原題：「10万6000ドルが『死線』に？ 中国と米国は握手して和解したのに、なぜビットコインは急落したのか？」

原著者：ローレンス、マーズファイナンス

1. 合意の実施：リスク選好の変化による「シーソー効果」

北京時間5月12日、中国と米国はジュネーブで関税休戦合意に達し、数年にわたる貿易摩擦に「一時停止ボタン」を押した。合意には、24%の相互関税を90日間停止すること、10%の基本税率を維持すること、そして第三国協議メカニズムを設置することが含まれている。この動きはS&P500先物を3%上昇させ、ナスダックは4.35%上昇して取引を終えた。しかし、 105,720ドルの時点で、ビットコインは予想外に100,700ドルの安値まで下落し、「株式とコインの乖離」という稀なパターンを形成しました。記事執筆時点では、BTCは102,600ドルまで反発しています。

· ピボット：​​

ビットコイン/米ドル（オレンジ）とS&P 500先物（赤）および金（青）。出典：TradingView

​​· 短期的な資金の転換：​​ 過去30日間で、ビットコインは24%上昇しましたが、S&P 500は同期間にわずか7%の上昇にとどまり、金価格は横ばいでした。貿易協定により市場の不確実性が低下したため、一部の資金が暗号資産から従来の株式市場に戻り、ビットコインと従来型市場の30日間の相関関係は、過去最高の83%1に上昇しました。

・機関投資家の保有は「諸刃の剣」： マイクロストラテジーとその関連会社は最近、保有量を13,390BTC増やし、総保有量は119万BTC（流通量の6%）となりました。これは長期的にはプラスと見られていますが、市場は、特に平均価格が10万ドルを超え、短期的な売り圧力が高まると、集中保有によって「価格操作」のリスクが生じる可能性があると懸念しています。

​​2. テクニカル分析：10万6,000ドルが「強気相場と弱気相場の分水嶺」となる

5月12日、ビットコインは一時的に10万6,000ドルを突破しました。 105,800ドルまで上昇した後、すぐに101,400ドルまで下落しました。1時間足のKラインチャートでは、価格が上昇チャネルの下限を下回ったことが示されています。

ビットコインアルファの価格レベル。出典: X.com

アルファラクタルのCEO、ジョアン・ウェッソン氏は、10万6000ドル付近に「アルファ価格」の抵抗ゾーンがあり、長期保有者が利益確定を誘発する可能性があると指摘した。

· ​​主要リスク指標：​​

​​

· 清算マグネット効果：​​ CoinGlass のデータによると、価格が 10 万ドルまで下落すると、約 34 億ドルのロング レバレッジ ポジションが強制清算のリスクに直面し、短期的な下降圧力が生じます。

· ​​サポート範囲の検証:​​ 4時間チャートでは、99,700～100,500ドルが最近の「公正価値ギャップ」(FVG) であることがわかります。これを下回った場合、8％の引き戻しで、97,363〜98,680ドルの範囲までさらに下落する可能性があります。

​​3.マクロ変数：CPIデータと米ドル指数の「バタフライ効果」​​

5月13日に発表された米国の4月のCPIデータが市場の注目を集めました。 3月のCPIは従来2.4％（予想の2.5％より低い）だった。 4月のデータが下降傾向を継続した場合、FRBの利下げ期待が強まる可能性があり、これはリスク資産にとって好ましい。逆に、インフレが回復すれば、米ドル指数（DXY）は30日間の高値を突破し、ビットコインを抑制する可能性がある。

​​相関ロジック:​​

金/米ドル（左）対米ドル指数（右）。出典: TradingView

· 金と BTC の「安全な避難場所の代替」:​​ 金は 5 月 12 日に 3.4% 下落し、DXY は 30 日ぶりの高値に上昇しました。これは、投資家が希少資産から米ドルと株式にシフトしていることを反映しています。この一連の動きはビットコインと金の短期的な正の相関関係を証明しています。

・ 米ドル覇権の緩和に関する長期的な展望: 短期的な後退にもかかわらず、協定の「現地通貨決済パイロット」条項により、貿易決済における米ドルの地位が弱まる可能性がある。過去のデータによれば、2018年から2020年にかけての貿易戦争の間、ビットコインは当初の下落の後、最終的に2万ドルを突破しており、その「分散型決済ツール」という特性は中長期的に再び注目を集める可能性があります。

​​4.市場センチメントの乖離：クジラの撤退とETF資金流入の「乖離シグナル」​​

オンチェーンデータによると、10,000BTC以上を保有するアドレスの数は12減少し、取引プラットフォームの準備金量は1.8％減少しており、一部の大口投資家が利益確定を選択したことを示唆している。

しかし、米国のスポットビットコインETFは5月1日から9日まで20億ドルの純流入を記録しており、機関投資家は依然として「高ければ高いほど買いが入る」という傾向を示している。

​​構造的矛盾の分析：​​

· ​​小売レバレッジリスク：​​ 現在、アルトコインの取引量は280％急増していますが、HTXリサーチは、そのレバレッジ比率はまだ安全な範囲にあると指摘しています。対照的に、ビットコインの契約ポジションは98,000ドルから100,000ドルの間に集中しており、「ロングとショートのダブルキル」が簡単に引き起こされる可能性がある。

· 機関投資家による「底入れ」ロジック: ブラックロックなどのウォール街の大手企業は、ETFを通じて流動性の独占を形成し、ビットコインの日々の変動率を18%から9%に圧縮し、徐々に価格決定力を従来の資本に移行させています。

​​V.将来予測：短期的なショックと長期的なパラダイムシフト​​

​​· シナリオ 1（楽観的）：​​CPI データが予想よりも低く、連邦準備制度理事会による利下げの期待と相まって、ビットコインはすぐに 105,000 ドルを超えて回復し、120,000 ドルの水準に達する可能性があります。機関投資家の保有とETFの流入により「堀」が築かれ、10万ドルを下回る確率は20%未満に低下するでしょう。

· ​​シナリオ 2（注意）:​​CPI の反発が米ドル高を引き起こした場合、BTC は 97,000 ～ 99,000 ドルのサポート レベルまで下落する可能性があります。しかし、マイクロストラテジーの210億ドルの増資は同社に「弾薬」を提供し、長期保有者からの売り圧力は限定的となっている。調整後は9万ドルから11万ドルのボックス型の変動範囲に入る可能性がある。

​​結論: 不確実性の中に確実性を見出す​​

ビットコインの短期的な変動は、本質的には伝統的な金融と暗号通貨エコシステムの間の価格決定力をめぐる綱引きです。投資家はレバレッジリスクや政策変動に注意する必要があるが、その根底にある論理の進化にもっと注意を払うべきだ。関税障壁がブロックチェーン技術と衝突すると、ビットコインは「デジタルゴールド」から「国境を越えた価値移転プロトコル」へと進化する。

ビットコインの本当の勝利は、法定通貨を打ち負かしたことではなく、人間には多様な価値の拠り所が必要であることを証明したことにあります。

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