トランプ大統領が発表した2,000ドルの「関税ボーナス」は本当に流動性の豊作をもたらすのだろうか？

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このボーナスにはスケジュールも資格基準もなく、議会の承認もありません。

原題：2,000ドルのクリスマス「ヒット」：トランプと関税ボーナス

原文出典：Chain Revelation

毎年クリスマスになると、子供たちは謎めいた老人からプレゼントを受け取りますが、その値段を疑うことはありません。今、ドナルド・トランプは大人の世界のサンタクロースを演じようとしています。空から降ってきたかのような2,000ドルの「関税ボーナス」を約束し、その費用は遠く離れた「外国の工場」で支払われていると主張しています。暗号通貨市場は、プレゼントを熱心に開ける子供たちのように、すでに興奮で沸き立っています。しかし、この壮大な魔法のようなパフォーマンスには、見落とされている点が一つあります。どこからともなく現れたウサギに拍手喝采する前に、誰と一緒に夕食を買ったのか誰も尋ねなかったのです。そして、今夜、誰がお腹を空かせているのでしょうか？

I.大統領が全国規模の資金散布を発表すると、市場は大騒ぎになる

出典: ドナルド・トランプ

暗号通貨市場は、まさに誰がディナー代金を支払うかなど気にせず、ただ香りを嗅ぐだけの客である。

彼らが最後に大騒ぎしたのは、パンデミック中の景気刺激策のときだった。今回は、饗宴のメインコースがドナルド・トランプ氏の新しいトリック、「関税配当」に変わった。 1ヶ月以上も早く「就任」した79歳の「サンタクロース」は、11月9日、自身のソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、低所得層および中所得層のアメリカ人全員に2,000ドルの現金を配布すると公式発表した。

このお金を生み出した「魔法」は、従来の印刷機ではなく、彼が愛用する輸入関税だった。市場はためらうことなく拍手喝采を送った。発表から数分のうちに、ビットコインは1.75%、イーサリアムは3.32%急騰した。「匿名の資金拡散」という言説に敏感なZcashやMoneroといったプライバシーコインは、さらに劇的な2桁の上昇を記録した。仮想通貨取引所の取引量は急増し、ソーシャルメディアは「新たな強気相場刺激策」への歓声で沸き立った。明らかに、興奮した「子供たち」のために、サンタクロースは既にソリに乗って出発していた。プレゼントボックスの早めの開封：ボーナスの源トランプ氏の関税への執着は、2016年の選挙公約「アメリカ・ファースト」に遡る。彼は、高関税がアメリカの製造業を守り、外国にアメリカの債務を負担させると固く信じていた。大統領就任後、彼はすぐに中国やEUなどの経済圏との貿易戦争を開始し、鉄鋼、アルミニウム、消費財の輸入に高関税を課した。この論理は単純だが危険だ。関税は、アメリカの消費者が負担する隠れた税金ではなく、外国が支払う「みかじめ料」とされている。2025年度までに、米国の関税収入は1950億ドルに達すると予想される。トランプ氏は、この収入を37兆ドルに上るアメリカの国家債務の返済に充てることができると繰り返し主張している。しかし、経済学者たちは、企業が消費者にコストを転嫁しているだけで、インフレの上昇と購買力の低下を招いていると指摘している。しかし、トランプ氏の支持者にとっては、これは勝利だ。関税によって「外国に負担を強い、アメリカは豊かになる」のだ。この物語は、彼の「関税ボーナス」の政治的基盤を築きました。このボーナスはどのようにして生まれたのでしょうか？「関税ボーナス」という概念は、どこからともなく現れたわけではありません。先月のテレビインタビューで、トランプ氏は関税収入の一部を国民に還元する計画を示唆しました。一人当たり1,000ドルから2,000ドルです。彼は、この政策によって年間1兆ドル以上の収入が得られ、全国的な配当を賄えると主張しました。11月9日、彼はTruth Socialでこの計画を正式に発表しました。「私たちは数兆ドルもの税金を徴収しており、まもなく莫大な債務の返済を開始します。（高所得者を除く！）すべての人が少なくとも2,000ドルのボーナスを受け取ります。」その後、スコット・ベッセント財務長官は、このボーナスが減税の形で支給される可能性を示唆しました。しかし、トランプ氏は具体的な詳細を明らかにしませんでした。つまり、このきらびやかな贈り物の箱は空っぽだったのです。期限も、受給資格基準も、議会の承認もありませんでした。 Kobeissi Letterの投資アナリストによる過去のパンデミック対策小切手の配布パターンに基づく試算によると、現在約2億2000万人のアメリカ人成人がこれらの小切手の受給資格を得ています。形式的には「財政イノベーション」のように聞こえますが、本質的には政治的な脚本の再現です。まず、市場の反応を刺激するためにスローガンを叫ぶのです。形式的には「財政改革」のように聞こえるが、本質的には政治的な脚本の再現だ。まず、市場の反応を刺激するためにスローガンが叫ばれる。市場には記憶力がある。2020年に米国政府が発行した景気刺激策によってビットコインが4,000ドルから69,000ドルへと急騰し、仮想通貨史上最も熱狂的な強気相場が生まれたことを、市場は鮮明に覚えている。市場は当然のことながら「歴史は繰り返す」と予想し、仮想通貨史上最も派手なパーティーの幕開けとなった。今、おなじみの音楽が再び流れ、市場は当然のことながら「歴史は繰り返す」と予想する。しかし今回は、このマジシャンのトリックに欠陥がある。かつてのパーティーでは、連邦準備制度理事会がワインを無から印刷していたが、今日の「配当」は、単にワインの一部をあるグループから別のグループに移しているだけだ。これは新しい饗宴ではなく、単なる税制改革に過ぎない。その規模と持続可能性には疑問符が付くばかりだ。

前回の景気刺激策後、米国のインフレ率は 10% に近づきました。

II. 支出前の熱狂と未払い請求書: 感情、熱狂、幻想

市場における短期的な熱狂: 感情が先、現金はまだ到着していない

暗号通貨市場は常にニュースに素早く反応します。

ニュース発表から 24 時間以内に、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの主要な暗号通貨がすべて上昇しました。

「株式とビットコインは景気刺激策に対して一方向にしか反応しません。つまり、上向きです。」投資家のアンソニー・ポンプリアーノ氏は、このニュースリリース後、自身のXプラットフォームに投稿した。

ビットコイン支持者のサイモン・ディクソン氏は、「2,000ドルを資産に投資しなければ、インフレに飲み込まれるか、借金の返済に充てられ、最終的には銀行に還流することになる」と警告した。この発言は市場の根底にある心理を明らかにしている。景気刺激策が実際に実現するかどうかに関わらず、流動性への期待が価格上昇の原動力となるのだ。しかし、今回の高騰は心理的な投機的錯覚に過ぎない。1. まず、この政策はまだ立法府の承認を受けていない。最高裁判所が関連関税を違法と判断した場合、ボーナスプランは実現しない可能性がある。2. 第二に、たとえ実施されたとしても、財政収入は債務削減に充てられるのではなく、直接配分されることになる。トランプ大統領の「米国債務を外貨で返済する」という公約は、再び失敗する可能性が高い。3. さらに重要なのは、大規模な現金発行はインフレ圧力を高め、連邦準備制度理事会（FRB）はよりタカ派的な金融政策を採らざるを得なくなることだ。そうなると流動性が逼迫し、リスク資産が大きな打撃を受けることになる。業界の投資アナリストは、一部の配当ファンドが市場に流入し資産価格を押し上げるものの、長期的には法定通貨インフレと購買力の低下を招くと警告している。市場ゲームの予測：Kalshi対Polymarket この熱狂の裏では、法廷闘争が繰り広げられている。米国最高裁判所は現在、関税の合法性に関する訴訟を審理している。11月10日現在、分散型予測市場Polymarketのデータによると、トレーダーは最高裁判所の承認確率をわずか23%と見積もっている。予測プラットフォームKalshiでは、この数字はさらに低く、わずか22%でした。つまり、市場の大多数は、この計画が最終的に司法によって却下されると予想していたのです。しかし、トランプ氏自身は明らかにより巧みな「ドラマ監督」です。彼はTruth Socialで、「アメリカ合衆国大統領は議会から外国とのあらゆる貿易を停止する権限を与えられている。これは関税を課すよりもはるかに厳しい権限だ。しかし、国家安全保障のために税金を課すことはできないのか？一体どういう理屈だ？」と直接問いかけました。たった一文で、彼は味気ない論争を「主権」をめぐる政治ドラマへと巧みに作り変えたのです。このドラマチックな戦略は、かつてクリスマスの名作映画『ホーム・アローン2』にカメオ出演し、幼い主人公にロビーの場所を教えた「大物」にとって、もはや第二の天性と言えるでしょう。III. クリスマスキャンディの裏側：「インフレ」という名の空洞。言い換えれば、この短期的なお祭り騒ぎの裏には、お馴染みの筋書きが隠されているのです。監督は変わっておらず、問題だけが次の俳優に引き継がれただけだ。「関税ボーナス」はクリスマスプレゼントのように丁寧に包装されているが、実際には口の中でとろけるクリスマスキャンディのようなものである。甘い味（短期的な景気刺激策）が薄れれば、残るのは「インフレ」という癒えない空洞だけだ。1. 関税収入1950億ドルは、37兆ドルの国家債務と比較すると、プールに一枚のコインを詰め込むようなものだ。このコインを直接分配することは、将来のお金で現在の喝采を買うことに等しい。2. 短期的な政治的人気は長期的な財政リスクにつながる。経済学者は、この政策が「二重のインフレ」を引き起こす可能性があると警告している。関税はコストを上昇させる一方、ボーナスは需要を刺激する。まるでスピードを出している車がアクセルとブレーキを同時に踏むように、最終的にはエンジンのオーバーヒートと致命的な事故につながるのだ。3. 地政学的な影響も同様に大きい。この騒々しい家族パーティーは、近隣諸国（他国）からの苦情や報復さえも引き起こす可能性がある。貿易戦争の雪玉が飛び続けるにつれ、世界のサプライチェーンの窓はガタガタと音を立てるだろう。特に、世界中の半導体に大きく依存している仮想通貨マイニング業界にとっては、まさに猛吹雪だ。言い換えれば、この短期的な高揚感の裏には、お馴染みのシナリオが隠されている。サンタクロースは、来年のクリスマスの靴下に「インフレ」「財政赤字」「貿易戦争」と書かれた札束を詰め込むだけだ。V. 最後にテーブルを去る人物この壮大な政治劇において、サンタクロース・トランプは一般の人々だけでなく、仮想通貨界にも特別な贈り物を用意した。彼が「関税」という赤いポケットから、アメリカ人一人につき2,000ドルを受け取ると発表した時、仮想通貨市場全体がクリスマスイブの鐘の音を事前に聞いたかのようだった。今日、歴史のそりはいつもの道を辿っているようだ。市場の「子供たち」（個人投資家）は、プレゼントの一部が自分の暗号資産ウォレットに直接入り込み、新たな「アルトシーズン」の到来を告げると確信し、熱心に煙突を見つめている。しかし、サンタクロースを信じるすべての子供は、最終的に現実的な問題に直面しなければならない。これらのプレゼントのコストはいくらなのか？今回は、サンタクロースのプレゼントが北極の工房に魔法のように現れたわけではない。サンタクロースは単に国民のクレジットカードの限度額を使い果たしたのだ。総額4000億ドルを超えるこの祝宴の費用は「インフレ」だ。ホリデーシーズンの熱狂が部屋全体（経済）を過熱させると、大人（連邦準備制度理事会）は窓を開けて冷気（金利引き上げ）を入れざるを得なくなり、このお祭り騒ぎは早期に終焉を迎えることになるかもしれない。つまり、すべての暗号投資家の目の前には、美しく包装されたギフトボックスが横たわっている。短期的には、歴史は繰り返されるという魅惑的な輝きを放っているが、長期的には、箱の裏に「インフレ」法案の小さな文字が印刷されているかもしれない。これは、冬を暖かくしてくれる本物の贈り物なのか、それとも口の中でとろけて虫歯の原因になるクリスマスキャンディーなのか？暗号資産の世界を信じる者にとって、どちらの物語を信じるかが、この饗宴から無傷で抜け出せるかどうかを左右する。最後にパーティーを去った者が、代金を支払うのだ。