原題：ウォール街の再構築をめぐる競争：イーサリアムは最も安全な賭けか？

原著者：Jón Helgi Egilsson、Forbes

原訳：TechFlow

イーサリアムの共同設立者であるVitalik Buterin氏と彼の財団は、Electric CapitalおよびParadigmとともに、Etherealizeの4000万ドルの立ち上げを支援している。Etherealizeの使命はただ1つ、「イーサリアムでウォール街を改革する」ことだ。(© 2024 Bloomberg Finance LP)

ウォール街の金融システムは毎日、数兆ドルを処理しているが、その多くは依然として数十年前に構築されたシステムで稼働している。住宅ローンや債券の取引は決済に数日かかることがある。仲介業者はコストをさらに増大させ、資本を拘束し、リスクを増幅させる。世界最大級の銀行や資産運用会社にとって、間違った技術インフラの選択は、新たな非効率性を固定化してしまう可能性があります。ブロックチェーン技術は、この状況を変える可能性を秘めています。しかし、どのブロックチェーンが最適な選択肢なのかという疑問が生じます。

反対派は、イーサリアムは速度が遅くコストが高いと主張し、競合他社はより高いスループットを主張しています。さらに、フィンテック大手は独自のブロックチェーンの構築に着手し始めています。しかし、Etherealizeの共同創設者兼社長であり、イーサリアムの進化の中核を担い、歴史的な「Proof-of-Stake」「Merge」プロジェクトの調整を主導したダニー・ライアン氏は、イーサリアムのセキュリティ、中立性、暗号プライバシーは、グローバル金融を支えるのに理想的だと主張しています。確かに、ウォール街には改革が必要です。そしてライアン氏は、イーサリアムこそがそれを実現できる唯一のブロックチェーンだと信じています。

ライアン氏はイーサリアム財団で約10年間を過ごし、ヴィタリック・ブテリン氏と緊密に連携しながら、イーサリアムプロトコルの最も重要な転換点を形作ってきました。現在、パラダイム、エレクトリック・キャピタル、イーサリアム財団から4,000万ドルの投資を受け、イーサリアム財団からも初期資金を調達したEtherealizeは、イーサリアムがウォール街で活用できる準備が整ったと確信しています。

ライアン氏の回答は、厳しく、的確で、少し意外性も感じさせるもので、暗号通貨の誇大宣伝をはるかに超えるものでしたが、金融システムを改革するための最も安全な選択肢である理由についても詳しく説明してくれました。

Etherealize の共同創業者兼社長であるダニー・ライアン氏は、イーサリアムこそがウォール街を変革するセキュリティと中立性を備えた唯一のブロックチェーンだと考えています。

セキュリティは希少なリソースです

私は当然の疑問から始めました。イーサリアムの混雑と高額な手数料を考えると、なぜウォール街はそれを信頼するのでしょうか？

ライアン氏はためらうことなくこう答えました。「暗号経済におけるセキュリティは希少なリソースです。」 プルーフオブステークシステムでは、バリデーターは攻撃を法外なコストにするために資本をロックする必要があります。現在、イーサリアムには 100 万を超えるバリデーターがおり、ステークされた価値は約 1,000 億ドルに上ります。 「一夜にして達成できるものではありません」と彼は付け加えた。

対照的に、新しいブロックチェーンはより高速なネットワークを構築できるものの、多くの場合、より少数の機関投資家に依存している。「コンソーシアムモデルに近い」とライアン氏は説明した。「関係する企業、契約、そして法的救済手段を信頼するのです。これは異なる種類のセキュリティです。数百億ドル規模のリスクを伴う中立的なグローバルネットワークを維持することとは異なります。」彼の主張はデータによって裏付けられている。Etherealizeの最近の調査によると、イーサリアムはステーブルコインの価値の70%以上、トークン化された現実世界の資産の85%を保護している。セキュリティの規模が重要であれば、イーサリアムは間違いなくそれを備えている。イーサリアムネットワークには100万人以上のバリデーターと1200億ドルを超えるステーク価値があり、最も安全なブロックチェーンとなっている。これは、カウンターパーティリスクを管理する機関にとって「希少なリソース」と言える。(ゲッティ) プライバシー：コミットメントと数学 プライバシーはもう一つの重要な問題である。顧客取引を完全に公開台帳に記録する銀行は存在しません。だからこそ、大手金融機関が支援するCantonのようなプロジェクトが注目を集めているのでしょうか？

ライアン氏の答えは鋭いものでした。「Cantonは、相手方が機密データを削除するという善意の前提、つまり信頼に基づいています。これは、非常に難読化されたプライバシー保護の一種です。暗号化技術によって、プライバシーの問題は根本的に解決できます。」

彼が言及していたのは、ゼロ知識証明（ZKP）です。これは、ブロックチェーンが登場するずっと前に開発された暗号化技術の分野ですが、現在ではイーサリアムで広く使用されています。ZKPは、「ロールアップ」と呼ばれる、数千もの取引を圧縮してイーサリアム上で決済できる技術の基盤となっています。この技術はプライバシーの分野にも拡張され、選択的な情報開示を可能にしています。これにより、規制当局はすべての取引の詳細を市場に公開することなく、コンプライアンスを検証することができます。

「プライバシーの問題を解決するには数学を使う」とライアン氏は付け加えた。この発言は、イーサリアムが機関のニーズを満たす方法の指針のように感じられる。

機関による資金調達には機密性が求められる。イーサリアムのゼロ知識ツールは、仲介者ではなく暗号技術を通じてプライバシーを保証することを目指している。(getty)

モジュール性：機関が自らのインフラを制御

私は彼にイーサリアムのアーキテクチャについて質問した。StripeとCircleが現在ゼロから構築しようとしている合理化されたブロックチェーンと比較して、イーサリアムのアーキテクチャは複雑すぎるように見えるだろうか？

ライアン氏は、一見複雑に見えるアーキテクチャは実際には利点だと反論した。「機関はL2モデルを好む」と彼は説明した。 「イーサリアムのセキュリティ、中立性、流動性を継承しながら、インフラをカスタマイズできます。グローバルネットワーク効果を活用しながら、独自のインフラを制御できるのです。」ライアン氏は、概念実証としてCoinbaseのBaseネットワークを挙げました。イーサリアムのレイヤー2上に構築されたBaseは、初年度で約1億ドルのシリアル収益を生み出し、その経済的実現可能性と機関投資家へのスケールメリットを実証しました。ライアン氏にとって、モジュール性は技術的な詳細ではなく、共有ネットワークの利点を失うことなく、機関投資家が独自のブロックチェーンインフラを構築できる方法の青写真です。イーサリアムのスケーリング戦略は、ロールアップとデータ可用性サンプリングを組み合わせており、セキュリティを犠牲にすることなく10万TPSを超える処理能力を実現しています。(ゲッティ) 中立性とスループット では、速度はどうでしょうか？Solanaなどの競合他社は、1秒あたり数千件のトランザクションを処理できると主張しています。それは、イーサリアムの比較的限られたスループットよりも、グローバル金融にとってより実用的ではないでしょうか？

ライアン氏は問いを問い直す。「金融機関がブロックチェーンについて考えるとき、『どれくらい速いのか？』と問うだけではありません。『このシステムは正しく実行され、オンライン状態を維持できるのか？そして、誰を信頼できるのか？』と問うのです。イーサリアムの場合、その答えは『誰も信頼できない』です。」

これは彼が「信頼できる中立性」と呼ぶもので、基盤となるプロトコルのルールが内部関係者に有利にならないことを保証するものです。イーサリアムは2015年以来、1日もダウンタイムを経験していません。これは金融システムとしては称賛に値する記録です。

スケーラビリティに関して、ライアン氏はイーサリアムの共同創設者でありシンクタンクのアーキテクトでもあるヴィタリック・ブテリン氏が示したロードマップを例に挙げた。ブテリン氏は、重要なキャパシティは単一のチェーンではなく、イーサリアム上で稼働する多数のL2の集約から生まれると強調した。現在、これはシステム全体で毎秒数万件のトランザクション処理能力に相当し、データ可用性サンプリングなどの今後のアップグレードにより、ライアン氏によると、総スループットはわずか数年で毎秒10万件を超える可能性があるという。「スケーラビリティは既に存在しており、信頼を犠牲にする必要はありません」と彼は述べた。ウォール街が金融チャネルを近代化する中で、真の問題は、どのブロックチェーンが金融機関のスケール、セキュリティ、プライバシーのニーズを満たすことができるかということだ。(SOPA Images/LightRocket via Getty Images) 全体像 ライアン氏はイーサリアムが完璧だと主張したわけではない。彼の見解は、機関投資家が真に重視するセキュリティ、プライバシー、モジュール性、そして中立性を兼ね備えているのはイーサリアムだけだということです。

Stripe、Circle、その他の企業は独自のブロックチェーンを試すかもしれません。しかしライアン氏は、いずれ厳しい現実に直面することになると主張します。「ほとんどの企業はイーサリアムに再接続する必要があるでしょう。セキュリティは無料ではなく、希少なリソースだからです。」

ウォール街にとって、これは決断の時となるかもしれません。独自システムという孤立した島の上に構築するか、10年間にわたって耐久性を実証してきた中立的なグローバルネットワークに接続するか。イーサリアムの基盤となるアーキテクチャはまだ最速のブロックチェーンではないかもしれませんが、ウォール街にとっては最も安全な選択肢かもしれません。急速に拡張し、機関投資家によって破られる可能性のある約束ではなく、数学的な方法でプライバシーを保証するアーキテクチャです。

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