公開日付：2025年1月21日
著者：BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号市場の議論がマクロな語りから具体的なエコシステムのイベントまで広がり、ホット度が集中し、分化が明確になりました。主要なトピックは、エアドロップとDeFiガバナンスのアップグレードによる参加ブームに焦点が当てられており、一方で、WLFIガバナンスの論争やTroveのサドクラッシュは、市場の透明性と資金の安全性への警戒を高めました。エコシステムの発展において、イーサリアムは機関の語りとステーブルコインのイマジネーションを強化し、Perp DEXのレースはインセンティブメカニズムと手数料最適化を巡る競争を加速し、オンチェーン流動性の争奪がさらに加熱しています。

一、主要トピック

1.ETHGasがエアドロップを発表

ETHGas財団は、$GWEIトークンのエアドロップ資格チェックツールを公式に公開しました。ユーザーはウォレットを接続して資格を満たしているかどうかを検証できます。エアドロップの資格は、主に過去のイーサリアムメインネットのGas消費（少なくとも0.5 ETH）、コミュニティへの参加行動（Gas IDの共有やアナウンスの転送など）、Discord/Telegramでの活発さ、および少なくとも500 Beansポイントなどの指標に基づいています。財団は、エアドロップスナップショットが完了し、引き換えはUTC 1月21日13:00に開始され、イーサリアムエコシステムの貢献者を報酬し、ガバナンスプロセスを開始することを目的としています。財団は、これが「リアルタイムのイーサリアム経済」の始まりであり、今後さらに季節ごとのイベントが行われる予定であることを強調しています。

コミュニティの参加が熱狂的で、ユーザーは主に資格結果を公開し、多くの人々が達成を祝福していますが、チェッカーに問題があると報告する人やGas IDのバインドを逃したために資格を逃した人もいます。割り当て規模とTGEの期待についての議論が続いており、このプロジェクトがリアルタイムのイーサリアムインフラの発展を促進する可能性があるとの見解から、同時に、ユーザーにフィッシングリンクや詐欺リス
クに注意するよう警告する声もあります。全体的な感情は楽観的であり、エアドロップシーズンの注目焦点の1つと見なされています。

2.PendleがsPENDLEを発表

Pendleは、新しいガバナンスおよびステーキングトークンとしてsPENDLEを発表し、既存のvePENDLEロックアップシステムを置き換えました。このアップデートではより柔軟なリリースメカニズム（14日でのロック解除または即時リリースと5%の手数料）、および重要なステーキング統合をサポートし、DeFiの組み合わせ可能性を強化しています。Pendleは、プロトコル収入の最大80%が$PENDLEのバイバックに使用され、sPENDLE保有者に割り当てられると述べており、同時に、トークンのエミッションが20%〜30%低下すると予想しています。vePENDLEロックは1月29日に一時停止され、移行スナップショットが完了するように調整されます。現在のPendleの平均TVLは約57億ドルであり、この調整は「ロックアップのキャピタル効率が低い」課題を解決するための重要な措置と見なされています。

コミュニティはこのアップグレードを広く支持し、それによって ve モデルの採用率の問題が効果的に改善され、$PENDLE がより機関投資家の論理に合致するようになったと考えています。議論の焦点は収入配分の詳細（例：仮想sPENDLEの収益率）やアップグレードが価格に与える潜在的な影響に主に集中しています。一部のユーザーは、これが長期保有を促進する効果があると期待しており、同時に短期的な価格変動に直面する可能性も指摘しています。総合的なフィードバックは肯定的であり、これはPendleが成熟したプロトコルガバナンス体制に向けて重要な進展であると考えられています。

3. Mask Network が Lens を引き継ぐ

Mask Network がLensプロトコルの管理権を引き継ぎ、元チーム（Aave創始者のStani率いるチーム）はテクニカルアドバイザーに移行し、DeFiに再焦点を当てることになりました。MaskはOrb、Fireflyなどの製品形態を統合し、ユーザー中心のアプリ開発を推進し、クリエイターエコノミーとコミュニティの成長を強化する計画です。Lens側は、インフラストラクチャが引き続きオープンソースで中立的な位置付けを維持し、分散型ソーシャルの広範な採用を推進することを目指しています。

コミュニティはこの変化に対して全体的に楽観的であり、多くのユーザーが元チームの基盤への貢献を肯定し、MaskがプライバシーやSocialFiの分野での能力によるブレークスルーを期待しています。議論は主にエコシステムの統合効果（例：異なるクライアント間の相互運用性）や長期的かつ持続可能なマネタイズモデルに焦点を当てています。ユーザーやアプリケーションエコシステムのさらなる分断を懸念する声もありますが、全体的な意見では、この移行はLensに新たな成長エネルギーを注入し、DeSocの製品化を加速させる可能性があると見られています。

4. Zama トークンの ICO が間もなく開始

Zamaの$ZAMAトークンのパブリックセールは1月21日8:00 UTCに開始され、密閉入札オランダ式オークションメカニズムを採用し、供給量は総発行量の8%です。オークションチャネルにはZamaアプリ、CoinList、KuCoinが含まれ、ベースプライスは0.005ドル/トークン（約5500万ドルFDV）で、USDTによる入札がサポートされ、OG NFT保有者には10%のボーナスが提供されます。ZamaはFully Homomorphic Encryption（FHE）をコアに据え、オンチェーンプライバシーコンピューティングを主打しており、累計調達額は約1.38億ドルです。

コミュニティは入札戦略や評価期待について積極的に議論しており、最終的な清算評価が3億〜4億ドルFDVの範囲になるとの意見もあり、それをGensynの評価経路になぞらえる声もあります。一方で、ウォレットのセキュリティ（例：Bronウォレット）、報酬メカニズム、プリセールがセカンダリ市場に与える影響についての懸念も高まっています。総合的には、市場はZamaをプライバシーナラティブの重要な代表と見なし、その「移行不要のオンチェーンプライバシーコンピューティング」がDeFiの利便性を向上させる可能性があると考えられています。

5. WLFI ステーブルコイン提案が論争を引き起こす

World Liberty Financial（WLFI）のUSD1ステーブルコイン増発提案がガバナンス投票を通過し、5%の国庫資金（約12億ドル）の動員が承認され、USD1の拡張が推進されることとなりました。しかし、投票データによると、最初の9つのウォレット（チームやパートナーと思われる）が投票権の約60%を支配しており、この提案は以前一度失敗した後、「強制的に承認」され、コミュニティの疑念を引き起こしました。WLFIのホワイトペーパーによると、プロトコルの収益の75%はトランプファミリーに、25%はウィトコフファミリーに帰属しており、トークン保有者は配当権を持っていません。同時に、投資家のトークンはロックされたままであり、解除を推進する投票もできません。

コミュニティからは強く反発され、これが典型的な「疑似ガバナンス」と価値の抽出構造であると見なされています。Bubble Mapsなどの分析は、チームによるガバナンスの操作の主張をさらに補強し、ユーザーたちはプロジェクトを「恥ずかしい暴露」をするよう求め、その長期的な価値が持続的に低下すると予測しています（現在のFDVは約170億ドル）。一部のトレーダーは空売りポジションを持ち、これをガバナンスの失敗の警告例と見なし、「信頼エージェント」モデルのシステムリスクを強調しています。

6. Trove イベントがさらなる情報を明らかにし、ICO のリスクが再び高まる

Trove がICO詐欺として非難されました：プロジェクトはHyperliquidとの統合計画をキャンセルし、Solanaに方針を転換して資金を引き出したとされ、約1150万ドルを調達しました。TGE後、トークンは95%急落し、FDVは約2000万ドルから140万ドルに下落しました。チェーン上のトレースによると、チームウォレットの資金がカジノや賭博プラットフォームに流れ、払い戻し処理が行われなかったため、コミュニティから集中的な非難を浴びました。

イベントのディスカッションは怒りを中心としており、ユーザーたちは損失を共有し、一部のKOLを広告提携関係を十分に開示していないと非難しています。論争はプリセールのリスク、情報の非対称性、市場操作などにさらに広がりました。多くの人々がこれを2026年以降の最も代表的な「ラグプルーフの例」と見なし、Legionなどのより透明な発行と調達プラットフォームの登場を求めています。

二、主要なエコシステムの動向

1. Ethereum

TokenRelationsは、「Institutional Ethereum Update」レポートを発表し、機関投資家向けにイーサリアムエコシステムのカバレッジニーズを補完することを目的としています。このレポートは、機関投資家と小売投資家に対してイーサリアムのマクロな洞察を日々提供し、イーサリアムの長期的な価値と機関の採用トレンドを強調しています。

コミュニティ全体の反応は積極的であり、多くのユーザーがこの種の「機関の視点コンテンツ」の必要性を認めています。また、同様のアップデートを Solana など他のチェーンに拡張する提案もあります。議論では、イーサリアムのセキュリティと分散化の利点が繰り返し言及され、その長期的なモートが強調されています。

一方で、Coinbase の CEO ブライアン・アームストロングは Bloomberg のライブ配信で、暗号資産が 40 億人に富の創出の機会をもたらし、「ステーブルコイン生成」が最終的には従来の銀行ビジネスモデルを変革し、実物所有権、持続可能なユースケース、より高度な経済的自由を促進するかもしれないと述べました。彼はまた、トークン化された資産のポテンシャルを強調し、Coinbase のインフラ層における役割に触れました。

アームストロングの発言により、幅広い議論が引き起こされました。コミュニティは、ステーブルコインと資産トークン化の方向性を一般的に認めていますが、単なる物語に頼るのではなく、より多くの「現地証拠」が必要であると強調しました。例えば、より大規模なインフラの推進や持続可能なシナリオの検証などです。一部の意見は、現在の不足を批判し、波乱、コンプライアンスの道筋、および機関の採用の閾値などの現実的な障壁の解決を求めました。総合的な感情は依然として前向きであり、多くの人々がこれをイーサリアムが機関レベルの成熟段階に向かう兆しと見なしていますが、TradFi の統合に対する実際の課題については慎重な姿勢を保っています。

2. パープ DEX

パープ DEX 競技は、「インセンティブメカニズムと手数料最適化」に焦点を当てて続いています。Nado はプライベートアルファステージで、「The Choice」メカニズムを導入しました。ユーザーは、3つの報酬プランの中から1つを選択する必要があります：ポイント（800 万ポイント、$INK 報酬用）、手数料還付（400 万ドル）、または NFT（1000 個、最初の 30% のユーザーのみ対象）で、締め切りは 1 月 26 日で、選択しない場合はデフォルトでポイントがもらえます。オープンベータは 1 月 30 日に開始され、引き続き活動データが追跡されます。

このメカニズムは多くの賞賛を集めており、ユーザーは選択権がインセンティブの公平性と参加感を高めたと考えています。議論は主に「ポイント vs NFT」の戦略的選択に焦点を当てており、さらに、異なる選択肢の実際の収益を慎重に評価する必要があるとの警告もあります。

さらに、Blockworks は Lighter の創設者 Vladimir にインタビューし、Robinhood との提携の進捗状況、Hyperliquid との差別化されたアプローチ（イーサリアム L2 の組み合わせ可能性と信頼モデルを強調）、株式とトークンの価値蓄積方法、およびチームの長期的なアライメント戦略について話し合いました。全体的にインタビューは好評であり、コミュニティは彼らの「イーサリアムの経路 + アライメントデザイン」の物語を認めていますが、非イーサ L1 のエコシステムの孤立リスクや、ハイフリークエンシートレーディングシナリオにおける遅延問題などに関して疑問を呈する声もあります。

その一方で、Markets は資金調達率メカニズムを更新してポジションのコストを低減し、体験を最適化しました。HyENA は一般に利用可能となり、取引手数料が約50%引き下げられ、ロングおよびショートポジション向けの12%ブーストされた年利率（APR）が提供されました。過去1週間で5000ドル以上取引したユーザーには、1.15倍のポイントボーナスが付与されます。これらのアクション全体が、手数料を引き下げ、プライバシーと流動性効率を向上させることで、トレーダーをより一層オンチェーンに引き付けるという1つの目標を示しています。

コミュニティは、Markets と HyENA の手数料最適化に対して積極的な反応を示しており、ユーザーは取引体験と「ポイント最大化」戦略を共有していますが、レバレッジリスクと市場の変動を無視すべきでないことを何度も強調しています。全体的なセンチメントは楽観的ですが、チームの透明性と長期的な持続可能性には引き続き関心が寄せられています。

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