの会社が倒産の危機に直面しているとき、買い増し株を発行するか、ビットコインを資産準備金として使用することを発表するだけで、迷惑な空売り屋を簡単に打ち負かし、清算の瀬戸際から市場の注目の中心に戻ることができると想像してみてください。もしこれが本当なら、あなたはそれをしますか？

$MSTR が再び投資界の今年のホットワードになった後、ビットコインは世界中の企業のバランスシートに急速に侵入しています。ビットコインを巡るこの新たな資本ゲームでは、トレンドを追う人もいれば、下手に真似をする人もいれば、新たなビジネスチャンスを発見して「価格の奇跡」を生み出す立役者になる人もいる。

MSTRが世界へ流れ出す

2024年、MSTRの株価は477％急騰し、米国株式市場で時価総額50億ドル以上のテクノロジー企業の中でAppLovinに次ぐ第2位となった。ビットコイン投資により同社は帳簿上の利益が最大131億4000万ドルに達し、時価総額は一時1000億ドルを超え、米国株式市場のスター企業となった。

2025年4月現在、同社は合計528,185BTCを保有しており、保有コストは約331億4,000万米ドル、平均購入価格は66,385米ドルです。ビットコインの現在の価格が約81,400米ドルであることから、時価総額は約430億米ドルとなり、世界流通量の2.5%以上を占めます。

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暗号資産市場が弱気相場の終焉を迎えていた2020年8月、マイクロストラテジーはビットコイン価格が1万ドル台だった時に初めて21,454BTCを購入し、「ビットコイン・トレジャリー・ストラテジー」を立ち上げ、上場企業として初めて企業資金を大規模にビットコインに投資しました。

その後、同社は2020年から2022年にかけての谷間期にも保有量を増やし続け、2023年も着実に保有量を増やしました。2024年から2025年にかけてビットコインが強気相場に入った後、マイクロストラテジーはポジション構築をさらに加速させ、明確な運用パスを形成しました。 「弱気相場で底を打った後、強気相場で加速する」。株価の狂乱は、池に投げ込まれた石が波紋を広げるようなものだ。企業は自問し始めている。「ビットコインに追いつけないなら、買ってしまえばいいじゃないか」

Bitcointreasuries のデータによると、2025 年 4 月 16 日現在、合計 178 の事業体が 316 万 BTC 以上を保有しており、そのうち上場企業が保有する BTC は約 665,636 であり、この数は依然として急速に増加しています。この「ミクロ」なトレンドは世界を席巻し、米国の上場企業26社、カナダの上場企業22社、中国の上場企業8社（香港を含む）を巻き込んだが、その中には当初時価総額が低く、あまり注目されていなかった一部のマイナー企業も含まれている。

画像ソース: bitcointreauries.net

香港アジアホールディングスに代表される、もともと周縁的存在だった伝統的企業グループは、ビットコインを割り当てることでビジネスの物語を再構築しています。

当社はもともと、プリペイド製品（SIM カードや付加価値クーポンなど）の卸売・小売業を主に行う、存在感の薄い零細企業でした。 2025年2月、同社は初めて1ビットコインを購入するために96,150ドルを費やしました。ニュースが報道されるとすぐに、同社の株価は93％急騰した。

その甘さを味わった後、香港アジアは3日連続で保有量を増やし、バランスシートにビットコインを公式に含めた大中華圏初の上場企業となった。

2021年に「個人投資家戦争」で有名になった小売業者GameStopは、2025年3月27日にビットコインを購入するために13億ドルの無利子転換社債を発行すると発表した。関連する噂により、同社の株価は市場前取引で18％以上上昇した。日本のメタプラネットもそれに劣らない。同社はマイクロストラテジーに倣い、2024年4月にビットコインを購入して以来、株価は約4,000%上昇しており、2025年には10,000ビットコインに到達することを目標としている。

GameStop、Hong Kong Asia Holdings、Metaplanet などの有名企業に加えて、元々は暗号化分野とは何の関係もなかった世界中のますます多くの上場企業が、インフレと戦い、将来に賭けるために、MicroStrategy モデルを静かに模倣し、ビットコインに大胆に賭けています。

例えば、アメリカの医療会社セムラー・サイエンティフィックのCEOであるエリック・セムラー氏は、「ビットコインを保有しないことは株主に対して無責任だ」とはっきり述べています。インドのJerking社の取締役会もビットコインに多額の投資を行うことを決定した。 KULRテクノロジーは、同社の現金準備金の90％を直接使用して、コインを一括購入しました。カナダの大麻会社LEEF Brandsはビットコインを支援するために500万ドルの債券を発行した。香港のBoyaaは5000万ドル相当のイーサリアムをビットコインに交換した。

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医療用からマリファナまで、北米からアジアまで、さまざまな業界の企業が同じ波に巻き込まれ、まったく馴染みのない分野に飛び込んでいるようです。それ以来、ビットコインはますます多くの企業のバランスシート上の「新たな主役」になりつつある。

価格の奇跡の背後にある「黄金の指」

資本と政治的影響力が出会うと、多くの「価格の奇跡」が必ず起こります。マイクロストラテジーが示すこの傾向は、見た目よりもはるかに大きなものです。 「暗号通貨大統領」トランプ氏の再選によって引き起こされた市場の熱狂を皮切りに、すべてが急速に加熱し始めた。

トランプ政権がビットコイン戦略準備計画の実施を推進し、SECが度重なる暗号化規制の緩和を行ったことで、これらの政策は東風のようにビットコインの価格を史上最高値の11万ドル近くに押し上げるのに貢献しました。暗号通貨業界と政治家が互いに裁定取引を行う場合、舞台裏の暗流は一般には知られていないことが多い。

世界の株式市場が高騰し、暗号資産市場が熱狂するこの資本の饗宴において、UTXO ManagementとSora Venturesはチャンスを捉え、資本市場の「銀行家」へと変身し、数々の「モンスター銘柄」を次々と最前線に押し上げました。

増幅効果

最近、香港や日本の株式市場に注目していると、いくつかの見慣れない企業の株価が急騰していることに戸惑うかもしれません。

格安ホテルの運営会社、テキサスホールデムに依存するゲームメーカー、データカードを販売する老舗の通信会社など、事業に明るい兆しはほとんどない企業の株価が、短期間で数倍、あるいは数千パーセントも急騰した。もともと腐るほどに腐敗していたこれらの「重篤な病の株」は、どのような魔法の薬を飲んだのでしょうか？

まずは最も一般的なケースである Metaplanet を見てみましょう。この会社はもともとレッドプラネットという名前で、格安ホテルの運営会社でした。ハーバード大学卒で、かつて東京でゴールドマン・サックスの幹部を務めていたサイモンCEOは、2024年にホテル事業の大半を売却した後、社名をメタプラネットに変更した。 CEOはレッドプラネットホテルの会長であり、タイの不動産会社のトップでもある。

Metaplanet は、中核となる BTC 戦略に加え、残りのホテルの 1 つを「The Bitcoin Hotel」として再開発しています。このホテルは 2025 年第 3 四半期にオープンし、企業に財務、運用からビットコイン教育までワンストップのサービスを提供しようとしています。

Metaplanetの事業範囲（BTC保有、BTC教育、BTCテーマホテル）、出典：Metaplanet

今回の一連の資本操作により、Metaplanetは「日本初のコイン保有上場企業」となり、短期間で合計約3,050BTCを保有し、2024年には20億円の社債を発行してポジションを構築し続けました。同社の株価も50円以下の長期安値から4,000％以上急騰した。

2024年4月、Sora Venturesの創設者であるJason Fang氏は、自身のTwitterアカウントに次のように投稿しました。「Metaplanetは「アジア初のマイクロストラテジー」であり、UTXO Management、Mark Yusko氏らとの協力により、Metaplanetのバランスシートにビットコインを組み入れ、日本で初めてビットコインを保有する上場企業となりました。」

ジェイソン・ファンがメタプラネットのディレクターとしてソラベンチャーを前面に押し出したのは今回が初めてです。実際、ソラは常に「マイクロ戦略の複製」という道において非常に急進的でした。

同じ年に、香港上場のゲーム会社 Boyaa Interactive でも同様のことが起こったようです。

Boyaa は、テキサス ホールデムやその他のボード ゲームに重点を置いて 2004 年に設立されました。創業者の張偉氏は深セン大学を卒業した。彼は中国人プレイヤーのゲーム熱に頼って株価を5.35香港ドルから15.16香港ドルに引き上げた。しかし、熱意が薄れると、同社の株価はすぐにどん底に陥り、何年もの間1香港ドルを下回る水準で推移した。 2023年11月14日、Boyaaはビットコインとイーサリアムに重点を置き、暗号通貨業界に参入するために1億ドルを投資すると発表した。

2024年11月、同社は突然、バランスシート上の14,200ETHを515BTCに変換すると発表しました。保有株数は3,183株に急増し、日本のメタプラネットを一気に追い抜いた。同社の株価は1年で9倍に急騰した。その後、12月にSora Ventureはアジアの上場企業の間でビットコイン財務戦略の採用を促進するための1億5000万ドルのファンドを発表し、Boyaa Interactiveをその最初のパイロットにしました。

もう一つ注目すべき点は、2024年7月にBoyaaがUTXO ManagementのUTXO Bitcoin Ecosystem Fundに100万ドルの投資を公表し、BTC Inc.のリソース（Bitcoin Magazineなど）を通じてBoyaaの変革への露出を高めることを期待したことです。

「複製への道」を歩んでいるのは、Sora Venture だけではありません。上記の 2 つのケースでは、もう 1 つの「優れたヘルパー」である UTXO 管理の影が見られます。

UTXO Management は、Metaplanet のビットコイン戦略の推進においても重要な役割を果たしました。同社のパートナーである Dylan LeClair 氏は Metaplanet のビットコイン戦略ディレクターを務め、Tyler Evans 氏は Metaplanet の独立取締役を務めており、UTXO は Metaplanet の主要投資機関です。

今年、両機関は再び協力し、香港株式市場で新たな「価格の奇跡」を起こした。

2025年初頭、Sora VenturesとUTXO Managementは共同で約1億2,600万香港ドルを投資し、香港アジアホールディングスの株式の70%以上を取得し、正式に買収しました。

香港アジアホールディングスはもともと、データカードの販売と従来型の流通業に依存し、利益率が極めて低く、香港株式市場では長らく「ペニー株」（株価が1香港ドル未満）に分類されていた企業でした。買収完了後、同社はMoon Inc.に社名変更され、香港アジアホールディングスの取締役会から経営陣に至るまで徹底した「暗号化」の入れ替えが行われ、「ビットコイン中心」の財務戦略が急速に決定されました。

画像出典: http://1723.HK

ただし、本稿執筆時点では、同社のアカウントには 28.88 BTC しか保有されていません。香港の金融評論家、李明氏も「このポジションはテストですらない」と率直に述べた。それにもかかわらず、同社が初めて1BTCの購入を発表した後、株価は急速にHK$0.29からHK$0.38に上昇し、約31％増加しました。 2025年4月17日時点では、香港ドル4.84で取引を終えた。これは、52週間の高値からは32.5%下落しているが、年初時点の香港ドル0.29からはまだ約1,669%上昇している。

深刻な問題を抱える企業は、低コストで高収益な変革の対象となることがよくあります。メタプラネット、香港アジアホールディングス、その他の「ジャンクシェル企業」は、ビットコイン戦略の導入前は株価が長期にわたって低迷していた。 Sora と UTXO はこれらの企業の事業には興味がなく、むしろ安価なシェルリソースと潜在的な資本増幅効果に興味を持っていました。

トランプ大統領の仮想通貨推進政策の陰の立役者

2024年の世界の株式市場において、Sora VenturesとUTXO Managementは、2人の熟練したチェスプレーヤーのように、頻繁に動きを見せています。

2024年、Sora VenturesとUTXO Managementは共同で200万ドル規模のSora TTPファンドを立ち上げ、Ordinalsプロトコルに基づくTTPエコシステムに賭けました。これは、BTSEとOrigin Protocolの創設者の参加を集め、Ordinalsに基づく世界初の分散型インデックスファンドとなりました。 UTXOとBitcoin Magazineのプロモーションのおかげで、$PIPEトークンは1ヶ月で150%急騰しました。

Sora Venturesの物語は2017年に香港で始まりました。創設者のJason Fang氏は取引所BTSEで豊富な経験を積み、ビットコインエコシステムに重点を置くこの投資機関を設立しました。当初、Sora は初期段階の Web3 投資に注力しており、運用資産は 1 億ドルを超えています。 2024年までに、同社の野望は明らかになった。それは、アジアの上場企業にビットコインを中核的な財務戦略として採用するよう積極的に働きかけることだ。

左: エリックとサイモンの写真、右: メタプラネットのコアメンバー。画像ソース: X、Metaplanet

では、UTXO の起源は何でしょうか?

UTXO Management の物語は、米国テネシー州にある BTC Inc. (Bitcoin Magazine および Bitcoin Conference の主催者) の投資部門として始まります。同社は当初、富裕層の顧客向けにビットコイン資産を配分することに重点を置いており、2013年にはすでに60社以上のマイニング企業や初期段階のプロジェクト企業に投資していた。

2024年にビットコインETFが承認され（ブラックロックは5％の割り当てを推奨しており、従来の資本はビットコインに割り当て可能であるというシグナルを送っています）、UTXOはすぐに機関資本のビジネスチャンスの匂いを嗅ぎつけ、変革を始めました。 UTXOのヘッジファンド210k Capitalは、この変革の中で注目を浴びました。ストラテジーやメタプラネットなどの「ビットコイン宝庫株」を大量に保有し、年間リターンは164％に達し、HFRでトップ5にランクインした。

同社の最高投資責任者であるタイラー・エバンス氏は誇らしげにこう語った。「当社のポートフォリオの80％はビットコイン関連の株に集中しており、メタプラネットとストラテジーが主な収入源となっている。」これらの企業は、機関投資家（ウィスコンシン州教職員年金基金やアブダビ政府系ファンドなど）が「証券化されたビットコイン」を通じてビットコインに参入するための最も快適な入り口を提供している。

同時に、UTXO Management が出資する The Smarter Web Company が英国 Aquis Exchange に IPO する予定です。これは「英国版Metaplanet」と呼ばれ、そのビットコイン財務モデルは欧州市場に浸透しつつあります。 UTXO のすべてのレイアウトは、リソースが豊富な親会社である BTC Inc. と切り離すことはできません。

実際、2024 年の選挙運動中にすでに、トランプ氏は BTC Inc. が主催した Bitcoin 2024 カンファレンスで、大統領候補として初めて暗号通貨業界を公に支持しました。BTC Inc. の CEO である David Bailey 氏は、1 人あたり最高 844,600 ドルのチケット価格の注目度の高い寄付ディナーを個人的に企画し、2,500 万ドルの選挙資金を集めました。

トランプ大統領は演説の中で、BTC社を「ビットコインコミュニティの柱」と呼んで称賛した。選挙運動中、BTC社はビットコイン・マガジンを通じてトランプ大統領の仮想通貨政策スタンスについて報道し続け、多数の仮想通貨業界の有権者の支持を獲得した。

Bitcoin Magazine および世界最大のビットコイン カンファレンスの主催者である BTC Inc. は、選挙期間中に業界における影響力を利用して、トランプ政権がビットコイン開発に関してより戦略的な方向性を形成するのを支援しました。

キャンペーンが成功した後も、BTC Inc. は主催する会議を通じて暗号通貨政策のプラットフォームを提供し続けました。 2024年12月9日から10日まで、トランプ大統領の息子エリック・トランプ氏がアブダビで開催されたビットコインMENAカンファレンスで基調講演を行った。彼はビットコインが100万ドルに達すると予測し、父親が「史上最も仮想通貨に賛成する大統領」になるだろうと強調した。

キャンペーン期間中のビットコイン政策のサポートから、さまざまな会議への出席、マイニングや金融プロジェクトの実施まで、両者はビットコインのエコシステムにおいて緊密な協力を維持してきました。この長期にわたる補完的な相互作用は、現在の暗号化業界においても注目に値する現象となっています。

「米国株式市場ではマイクロ戦略企業がますます増えるだろう」

マイケル・セイラー氏が述べたように、米国株式市場では「マイクロ戦略」企業がますます増えています。これらの「マイクロ戦略」企業を注意深く分析すると、その背後にある動機が同じではないことがわかります。すべての企業がMetaplanetほどSoraとUTXOに深く結びついているわけではありません。一部の企業は、ビットコインを保有することでバランスシートを最適化したり、市場価値の管理を考慮したりして、「借金」をしているようなものです。

米国企業はなぜビットコインを購入したいのでしょうか?

ビットコインを購入している米国企業の中で、ゲームストップは典型的な代表例と言えるでしょう。かつてはオフラインゲーム小売業の巨人だった同社は、ビットコインヘッジを利用してインフレ圧力と財務諸表の不都合なデータを緩和し、「通貨保有への変革」を通じて自社の存続を試みている。これは、「買わなければならない」というアプローチではなく、「買いたい」というアプローチです。

15億ドルの転換社債によるビットコイン購入の発表と、CEOのライアン・コーエン氏が1,070万ドルの株式を増額したことで、短期的には株価が上昇しましたが、その後すぐに株価は下落しました。この15億ドルの投資は小さいものではないが、ゲームストップの2024年度財務報告における1億ドルを超える損失と比較すると、まだほんのわずかな額だ。

ゲームストップの一連の操作は、ビットコインの流行を通じて2021年のミーム株の流行の栄光を再現しようとする試みのようなものです。この戦略は、事業変革よりも資本市場運営に重点を置いています。

コーエン氏の保有株の増加は、短期的な刺激策という側面が強い。ペット電子商取引会社Chewyを32億ドルで売却した経験から判断すると、ライアン・コーエン氏のスタイルは常に電子商取引マーケティングに大きく影響されてきた。

メディア報道によると、ゲームストップの総資産は58億7500万ドルに達したものの、その約81％は現金準備金であり、営業活動によるキャッシュフローはわずか1億4600万ドルだった。これは実は、主力事業で利益を上げることが難しいことを如実に示している。同社が資産の4分の1をビットコインに移したことは、ゲームストップが中核事業に取り組まずに投機戦略に依存している短期的な性質を浮き彫りにしている。

株価が落ち着いていて、現金がたっぷりあるもう一つの企業は、Semler Scientific です。会長のエリック・セムラー氏は2年前に取締役会に加わり、自らを「取締役会の急進派」と称している。同氏は当時のセムラーを「利益は上げているが市場で認知されていないゾンビ企業」と評し、同社の資産構造は2020年のマイクロストラテジーのそれに非常に似ており、現金は多く、成長は低く、評価額は低いと述べた。

セムラー氏は合併や買収、あるいは抜本的な事業改革を選ばなかったが、その代わりに会社にビットコインを財務戦略に組み込むよう働きかけ、マイクロストラテジーに次いで米国の上場企業で2番目にそうした企業となった。この動きは市場によるその価値の再評価を引き起こし、これまで無視されていた事業に待望の注目をもたらした。

しかし、すべての企業が「マイクロストラテジー スタイル」のビットコイン財務運用を盲目的に追従しているわけではありません。 2024年10月、マイクロソフトは株主総会でビットコインをバランスシートに含めるかどうかを真剣に議論したが、最終的に圧倒的多数でその提案を拒否した。主な懸念は、ビットコインのボラティリティの高さが同社の財務の安定性を乱す可能性があるということだ。マイクロソフトの最高財務責任者エイミー・フッド氏も次のように明言しています。「当社の資本配分は、投機的な資産ではなく、AI やクラウド コンピューティングなどの中核的な成長分野に重点を置く傾向があります。」

誰でも MicroStrategy を利用できますか?

これらの企業を比較すると、MicroStrategy がビットコインを自社の財務構造に深く結び付けており、長期的視点で取り組んでいることが容易にわかります。他の企業としては、ビットコインを使って自らを救おうとしている企業（香港アジア）、ビットコインを金融ヘッジとして利用している企業（メタプラネット）、そしてアルファ段階で運試しをしたいと考えている企業（ゲームストップ）などがあります。

彼らは成績優秀な生徒の真似をしている「成績の悪い生徒」だと単純に言うことはできません。もっと正確に言えば、彼らは皆ビットコインで何かをしたいと思っているが、その方向性はそれぞれ異なる、ということです。

現在、マイクロストラテジーの保有株数は、香港アジアホールディングスの27,987倍、メタプラネットの125倍、ゲームストップの30倍となっている。他にも保有株数が非常に少ない中小企業が多数あります。保有株式数に関して、MicroStrategy とこれらの企業の間には大きな隔たりがあります。実際、規模が小さいため、実際のヘッジ効果は得られません。

さらに決定的な違いは、圧倒的な資金調達能力にあります。 MicroStrategy は、無制限の弾薬を持っているようなものです。資金が足りない場合は債券を発行することができ、借入金利は極めて低い。償却後はビットコインの全体的なコストは低くなります。

2020年以降、債券発行や株式増資を通じて100億ドル以上を調達した。同社は2024年にさらに10億ドル相当の株式を発行し、保有株数を増やし続ける予定だ。 2025年第1四半期には総額76億9,000万ドルを調達し、そのうち44億ドルがコインの購入に使用された。この継続的な資金調達能力により、MicroStrategy はビットコインの価格変動の中でも保有量を増やし続けることができます。

一方、香港アジアホールディングスのコイン購入資金は、Sora VenturesとUTXO Managementの買収（1億2600万元）によるもののみであり、その後の資金調達能力はほぼゼロである。メタプラネットはゼロクーポン債を発行して資金を調達したが、その投資総額は約2億5000万ドルにとどまり、マイクロストラテジーの規模には遠く及ばない。ゲームストップは15億ドルの転換社債を発行したが、発表後に株価は22.1％急落しており、市場が同社の資金調達に明らかに不信感を抱いていることがはっきりと示されている。

株式市場の観点から見ると、米国株式市場は流動性が高く、セイラーの事業が株価にすぐに反映されることが多いです。しかし、香港アジアホールディングスは香港株式市場の流動性の低さによって制限されています。小型株は操作しやすく、その動向は個人投資家の感情に大きく左右されます。メタプラネットは日本市場自体の上限に制約されており、その成長余地は比較的限られています。

企業資本の観点から見ると、Metaplanet、Hong Kong Asia Holdings、GameStop の資本構造は高度に分散されており、単一または少数の主要株主によって支配されているのではなく、多数の中小規模の投資家が株主構成に含まれています。たとえば、GameStop の株式の約 40% は個人投資家によって保有されています。 Reddit や Twitter への投稿により、株価が 10 ～ 20 ポイント上昇する可能性があります。感情はすぐに湧き上がり、そして自然にすぐに消え去ります。

流通市場の投資家にとって、これらはレバレッジをかけた BTC コンセプト チケットのようなものかもしれません。

キャプション: Metaplanet の株主数は増加し続けています

MicroStrategy は、BlackRock や Vanguard などの安定した大手資産運用会社の支援を受けており、創業者の Saylor 氏は同社の株式の 20% を保有しているため、全体的な安定性は非常に高くなっています。 1つは暗号通貨取引グループのようなもので、もう1つは国債ファンドのようなものです。どちらが優れているかということではなく、突風を追いかけたいのか、ゲーム全体に賭けたいのかによって決まります。

市場の注目度と重要性の面では、MicroStrategyは2024年にNasdaq 100 Indexに組み入れられ、機関投資家の保有比率も60%に増加しました。 Defiance と T-REX は、MicroStrategy 向けに 2 倍のロングおよびショート レバレッジ ETF (MSTX、SMST、MSTU など) を相次いで立ち上げました。現在、マイクロストラテジーは216のETFに保有されており、ヴァンエックは最も多くの割り当てを行っている。 ETF のハローは、「米国株の 7 つの巨人」に匹敵します。

GameStop、Metaplanet、Hong Kong Asia Holdingsなどの他の「フォロワー」については、いずれも独自のETF製品を持っておらず、主流のETFに大規模に組み込まれていません。この裕福なクラブでは、ナスダックのような株価指数のサポートがなければ、資本市場の「黄金の保護」を得ることは困難です。

「フェンタニル中毒」：株式市場全体崩壊の危機

2025年4月7日現在、トランプ大統領の追加関税発表の影響を受け、世界市場は激しく動揺し、ビットコイン価格の下落は冷風のようで、香港株1723（香港アジアホールディングス）、ゲームストップ、メタプラネット、マイクロストラテジーなどの株価が軒並み下落した。

これらの企業の株価とビットコインの価格が密接に結びついていることは、明らかなリスクをはらんでいます。つまり、同じ山に植えられた同じ種類の木のようなものです。ひとたび嵐が襲来すれば、彼らは集団的に倒れる運命にある。この「模倣」ビットコイン戦略は短期的な繁栄をもたらしたようだが、システム崩壊の潜在的な危険も孕んでいる。

同社はビットコインという単一の資産に運命を賭けており、多様なサポートが欠けている。ビットコイン市場のセンチメントが変化したり、規制が強化されたりすると、資本連鎖の断絶、債務圧力、市場の信頼崩壊が次々と起こり、連鎖反応を起こす可能性があります。

マイクロストラテジーは規模と先行者利益によりやや安定していますが、44万BTCを超える保有高は高レバレッジの資金調達によって支えられており、債務不履行のリスクは無視できません。香港株1723、GameStop、Metaplanetの資本量はさらに少なく、リスク耐性はほぼゼロです。この戦略の本質は、投機を最大化しながらも、コアビジネスに堀を築くことができないことです。

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より深刻な問題は、これらの企業のほとんどが「本物の」事業を行っていないことです。香港アジアホールディングスのSIMカード事業の成長には希望がなく、ゲームストップの実店舗は衰退傾向にあり、メタプラネットのWeb3への移行は名ばかりで、マイクロストラテジーのソフトウェア事業でさえ長い間、周縁化されてきました。

彼らがビットコインを選んだのは、主力事業との相乗効果のためではなく、資本市場の「生命線」と見なしているからです。株式市場のすべての企業が本来の産業を放棄し、ビットコインのような投機的なトレンドを追いかけるようになれば、経済エコシステム全体のバランスが崩れる可能性は想像に難くありません。

想像してみてください、マイクロソフトやアップルのような巨大企業も技術革新を放棄してビットコインを蓄えようとしたら、世界の産業の基盤はどうなるでしょうか？産業は経済の屋台骨です。金融レバレッジのみに頼ってバブルを形成するのではなく、価値を創造し、ニーズを満たします。

要するに、関税が発動し景気が後退した今、強固な事業支援のない企業は、裸で泳ぐ運命にある。資本市場は、盲目的に投機的な話を追いかけるのではなく、現実的で長期的な価値を創造する企業に報いるべきだ。結局のところ、健全な森林には、単一の木ではなく、さまざまな種類の木が必要です。

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