トランプ大統領がホワイトハウスに戻って以来、大きな注目を集め、順調に進んでいると思われていたステーブルコイン法案が、最近になって挫折に見舞われている。 GENIUS法（米国ステーブルコイン国家イノベーション法のガイダンスおよび設立）は、2025年2月4日に米国上院で提出された法案です。この法案は、米国における「決済ステーブルコイン」の包括的な規制枠組みを確立し、金融イノベーションの促進、消費者の保護、違法な金融活動の防止、そして世界金融システムにおけるドルの支配的地位の強化を目的としています。

画期的な暗号化法案は交渉において予期せぬ障害に遭遇し、上院の主要民主党議員9名が先週5月3日に共和党が提案した改訂版への支持を公然と拒否した。5月9日、上院は48対49の投票で「ステーブルコインイノベーションおよびセキュリティ法案」を否決し、民主党は法案の前進を一括して拒否した。この法案は、トランプ大統領の仮想通貨政策の焦点の一つである米ドルに連動するステーブルコインに対する初の連邦規制枠組みを確立することを目指している。

また本日、リップル社と SEC 間の長年の訴訟がようやく終結し、同社とアメリカの政治団体との利害関係も民主党によって注目を浴び、民主党はトランプ・グループによる暗号通貨への参加を禁止する必要性について公に強調した。利害の対立と党派間の争いがある中、トランプ氏は以前の計画を継続し、新たな暗号通貨帝国を築くことができるのだろうか？

政治団体の利害が移転し、上院と下院の間に亀裂が生じる

2024年を振り返ると、上院と下院は暗号化法案に関して「足並みを揃えて」きました。昨年5月、下院は279対136の票数で21世紀金融イノベーション・テクノロジー法案（FIT21）を可決し、デジタル通貨の新たな規制枠組みを確立した。 71人の民主党員の支持は両党の合意を示している。この法案は、暗号通貨規制におけるCFTCの役割を強調し、明確な規則を通じてイノベーションを促進することを目指している。ヨン・キム下院議員はこれを「米国における暗号通貨規制の新時代」と呼んだ。上院の動きは遅いものの、シンシア・ラミス上院議員とキルステン・ギリブランド上院議員の主導でラミス・ギリブランド決済ステーブルコイン法案も提出し、ステーブルコインの規制を確立しようとしている。今年3月、下院は超党派の支持を得てバイデン政権の仮想通貨課税規則を廃止し、上院は明確に反対しなかった。両者の目標は、投資家を保護しながら業界に法的保護を提供することです。

昨年の選挙資金集めの成功とトランプ大統領の政界復帰により、暗号通貨業界の影響力は急激に高まっています。ステーブルコイン法案が可決されれば、数年にわたるロビー活動を経て上院で初めての主要な暗号通貨改革となる。

しかし、最近、上院はFIT21に類似した包括的な法案の可決に時間がかかっており、ステーブルコインの規制交渉は主要な民主党議員の反対によって妨げられています。上院少数党院内総務のチャック・シューマー氏は5月2日の非公開会議で民主党の同僚らに対し、修正の余地を残すためGENIUS法案への支持表明を控えるよう求めた。両院は暗号通貨の規制に対して異なる姿勢を示している。最も直接的な理由は、暗号通貨業界が政治団体とますます密接に結びついており、多くの政治団体が私的な利益のために市場を操作している疑いがあることです。

リップル社と米国証券取引委員会の間で起こされた有名な訴訟が良い例です。 5月9日、裁判所の文書によると、リップル社とSECは、2024年8月の判決で裁判所がリップル社に課した禁止措置を解除し、1億2500万ドルの民事罰金のうち5000万ドルのみをSECに支払い、残りの7500万ドルをリップル社に返還することで和解合意に達したという。両当事者は控訴せず、また前回の判決の取り消しを求めないことに合意した。

リップル社の最高法務責任者スチュアート・アルデロティ氏はソーシャルメディアで「訴訟は終わった」と強調し、これを「最終更新」と呼び、市場の懸念を払拭するために同社のコンプライアンスイメージを形成しようとした。さらに、リップル社のブラッド・ガーリングハウスCEOは、仮想通貨業界の買収に20億ドルを投資することを大々的に発表し、訴訟そのものよりも事業拡大に焦点を移した。同氏はまた、訴訟によって引き起こされた経済的損害についても語り、法的手続きによりXRP保有者は最大150億ドルの価値の損失を被る可能性があると述べた。

和解合意では XRP の証券としての属性は明確にされていませんでしたが、リップル社は「有利な政策」と「制度的協力」を強調することで XRP の価格変動を促進しました。かつて、トランプ大統領によって任命された暗号通貨担当のデビッド・サックス氏も、「リップル社が SEC の訴訟に勝訴した」と公言し、XRP、SOL、ADA などのトークンの正当性を宣伝しました。

リップル社の「コンプライアンス声明」は、暗号通貨の合法性を実際に促進するものではありませんでした。 SECとの和解は、根深い利害関係の移転を隠蔽するものと思われる。特に、XRP保有者は訴訟により最大150億ドルの損失を被っており、リップル社が市場を操作している疑いが高まっている。民主党は、彼の発言とトランプ家が保有する暗号資産との利益相反の関連性を疑問視し、リチャード・ブルーメンソール上院議員はトランプ家関連企業による利益相反や違法行為の可能性について予備調査を開始した。民主党内では暗号化関連の利益団体を徹底的に調査するよう求める声が高まっており、暗号化関連法案の推進にも影響が出ている。

TheBlockによると、上院多数党院内総務のジョン・トゥーン氏は、ステーブルコイン「GENIUS Act」（正式名称：「2025 Stablecoin Innovation Act」）に関する議論を終了する動議を提出しており、重要な手続き上の投票が木曜日に行われる予定だ。ビル・ハガティ氏が主導するこの法案では、ステーブルコインは米ドルや短期国債などの流動資産によって100％裏付けられていなければならないと規定している。この法案には60票の賛成が必要だ。現在、上院では共和党が53議席、民主党が47議席を占めている。共和党は少なくとも7人の民主党員の支持を獲得する必要がある。

民主党側では、ルーベン・ガジェゴ氏を含む９人の上院議員が共同で現行法に反対する書簡に署名し、外国発行者に対する監督強化とマネーロンダリング防止条項を要求した。リチャード・ブルーメンソール下院議員は、トランプ大統領と関係のある暗号通貨企業ワールド・リバティ・ファイナンシャルに質問状を送り、利益相反の可能性を調査している。共和党のランド・ポール上院議員はステーブルコインの過剰な規制を批判し、一方ジョシュ・ホーリー上院議員はテクノロジー大手がこれをステーブルコイン発行の機会として利用するのではないかと懸念した。

これに対し、Coinbase CEO の ブライアン・アームストロング氏は、今週、（米国）議会はステーブルコインと市場構造に関する法案を進める良い機会に直面していると述べた。 Coinbase は、可決に 60 票を必要とする GENIUS 法案に関する上院の議論を強く支持します。 Coinbase はまた、FIT21 の勢いを継続するための下院の取り組みを歓迎します。 8月までに包括的な法案を可決するためには、下院と上院の両方が今すぐ行動する必要がある。

意見の相違の焦点は何ですか?

GENIUS 法の主な目的は、ステーブルコインに対する連邦規制の枠組みを確立し、米ドルとのペッグの安定性を確保し、暗号通貨業界のイノベーションを促進することです。この法案は3月に超党派の支持を得て上院銀行委員会を通過した。

最も根本的な意見の相違は、おそらく「暗号化された大統領」であるトランプ氏から生じている。 NFT、ミームコイン、DeFi、ステーブルコイン、トランプ氏は自身の個人ブランドを暗号通貨の世界に深く結び付けています。 「暗号通貨と AI のイノベーター」ディナー」は、チケット1枚の値段が150万ドルにもなる。

もちろん、これらの中で最も目立つのは彼のステーブルコイン ファンド プロジェクトです。トランプ大統領は、仮想通貨企業「ワールド・リバティー・ファイナンシャル」を通じてステーブルコインを発行し、アブダビ政府が支援するファンドと20億ドルの契約を締結したが、上院民主党の不満と反対を招いた。報道によると、トランプ大統領の暗号資産は、ワールド・リバティ・ファイナンシャルの多額の株式や、$TRUMPおよび$MELANIAミームコインの発行を含め、彼の純資産の約40％、つまり約29億ドルを占めている。

ホワイトハウス報道官のアンナ・ケリー氏は、トランプ大統領の資産は息子たちの信託によって管理されており、利益相反はないと主張し、トランプ大統領が米国を「世界の仮想通貨の中心地」にすることに尽力していると強調した。しかし、リチャード・ブルーメンソール上院議員は5月6日、ワールド・リバティ・ファイナンシャルとファイト・ファイト・ファイトLLC（$TRUMPミームコインを発行した会社）に書簡を送り、利益相反の可能性を調査するため、トランプ一家、トランプ・オーガニゼーション、および外国政府との通信記録を要求した。

GENIUS 法案は当初、今週手続き上の投票が行われる予定でしたが、上記の理由により倫理上の論争と利益相反の申し立てにより棚上げされました。銀行委員会の筆頭委員であるエリザベス・ウォーレン氏と他の議員らは、GENIUS法案が大統領の不当利得を助長する可能性があると考え、上院に法案の拒否権発動を求めた。彼女は民主党上院議員全員に法案の汚職防止、消費者保護、金融システムの安定性、国家安全保障における欠陥を列挙した概要を配布した。提案書では、利益相反を避けるため、法案では選出公職者とその家族がステーブルコイン事業に関与することを禁止すべきだと提言した。

一方、ジェフ・マークリー上院議員は5月6日に「暗号資産腐敗防止法案」を提出した。この法案は大統領、副大統領、議会議員およびその近親者が暗号資産から利益を得ることを禁止するものである。この法案は、GENIUS法案の当初の共同署名者であるキルステン・ギリブランド氏とアンジェラ・アルソブルックス氏を含む10人の民主党上院議員によって共同提案されており、民主党内でトランプ大統領の暗号化事業に対する深い懸念が表れている。

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さらに、ステーブルコイン大手のTetherも標的となっている。匿名の民主党補佐官２人によると、上院少数党院内総務のチャック・シューマー上院議員（ニューヨーク州選出、民主党）は木曜日の非公開会議で同僚らに対し、まだ法案支持を約束しないよう促し、交渉力を駆使してさらなる改正を推し進めるべきだと主張した。彼は特に、テザー社のような外国企業に対する法案の規制規定に疑問を呈した。彼らは、GENIUS法には外国企業（テザー社など）に対する厳格な規制が欠けており、マネーロンダリングやテロ資金供与につながる可能性があると指摘している。

今朝、米国上院は48対49の投票でステーブルコインイノベーションおよびセキュリティ法案を否決し、民主党は法案を進める動議を全員否決しました。この法案が上院での最終採決に進むには60票が必要だが、上院では現在共和党が53対47の僅差で多数派を占めている。民主党は、トランプ前大統領とその家族を含む政権関係者が仮想通貨を保有したり取引したりすることを明示的に禁止する条項や、より強力な汚職防止条項を求めている。政策の方向性としては、ドルの覇権強化を優先するのか、それとも権益移転を厳しく阻止するのか。暗号化技術の発展は党派間の闘争と相まって、将来さらなる課題に直面する可能性がある。

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