9月の利下げは織り込み済みか？市場は次にどう動くのか？ | トレーダーの観察
@fundstrat BitmineのCEOであるトム・リー氏は、連邦準備制度理事会（FRB）が1998年と2024年と同様に、9月に利下げを開始すると予測しています。どちらのケースでも、市場はその後、特に年末にかけて力強い上昇を経験しました。そのため、トム・リー氏は市場の一般的な見方とは反対の「逆張り」の予測を提示しています。2025年9月には強気相場が訪れる可能性があるということです。トレーダーのダブ氏は先週木曜日にソルを一時的にロングポジションに持ち込み、金曜日にストップロスしました。これは、BTCが11万ドルを回復し、現在主要通貨の中で最も強い水準にあることを示しています。一方、ETHは勢いを失い、mNAVは縮小しています（BMNR <1.1、SBET <1）。市場はより新しく、より低ウェイトの通貨へとシフトすると予想されます。BTCが11万ドルを下回れば、この戦略は効果を発揮しなくなります。@qinbafrank
企業は人員を減らしながら受注を増やしており、1ヶ月後には景気後退を懸念し、その後徐々に自信を取り戻すという同じ論理が繰り返されています。非農業部門雇用者数は予想を大幅に下回り、景気後退への懸念につながりました。数日間の回復の後、人々は経済は実際には大丈夫だと感じています。
1か月前の論理は依然として有効です。1か月前に議論された論理に加えて、今週は2つの新たな論理が浮上しました。1. 今週発表された製造業とサービス業のPMIはどちらも堅調でした。さらに注目すべきは、製造業とサービス業の両方の受注指数が予想を大幅に上回ったことです（下のチャートでは、サービス業が上、製造業が下を示しています）。この工業受注の大幅なアウトパフォームは、景気後退を示唆するものではありません。しかし、企業の雇用は減少しています。これはどのように説明できるでしょうか？前述の技術革新による労働市場の構造変化は現実のものとなりつつあります。生産性の向上により、企業はより少ない人員でより大きな成果を上げることができるようになっています。これはAI時代の経済においては当然のことかもしれません。労働生産性の向上に伴い、企業はますます労働力を合理化していくでしょう。これらの出来事は、前回のジャクソンホールシンポジウムと同様に、利下げの可能性を高めましたが、その代償として景気後退を招きました。市場は最初は興奮し、その後冷え込む傾向があり、これは米国株式市場にも当てはまります。経済への影響はさらに大きくなるでしょう。悪いデータは良いデータとして扱うことはできますが、それでも悪いデータであることに変わりはありません。経済問題は景気後退を示唆する可能性が高いです。もし景気後退が起これば、それは「最後の落ち込み」となるでしょう。そうでなければ、おそらく衰退期となるでしょう。したがって、経済問題は金利引き下げ自体よりも深刻です。端的に言えば、金利引き下げは必ずしもプラスとは限らず、経済と併せて検討する必要があります。経済への懸念から金利引き下げが行われるのであれば、それはおそらく好ましい展開とは言えません。金利引き下げは一つの要因に過ぎず、より重要な要因は景気後退に対する政策対応です。歴史的に見ると、2020年の景気後退はわずか2か月しか続きませんでしたが、S&P 500は6か月以内に下落を回復し、7か月連続で最高値を更新しました。これは、景気後退が必ずしも長期的な下落につながるわけではないことを示しています。私の個人的な戦略は変わりません。小型株の暗号通貨の保有を減らし、主流の暗号通貨は維持し、バーゲンハンティングの機会に備えて現金を保有するつもりです。市場が下落すれば保有株を増やしますが、そうでなければ、主流の仮想通貨の上昇による利益を享受し続けます。データによると、BTCの売買高は大幅に減少しており、ほとんどの投資家が様子見を選択していることを示しています。トランプ大統領と連邦準備制度理事会（FRB）の駆け引きが明確になるまでは、傍観を続ける投資家が増えています。@Cato_CryptoM
今回の雇用統計では失業率は大幅に上昇しませんでしたが、8月の非農業部門雇用者数は大幅に減少しました。前回の解釈でも述べたように、これは雇用市場の供給側の低下によるものです。
つまり、現状では、雇用の弱さは需要の減少だけでなく、企業の供給が大幅に減少していることも原因であり、つまり企業は事業拡大に慎重になっており、これは不十分な経済信頼感に対する反応です。
データ発表後、トランプ大統領は再びFRBの利下げが必要だと述べ、同時にベンソント氏はFRBの経済運営能力が破綻したと指摘しました。市場はこの状況を雇用悪化と解釈し、FRBの雇用運営は失敗に終わったと解釈しました。
これは私が以前から懸念していた状況です。経済への信頼が不十分な状況では、25BPの利下げ、あるいは50BPの利下げでさえ「毒薬」となります。スタグフレーションや景気後退といった経済リスクが予想される場合、9月あるいは今年中の利下げ幅が大きければ大きいほど、FRBの経済に対する信頼は低下し、パニックへの期待が徐々に広がっています。
この時点で、9月に50BPの利下げが行われる確率は再び11.8%に上昇しました。先ほどの雇用統計発表時と比べると若干上昇していますが、経済への信頼感が回復せず、経済危機の可能性に対する市場の懸念が弱まらなければ、50BPの利下げ幅が大きければ大きいほど、その影響は大きくなるでしょう。
しかし、現状から判断すると、短期的な期待懸念は浮上しているものの、パニックに陥るには至っていません。来週のセンチメント次第でしょう。
@biupa
アルトコインは依然としてボラティリティの高い状態にあり、大きな下落には見舞われていません。これは主にイーサリアムが価格を下回っていないため、280～310bのレンジを維持できていることが理由です。
ここでのボラティリティは、2024年9月と10月と同程度です。全体的に見て、長期的な分析はあまり意味がありません。短期的には、レンジ内でのスイングトレードで利益を上げることに焦点を当てています。
昨日の非農業部門雇用者数の急激な減少により、9月の利下げは既定路線となり、これはポジティブな兆候と言えるでしょう。景気後退リスクについては、まだ比較的小さいと考えています（失業率は大幅に上昇していません）。しかし、9月の米国株式市場の調整（統計的には景気後退とは関係ありません）が予想されているため、ビットコインも米国株式市場に合わせて調整する可能性があります。もしこれが起こり、価格が100,000を下回ったとしても、底値は依然として93～98ドルの間になると考えています。
米国株式市場の調整が起こらない、あるいはビットコイン価格の大幅な下落を引き起こさなければ、107ドルはすでに底を打っている可能性があります。技術的には、短期的な焦点は11週付近です。
その後の利下げへの期待が広がっているため、10月と11月は市場が好調になるはずです。これは、10月から11月にかけて言葉にできないことが起こるという私たちの予測とも一致しています。
@Rachael Lucas
BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：
Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats
Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
