2025年11月22日、ポリマーケットの予測市場で静かな戦いが繰り広げられていた。

決闘の片方は@totofdnという謎のトレーダー。もう片方はsunshinesという名の自動裁定取引ボット。

すべては、一見取るに足らない売り注文から始まりました。@totofdnが、Noを5ユニット、0.34ドルで売り注文したのです。この注文により、市場の売買スプレッドは瞬く間に0.04ドル未満にまで縮小しました。これは、プラットフォームの「注文報酬」を発動させる魔法の数字です。

ほぼ同時に、サンシャインズが反応した。注文板に大量の売り注文が投じられたのだ。No 100ユニット、0.34ドル。ボットはプラットフォームから流動性報酬を獲得するために、コード指示に厳密に従って到着した。

しかし、これがまさに @totofdn が待っていた信号であることは知りませんでした。

@totofdnはボットの売り注文を全て吸収し、「反対」銘柄の株式100ユニットを平均価格0.34で取得しました。一方、ボットは罠に陥っていることに全く気づかず、「賛成」銘柄の株式100ユニットを平均価格0.66で取得せざるを得ませんでした。

これはほんの始まりに過ぎなかった。その後4時間、この「偽りの不正行為、本物の報酬」という戦術は繰り返し繰り返された。サンシャインは暴走したATMのように、現金を吐き出し続けた。4時間、数十回繰り返され、1500ドル以上が流出した。ボットのアカウントは完全に空になったが、@totofdnは無傷で済んだ。

これは、自動化されたスクリプトを標的とした、綿密に計画された「認知的取り締まり」です。これは、オンチェーン・アービトラージにおける真実を明らかにしています。つまり、自動化は知能と同じではないということです。AIは効率性を向上させる一方で、損失をさらに拡大させる可能性もあるのです。

プラットフォームインセンティブの「最適解」と「致命的な欠陥」

この戦いの複雑さを理解するには、まずPolymarketのルールそのものに立ち返る必要があります。分散型予測市場であるPolymarketにとって、流動性は生命線です。ユーザーに市場の深みを提供するよう促すため、Polymarketは「オーダーブック報酬プログラム」と呼ばれる仕組みを設計しました。

このメカニズムの核となる考え方はシンプルです。市場に流動性を提供する者は誰でも報酬を受け取ることができます。具体的には、ユーザーが指定された市場内で指値注文を出し、青色の最大スプレッドライン（いわゆる「スプレッド」）内に収め、一定のシェア要件を満たす限り、プラットフォームの報酬プールを比例配分できます。報酬は毎日深夜に自動的に分配されます。シンプルかつ直接的です。このスプレッドは通常、現在の仲値から±3セントから4セントの範囲で、具体的な幅はPolymarketによってリアルタイムで設定されます。

ルールが定量化されると、必然的にそのルールを悪用するために特別に設計された「スコアファーミング」戦略が生まれます。Polymarketの注文板報酬は、すぐに特定の「マイナー」グループを惹きつけました。彼らは予測されたイベント自体の結果ではなく、報酬を最大化することだけを気にしていました。その結果、Sunshinesのような自動裁定取引ボットが登場しました。

これらのロボットのコード ロジックは次のとおりです。

市場スキャン: 報酬基準を満たすすべての市場を継続的に監視します。

スプレッドを決定する: 市場における現在の売買スプレッドが特定のしきい値 (例: 0.04 ドル) 未満であるかどうかを確認します。

保留注文のトリガー: 市場での価格スプレッドが流動性報酬の要件を満たしていることが判明すると、報酬ルールを満たす注文が価格スプレッドの範囲内で直ちに発注されます。

報酬を受け取る: 報酬が深夜に配布されるのを待ちます。

コーディングの観点から見ると、このロジックは完璧で、ルールを完璧に活用しています。ボットは様々な市場の「ギャップを埋め」、報酬と引き換えにプラットフォームに流動性データを提供しています。彼らはルールに対する「最適解」であり、Polymarketにとって「模範的な市民」なのです。

問題は、これらのボットが価格スプレッド、シェア、そして報酬のみを分析することであり、市場センチメント、取引相手分析、リスク管理を理解していないことです。価格スプレッドをトリガー条件まで圧縮する突発的な少額注文が、真の取引需要なのか、それとも巧妙に仕組まれた罠なのかを見分けることができません。

@totofdnがNo @ 0.34の売り注文を5件投稿した時、sunshinesのコードは「チャンス！価格差は1セントに圧縮されました。すぐに注文して報酬を獲得しましょう！」と指示しました。しかし、この0.01セントの価格差が偽物であり、人為的に作り出されたものであることに全く気づかなかったのです。ルールの「最適解」しか見ていなかったものの、その解の背後にある「致命的な欠陥」に気付かなかったのです。

結局、報酬のために作られたこのロボットは、報酬を無意識に追求したために、より高度なハンターの餌食にもなったのです。

物理的な戦争から認知的な戦争へ

MEVからJito、そして現在はPolymarketの「ボットハント」まで、火薬のない戦争、オンチェーン裁定取引は大きな進化を遂げています。

初期の MEV (最大抽出可能価値) 戦争がガス料金とブロックスペースをめぐる「物理的な戦争」であったとすれば、今日のオンチェーン ゲームは、戦略と心理学を試す「認知戦争」にますます似てきています。

MEV黎明期、勝利を収めたのは最速のネットワーク、最強のハードウェア、そして最高の注文処理能力を持つ「科学者」たちでした。彼らはまるで高速道路を暴れ回るトラックの群れのように、絶対的なパワーとスピードを駆使して先手を打って機会を捉え、注文を絞り込み、取引を清算し、一般ユーザーの取引から価値を搾り取っていました。誰が最も発達した「筋肉」を持っているかが競い合う、単純かつ過酷な時代でした。

その後、Jitoに代表されるMEVソリューションが登場し、この混沌とした物理的な戦争に新たな秩序を確立しようと試みました。JitoはブロックスペースをオークションにかけることでMEVの報酬を再分配し、バリデータとステーカーにも報酬の一部を受け取れるようにしました。これによりネットワークの混雑はある程度緩和されただけでなく、MEVの取得はより「正当」かつ「産業化」されました。戦争は影から表へ、個人の英雄主義から専門機関間の軍拡競争へと移行しました。

Polymarketでの今回の事件は、オンチェーン競争の新たな局面を反映しています。勝敗はもはやミリ秒レベルのレイテンシーや法外なガス料金ではなく、ルールの理解、市場参加者への洞察、そして戦略の適用によって決まるのです。

@totofdnは高度なハッキング技術も、膨大な計算リソースも使用していません。彼の唯一の武器は、ポリマーケットの報酬メカニズムへの深い理解と、サンシャインのような自動スクリプトの行動パターンを正確に予測することだけでした。彼は情報の非対称性の戦い、そしてさらに重要なことに、認知の戦いに勝利しました。

オンチェーンのダークフォレストの法則は変化しつつあります。環境への動的適応能力と対戦相手との対戦意識を欠いた単純な自動スクリプトは、生き残ることがますます困難になるでしょう。それらは、完全に進化していない種のようなものです。特定の生態学的ニッチ（報酬獲得など）では非常に効率的ですが、環境が変化したり、より進化した捕食者に遭遇したりすると、反撃する力がありません。

MEVの物理的戦争からJitoの注文戦争、そしてPolymarketの認知戦争へと、オンチェーン・アービトラージは「エンジニア」のゲームから「戦略家」と「心理学者」のゲームへと進化しつつあります。このますます複雑化する暗い森の中で、継続的に進化し、認知的次元を向上させることができる参加者だけが最終的に生き残ります。

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