今回の強気相場はなぜ以前のものと違うのでしょうか?ビットコインの上昇の原動力となる6つのグラフ

原題: These Six Charts Explain Why Bitcoin's Recent Move to Over 100K May Be More Durable Than January's Run

原著者: OMKAR GODBOLE

原訳: Ismay, BlockBeats

編集者注: ビットコインはピザデーに新たな高値を更新しました。これはまるで暗号通貨市場への運命からのお祝いの贈り物のようです。しかし、これまでの強気相場とは異なり、今回のビットコインの新高値はBTCだけにとってのカーニバルに過ぎず、アルトコイン市場の上昇はそれほど大きくありません。この 6 つのチャートは、ビットコインの最近の 10 万ドルを超える値動きが、1 月の上昇よりも持続可能である可能性がある理由を説明しています。金融環境やステーブルコインの流入などの主要な指標は、今回の上昇の基盤が昨年12月から今年1月までの「ダブルトップ」市場よりも強固であることを示している。

重要な情報は次のとおりです。

ビットコインは現在10万ドルを超えて取引されており、市場環境を見ると、この上昇の根拠は昨年12月から今年1月の「ダブルトップ」市場よりも強固であることがわかります。

現在の金融環境、ステーブルコインの流入、スポットETFのパフォーマンスはすべて、以前よりもビットコインのトレンドに有利になっています。

その他の主要指標も、昨年末から今年初めにかけての過熱感や投機感情の兆候は見られません。

ビットコインの現在の価格は 106,546.31 ドルで、100,000 ドルの水準を再び超えました。投資家は「最近のバイアス」の影響を受けやすいため、上昇の勢いが急速に弱まり、価格がすぐに6桁台に落ち込み、最終的に75,000ドルまで下落した12月と1月の状況をこの傾向が繰り返すのではないかと考える人も多いかもしれない。

しかし、次の 6 つのチャートから判断すると、現在のビットコイン市場は 12 月から 1 月の期間よりも堅調であるように見えます。つまり、さらなる上昇の可能性も高まっているということです。

「金融状況」とは、金利、インフレ、信用の可用性、市場流動性などのさまざまな経済変数を指し、通常はベンチマークとなる国債利回り（米国10年国債利回りなど）や米ドル為替レートなどのマクロ経済指標の影響を受けます。

金融環境が引き締まると、金融市場と実体経済におけるリスク選好度が抑制される一方、金融環境が緩和されると、よりリスクの高い投資行動が促進される。現時点では、10年米国債利回りと米ドル指数から判断すると、現在の金融環境は今年1月よりも明らかに緩和しており、ビットコインの継続的な上昇を助長している。

主要通貨バスケットに対する米ドルの価値を示すドル指数は、報告時点で99.60で、1月の高値109.00から9%下落した。 10年米国債利回りは4.52％で、1月の高値4.8％から30ベーシスポイント低下した。

米国30年国債の利回りは5％を超えて1月の水準に戻りましたが、市場ではこれがビットコインと金にとってプラス要因であると一般的に考えられています。

市場にはまだ「ドライパウダー」がある

2つの主要なドル建てステーブルコインであるUSDTとUSDCの合計時価総額は、過去最高の1,510億ドルに達しました。 TradingViewによれば、これは12月から1月までの平均時価総額1390億ドルより約9％高い。

言い換えれば、ビットコインやその他の暗号資産への投資に使用できる潜在的な資金、つまり「ドライパウダー」が市場に増えているということです。

強い方向性の賭け

ビットコインは4月初旬の約75,000ドルの安値から反発して以来、現在の上昇は機関投資家によって主導されており、その賭けは裁定取引戦略を取るのではなく、主にロングポジションを取っています。

これは2つの側面から見ることができます。1つ目は、米国に上場されているスポットビットコインETFが引き続き大量の資金流入を集めていること、2つ目は、CMEビットコイン先物の未決済建玉の規模がまだ比較的小さいことです。

データソースのVeloによると、CMEビットコイン先物の名目未決済残高は170億ドルに上昇し、2月20日以来の最高値となった。しかし、この数字は昨年12月のピークである227億9000万ドルよりまだ大幅に低い。

逆に、Farside Investors のデータによると、現在 11 のスポット ビットコイン ETF への累計流入額は過去最高の 427 億ドルに達し、今年 1 月の 398 億ドルを大幅に上回っています。

投機的な熱狂の兆候がない

歴史的に、ビットコインの段階的または周期的なトップ（昨年 12 月から今年 1 月を含む）には、通常、市場で非常に投機的な感情が伴い、DOGE や SHIB などの「非真剣な」トークンの市場価値が上昇する傾向があります。

しかし、現時点では同様の兆候はなく、DOGE と SHIB の合計時価総額は依然として 1 月の最高値をはるかに下回っています。

過熱の兆候なし

ビットコインは現在、史上最高値に近づいていますが、無期限契約市場ではロングレバレッジに対する一定の需要があり、これは当然のことです。しかし、全体的なポジションは依然として軽く、過剰なレバレッジの蓄積やロングポジションの過熱の兆候は見られず、資金調達率も昨年12月の高値を大きく下回っています。

このグラフは、永久契約を保有するためのコストである資金調達率を示しています。正の値は、ロングがポジションを保持するためにプレミアムを支払う意思があることを示します。つまり、ロングはポジションを維持し続けるためにショートに支払います。これは市場における強気の感情の指標としてよく見られます。

インプライド・ボラティリティは安定した市場を示している

インプライド・ボラティリティの観点から見ると、現在のビットコイン市場は落ち着いているように見えます。デリビットの DVOL 指数は、今後 30 日間の予想ボラティリティを反映するもので、12 月から 1 月、および 2024 年 3 月の価格高値時の水準よりも大幅に低くなっています。

インプライド ボラティリティが低いということは、トレーダーが急激な変動や大きな不確実性を予期していないことを意味し、これは多くの場合、市場が過熱している兆候です。これはまた、この上昇傾向がより合理的であり、より持続可能である可能性があることを示しています。

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