原文タイトル：Ethereum Got Stealth Mode

原文著者：Vaidik Mandloi，TOKEN DISPATCH

原文翻訳：Luffy，Foresight News

あなたは自分のウォレットアドレスを Etherscan で検索したことがありますか？取引を調べるためではなく、他人がそれをどのように見ているのかを見てみたかったのです。

現在の残高、過去に保持していたすべてのトークン、購入した NFT、対話したプロトコル、深夜の DeFi 試み、すべてのクレームまたは無視したエアドロップ... すべてがそこにあり、完全に公開されています。

想像してみてください。このアドレスを自由な従業員、あなたに寄付してくれた DAO、または会議で初めて出会った人に送るとします。あなたが引き渡すのは支払いアドレスだけでなく、完全なオンチェーンのファイナンシャルライフ全体です。

理由は非常にシンプルです。Ethereum とほとんどのパブリックチェーンは、各アドレスが基本的に公開台帳であるためです。

多くの人がこのような違和感を感じたことがあります。ウォレットを貼り付ける前に一瞬ためらうでしょう。誰かは単に受け取り用に「新しいウォレット」を作成するかもしれません。また、何人かは情報が漏洩しすぎないように資金を移動させるかもしれません。

この本能は、暗号ネイティブユーザーにのみ制限されていません。Consensys が 2023 年に行った、15,000 人を対象としたグローバル調査によると、83% の人がデータプライバシーを重視していますが、現存するインターネットサービスを信頼しているのは 45% のみです。

ERC‑5564 は、このようなアドレスの関連性の問題を解決するために作成されました。それはプライバシーアドレスを Ethereum にネイティブにもたらすものであり、本ウォレットを毎回公開しなくても受取できるようにする標準です。

ERC‑5564 は具体的に何をもたらすのか？

問題の核心は、1 つのアドレスがすべての行動を永続的に記録することです。なぜいつも同じアドレスを再利用する必要があるのでしょうか？

現実世界で受け取りを考えてみてください：誰かが銀行振込であなたに送金する場合、口座番号が必要であり、その口座番号は毎回受け取りのたびに変わりません。結局、銀行口座は収入、支出、貯蓄のすべてが記録された完全な履歴になります。違いは、あなたと銀行だけが見ることができるということです。

Ethereum 上では、ウォレットアドレスの構造は同様です：それはネットワーク全体の永続的なアカウントです。誰かがあなたにお金を送るにはアドレスが必要であり、アドレスは変わらず、すべての取引が同じ公開アドレスに記録されます。

研究者はこれを「ガラス口座問題」と呼んでいます。 問題は、取引が見えることではなく、すべての行動がほぼ変わらないアドレスに自動的にバインドされることにあります。

初期の暗号世界では、これは基本的な送金履歴のみが露出されるだけでした。しかし後に、ブロックチェーンはレンディングマーケット、NFT プラットフォーム、ガバナンスシステム、支払いと身元層に成長しました。今日、1つのアドレスが露出できる情報は、数年前よりもはるかに豊富です。

プライバシー研究にはよく使われる類推があります：ブロックチェーンで「海戦ゲーム」をプレイしていると想像してください。各ステップがすべて公開されています。 ルールは正しく適用され、システムはすべてを忠実に記録します。しかし、相手の駒の位置を互いに見ることができると、戦略性は失われます。

システムは設計どおりに完全に機能していますが、体験は根本的に変化しています。透明性がプライバシーを排除したためです。

金融の協力も同様です。すべての入金にはアドレスの完全な履歴が必要とされるわけではありません。

ERC‑5564 はイーサリアムの透明性を排除しようとしたわけではなく、残高の暗号化やプライバシープールなどの複雑な設計を導入しようとしたわけでもありません。この規格は、受信層での自動関連性を減らすというより狭い、より実用的な問題に焦点を当てています。

コアロジックは非常にシンプルで、相手に直接あなたのウォレットアドレスを提供するのではなく、秘匿ティアアドレスを提供します。このティアアドレスは受信先ではなく、公開鍵暗号情報を含み、一意の一時的な受信アドレスを生成します。

つまり、相手があなたに支払いをするとき、お金はあなたの公開されたメインウォレットに送金されるのではなく、その取引のためにのみ生成された全く新しいアドレスに送金されます。ブロックチェーン上では、以前使用されたことのない新しいアカウントに送金されたように見えます。

ネットワークにとっては、すべてが通常通りです。変更されたのは、すべての入金が異なるアドレスに送信され、永続的な口座に継続的に記録されないという点です。

イーサリアムは本当にそれが必要なのでしょうか？

ユーザーの行動を見れば答えがわかります。

Tornado Cash を例に取ると：ユーザーが資金を公共プールに入金し、それを新しいアドレスに引き出し、送受信の関連性を切断するミックスプロトコルです。制裁措置や厳格な監査を受けても、2025 年、Tornado Cash は 250 以上の資金移動を処理しました。これは、ユーザーが法的および評判リスクを負うことと引き換えに、取引とメインウォレットを分離したいと考えていることを示しています。

再見鉄砲（Railgun）：零知識証明を使用してプライバシートランザクションを実現し、残高や送金の詳細を公開しません。2025年、Railgun のロックアップ量は安定して7,000 万ドルに達し、累計取引高は 20 億ドルを超えました。

プライバシー受信に関して、Umbra はイーサリアム上でアプリケーションレベルのプライバシー支払いを実現しました：ユーザーはプライバシー情報を公開し、ワンタイムアドレスで受け取ります。2026年までに、Umbra は77,000以上のアクティブなプライバシーアドレスを生成しました。

これらの数字は全体的な市場に比べると大したことはありませんが、次のことを示唆しています：ユーザーは「隔離感」を強く求めています。

一方で、これらのツールには妥協点があります：

・ ミックスされたコインには独立したコントラクトへの出入りが必要で、摩擦が増加し、組み合わせ可能性が損なわれ、規制の曖昧な領域に位置しています

・ ZK プライバシーツールは追加のレイヤーであり、ユーザーは積極的に使用を選択する必要があります

・ Umbra はプライバシー受信が有用であることを証明しましたが、これは独立したアプリケーションであり、ウォレットの標準ではありません

イーサリアム上でプライバシーを実現するには、常に追加のステップが必要です。

ERC-5564 は別の方法を選択しました：新しいプライバシープロトコルを作成せず、代わりにウォレットレベルでのプライバシー受信を標準化しました。

イーサリアムのプライバシー領域での位置

暗号世界のプライバシーは単純な黒と白ではなく、バランスの取れたスペクトラムです。

スペクトラムの一端には、モネロなどのプロトコルがあり、プライバシーを直接基盤に組み込んでいます。取引金額は隠され、送信元および受信先アドレスもぼかされます。プライバシーは選択肢ではなく、設計によって強制されます。ユーザーはプライバシー保護を有効にする必要はありません。なぜなら、機密性がネットワークのデフォルト状態だからです。

さらに、Zcash があります。Zcash はゼロ知識証明を使用したシールドトランザクションを導入しました。Zcash は透明トランザクションとプライバシートランザクションの選択を許可しますが、それは専用のシールドプール内で実行され、全体のシステムで実行されているわけではありません。このアーキテクチャは機密性をサポートしていますが、それは依然として独立したモードであり、ネットワークの基本的な振る舞いではありません。

一方、イーサリアムは初日から完全に異なり、透明性と組み合わせ可能性を優先しています。

正にこのオープンさが DeFi、NFT、DAO の急速な爆発をもたらしました。その代償として、構造的な関連が生まれ、プライバシーエコシステムはプロトコルの外側でのみ構築されることとなりました。

ERC-5564 は考え方の転換を象徴しています：プライバシーレイヤーを外付けにするのではなく、プライバシーを基本コンポーネントとし、特に受信レイヤーに組み込むことを目指しています。

もしモネロがプライバシーを基本と考えるのであれば、Zcash はプライバシーをオプションと考えますが、ERC-5564 はプライバシーをウォレットの標準的なインフラストラクチャとし、独立したチェーンやアプリケーションの外付けに頼るのではなく、組み込んでいます。

業界のナラティブも進化しており、議論はもはや「パブリックチェーンは完全に透明であるべきか、完全にプライベートであるべきか」というものではなく、むしろ：プライバシーはどこにあるべきか、どれだけ必要か、それを検証可能で、組み合わせ可能な形でどう共存させるかというものとなっています。

プライバシーはユーザーや市場にどのような利益をもたらすのか？

プライバシーは単なる取引を隠すだけでなく、金融システム内のインセンティブや権力分配を根本的に変革します。この意味で、プライバシーは3つの核心要素を開示します。これらを1つずつ探っていきましょう。

透明なブロックチェーン上では、すべての操作が見えます。これは些細なことのように聞こえるかもしれませんが、実際にはそうではありません。

すべての取引データが公開されると、最大の恩恵を受けるのは一般ユーザーではなく、最高のデータ分析ツールを持つ参加者たち、例えばヘッジファンド、MEV ロボット、分析会社、および AI モデルです。一般ユーザーの行動が公開される一方で、これらの熟練した参加者は観察し、モデル化し、価値を抽出しています。

これによって構造上の不均衡が生じます。

問題は透明性そのものにあるのではなく、透明性がすべての経済活動を一種の公共シグナルに変え、そのシグナルを中心に展開される戦略とそのシグナルを利用して利益を得ることが可能になることにあります。

取引が濫用されにくい状況だと、参加者同士の競争は監視ツールの進化を競うものではなく、価格とリスクを中心に展開されます。これにより、より健全で公正な市場行動がもたらされます。これがプライバシーの最初のステップです：取引活動が見えるだけで価値を得ることができる状況を制限します。

2つ目のアンロックメカニズムの意味はさらに重要です。プライバシーは資本形成を促進し、透明なシステムではこれを達成できません。

小売業者は完全な透明性を許容できるかもしれませんが、機関投資家は永遠に許容しません。

あらゆるポジションをリアルタイムで監視できれば、ファンドは DeFi 領域に有効な資金を投入することができません。ファンドが特定の資産を保有しているのが分かれば、市場が不利に作用する可能性があります。ファンドがヘッジを行う場合、競合他社もヘッジ操作を追跡できます。戦略の保護が不可能になります。同じ理由が企業にも適用されます。供給関係が競合他社にとって可視化されれば、企業は公共台帳上で請求書をトークン化することができません；給与体系が公開透明である場合、企業は链上で給与を支払うことができません。透明なシステムは実験には適していますが、自主的な意思決定には適していません。

これは、「トークン間のクロスチェーンは容易ですが、鍵間のクロスチェーンは困難です」という言葉を裏付けています。

パブリックチェーンでは、すべての情報がすでに公開されているため、異なるネットワーク間で資産を移動することは非常に簡単です。一方、プライベートシステムでは、プライバシー領域を離れると履歴の取引が露呈され、摩擦が生じます。プライバシーを重視するユーザーは、取引記録が退出時に漏洩されない環境に残ることを好む傾向があります。

このような状況は新しいタイプのネットワーク効果を生み出します。

従来のブロックチェーンの競争はスループット、手数料、および開発者ツールの面で表れます。プライバシーは情報隔離の側面での競争を導入します。プライベートで匿名の集合が大きくなるほど、その中にとどまる価値が高くなります。流動性もこの領域に集中し始め、規模が拡大するにつれて機密性が高まります。

第三の解決策は、選択的ディスクロージャーと呼ぶことができます。

現在のシステムでは、プライバシーの選択肢は非常に二元的です：すべてを公開するか、すべてを隠すかです。しかし、暗号学は第三の選択肢を導入しました：あることを証明するために基礎データを公開しない状況で証明できます。

プロトコルは、保有するポジション全体を公開せずに支払能力を証明できます。取引プラットフォームは、口座残高を公開せずに備蓄金を証明できます。ユーザーは、すべての取引履歴を公開せずにある規則を遵守したことを証明できます。

これにより、システム全体のデータハニーポットの発生を減少させると同時に、プライバシーと規制との間のトレードオフを低減し、新しい金融アプリケーション領域を開拓します。

たとえば、プライベートローンマーケットは担保規則と清算ロジックを強制し、同時に個人借り手の身元を隠しています。AleoやSecret Networkなどのプラットフォームは、秘匿性のDeFi設計を通じてこの側面に取り組んでいます。

オンチェーンダークプールは、注文サイズや方向を事前に表示せずに取引をマッチングします。これはRenegadeが構築中の暗号取引インフラストラクチャであり、トレーダーが意図が見えるだけで先に取引されるのを防ぐことを目指しています。

コンプライアンス対応のステーブルコインは、適切な法的手続きに基づいて規制当局にアクセス権を提供し、一方で公衆によるユーザー行動の取引マッピングを防ぎます。PaxosやAleoなどのプライベートステーブルコインプロジェクトやZcashによる鍵参照による選択的ディスクロージャーモードは、この考え方を追求しています。

トレードファイナンスプラットフォームは、請求書をトークン化し、サプライヤー関係が漏洩しない状況で請求書が再融資に使用されていないことを証明できます。キャントンネットワークのような企業ネットワークは、大手金融機関と協力してこのような機密インフラを先導し、企業が機密ビジネスデータを共有する際に効率を向上させることができます。

すべてのこれらは長期的な行動への影響をもたらします。

透明なシステムは身元と財務行動を永続的に関連付けます。時間の経過とともに、これは新しいことに挑戦する意欲を低下させる可能性があります。なぜなら、行動が長期的身元から切り離されることはありません。一方、プライバシーは参加と永続的露出の間の分離を取り戻します。ユーザーが、各意思決定をすべてを不変の公開台帳に記録することなく行動できるようにします。

結論

透明性の偽装は検証可能性です。ネイティブプライバシー暗号では、検証可能性を保持しつつ、機関資本と選択的開示をサポートしています。ERC-5564はイーサリアムをプライバシーチェーンに変えることを意図しているのではなく、イーサリアムにプログラム可能で軽量かつネイティブな支払いプライバシーを提供することを目指しています。

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