人類の文明は暴力から始まりました。そして、一部の地域は戦争の焦点となる運命にあります。

ホルムズ海峡はそのうちの1つであり、この世界の原油輸送の5分の1を担う狭い水路が閉鎖された場合、ビットコインを含む資産にどのような影響があるでしょうか？

そして、もしこれが第三次世界大戦の始まりであるならば、私たちはどのように対処すべきでしょうか？

ホルムズ海峡の閉鎖がもたらす影響

過去数十年間、ホルムズ海峡は地政学的な嵐の中心に何度も立ってきました。閉鎖に最も近い瞬間は、海洋で繰り広げられた1980年代のイラン・イラク戦争中の「タンカー戦争」でした。

1980年から1988年のイラン・イラク戦争中、イランは何度もホルムズ海峡を封鎖する脅威を与え、1987年にはこの地域に水雷を敷設し、タンカーを攻撃しました。当時、タンカーの乗組員はこの海峡を「死の回廊」と呼びました。イランの脅威により、原油価格は1バレル当たり30ドル台から45ドル以上に上昇しました。同時に、海峡の緊張状況によりタンカーの運賃も上昇し、ピーク時には2倍になりました。

2018年、アメリカ政府はイラン核合意から離脱し、イランに対する制裁を再開しました。イラン当局は当時、ホルムズ海峡の原油輸送を乱す能力を有していると述べました。同年7月、イランはホルムズ海峡で1隻のイギリスのタンカーを拘束しました。この緊張状況は当時、原油価格のわずかな上昇を引き起こしました。

2025年6月、アメリカはイランのフォルダ、ナタンズ、エスファハンの3つの核施設に対する「成功した攻撃」を実施したと発表しました。その後、イランの役人は、イラン議会が「ホルムズ海峡を封鎖すべきだ」と合意したことを明らかにしました。この情報が広まると、ロンドン・ブレント原油価格は一時的に6％上昇しました。

これはイランとイラクがお互いの経済的要襟を握りしめた時代でした。イランもまたこの水路を石油輸出に依存しており、それを封鎖することは自らの戦争遂行費を手放すことを意味しました。したがって、脅威、嫌がらせ、地域紛争は続発しましたが、常にある程度の危険ながらも節制されたバランスが保たれていました。

そして今日、イランはまだ「ホルムズ海峡」を通じて自らの強硬な姿勢を表明しています。3月2日、イランのイスラム革命防衛隊の高官顧問は「ホルムズ海峡はすでに閉鎖されている」と公言し、強制的に通過しようとする船舶は打撃を受けると警告しました。一方、国際航行安全機関はより慎重な姿勢を示しています—英国のマリタイム・トレード・アクション・センターは、イランが無線チャンネルを通じて発表した「封鎖命令」を聞いたものの、法的拘束力のある正式な通告はまだ受け取っていないと述べています。国際法的な意味では、封鎖はまだ完了していませんが、航行面では海峡はほぼ停滞状態になっています。

複数のタンカーが海峡付近で攻撃を受けた後、戦争リスク保険料は支払いが難しいほど急上昇し、一部の保険会社は直接保険を停止しました。保険がなければ、ほとんどの正規の船主はこの海域に船を進めることができません。その次に現れたのは電子妨害です。大規模なGPSスプーフィングと信号干渉により、船舶のナビゲーションシステムは「陸地に停泊している」と表示されたり、深刻な航海誤差が発生しました。海はまだそこにありますが、座標は意味を失っています。さらに、マースクやハーブロットなどの海運大手が関連航路を停止すると発表したことに加えて、この世界最大のエネルギー動脈は一瞬にして前例のない静寂に包まれました。

世界のエネルギー中枢として、通常、ホルムズ海峡を通過する大型のタンカーは1日に約50隻ですが、3月1日と2日には、リアルタイム追跡データ（AIS）によると、海峡を通過したタンカーの数はほぼゼロであり、液化天然ガスタンカーも1隻も通過していません。これは過去数年間で前例のないことです。

イランがホルムズ海峡を封鎖すると、アメリカとイスラエルにどのような報復的影響があるのでしょうか？

まず、アメリカは近年エネルギー自給を達成していますが、世界の原油価格はつながっていますので、アメリカは自国だけでは対処できません。2023年3月3日時点で、ブレント原油はバレルあたり82ドルに急騰しています。ゴールドマン・サックスなどの機関は、封鎖が続くと油価は100ドルを超えると予測しています。これにより、アメリカ国内のガソリン価格が急騰し、アメリカ連邦準備制度理事会がこれまでのインフレ抑制成果を相殺し、金利を引き続き高水準に維持せざるを得なくなり、さらには経済の後退を引き起こす可能性があります。

次に、アメリカのアジア（日本、韓国）やヨーロッパの同盟国はホルムズ海峡のエネルギーに高度に依存しています。イランのこの行動は、これらの同盟国にワシントンに圧力をかけ、イスラエルに対して抑止力を強めるか、軍事行動の停止を求め、外交上でアメリカを孤立させようとしていると実質的には言えます。

さらに、2026年はアメリカの政治サイクルにとって感受度が高い時期です。エネルギー危機による物価上昇は与党にとって最も頭の痛い政治的毒薬であり、イランは直接アメリカの内政的安定に介入しています。

イスラエルは直接ホルムズ海峡から石油を輸入していません（主にアゼルバイジャンなどから輸入しています）、しかし、間接的な攻撃は同様に致命的です。ホルムズ海峡の「事実上の封鎖」は紅海航路全体のリスクを引き上げます。イスラエルが依存している世界の貿易（電子製品、原材料、輸入食品を含む）のコストが急騰し、保険会社はイスラエルの港に向かう船舶の保険を拒否し始めています。また、戦争のコストも非常に持続不能であり、封鎖による世界経済の混乱は、西側諸国のイスラエルへの長期的な軍事行動支援力を弱体化させる可能性があります。

もしこれが第三次世界大戦なら？

私達はしばしば世界大戦がある日に始まると思い違いしています。

確かに、フランツ・フェルディナントは一日の内に暗殺され、銃声がサラエヴォの街中に響き渡りました。しかし、その政治的なカードハウスは数十年から数百年かけて積み重ねられてきたものでした。崩壊には数週間しかかかりませんでしたが、人々は自分たちが深淵にいることに本当の意味で気付くまで数か月かかりました。

第一次世界大戦が終結する前に、人々は次の紛争を予言していました。 1930年代には、日本がアジアで拡大し、ドイツが軍備を整え、段階的に吸収し、試験的に前進していました。侵攻が起こった後も、長い「フェイク戦争」が続きました。真珠湾で炎が上がるまで、世界が完全に変わっていたことを理解できない人々が多くいました。

では、これが既に第三次世界大戦である場合、この戦争に事前にどのように対処すべきですか？

金は避難資産の象徴ですが、銀はより複雑です。それは貴金属でありながら工業金属でもあります。戦争が期待される環境では、銀はしばしば金に続いて上昇しますが、その後、工業需要の崩壊により激しい波が生じます。歴史的経験から、戦争の初期には銀がより急激に上昇する可能性がありますが、中期的な動きはより不安定です。それはパニックを増幅するアンプのようなものであり、確実性ではなく恐慌を増幅します。

石油については、これがゲームの中心的な賭けチップです。ホルムズ海峡は世界の約5分の1の石油流量を日々運んでいます。一旦本当に流れが止まると、油価は感情による推進を必要とせずに整数単位を超える可能性があります。日々の供給不足が2000万バレルあるため、アナリストはブレント原油価格が迅速にバレル当たり100ドルを超えると予測しています。

エネルギー価格の上昇は、世界的なインフレを二次的に意味し、中央銀行が「インフレ対抗」と「成長の維持」の間で板挟みになることを意味し、流動性環境がより複雑になることを意味します。これはリスク資産にとって決して友好的なサインではありません。

金、銀、石油に比べて、仮想通貨業界の人々は主にビットコインの動向に関心を持っています。

紛争の初期段階では、ビットコインはしばしば金とは異なり、ハイボラティリティなテクノロジー株に似ています。なぜなら、世界的なリスク回避が急落すると、投資家が最初に売却するのは最もボラティリティの高い資産だからです。レバレッジ清算、ステーブルコインの強制清算、取引所の流動性収縮は、一時的な急落を引き起こす可能性があります。オックスフォード経済研究所は、紛争が2か月以上続く場合、世界の株式市場が15%～20%の大幅な調整を経験する可能性があると予測しています。これは、ビットコインも多くの場合、世界の株式市場の調整に伴って調整される可能性があることを意味します。

さらに、もし紛争が本当に世界的な大戦にエスカレートし、伝統的な金融システムの一部が機能不全に陥った場合、暗号資産の役割は劇的に変わるでしょう。

資本規制が強化され、国際清算が制限される状況では、価値のブロックチェーン上での移動能力が再評価されます。マイニングファーム、電力、ハッシュレートの分布は地政学的変数となります。ステーブルコインの準備構造が検討され、取引プラットフォームの司法管轄権はリスクとなります。

その時、問題はもはや「ブル相場かベア相場か」ではなく、誰が自由に決済できるか、誰が自由に交換できるかです。

多くの著名な投資家や機関が「第三次世界大戦が起きたらどうするか」という意見を表明しています。

J.P. モルガンは、以前の楽観的な予測を再評価する必要があると考え、世界的な景気後退の確率が 35% 以上に上昇したと述べています。防御的なポジションを取ることを提案し、例えば現金比率の増加や債券のデュレーションの短縮などが挙げられます。

一方で、1ヶ月前には、トランプ政権がグリーンランドを米国の領土に組み入れる可能性について公然と議論した際、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者であるレイ・ダリオは警告を発しました。彼は、地政学的な緊張が続く中、資本市場が激しく揺れ動いている背景では、世界が「資本戦争」の瀬口に迫っていると断言しました。

資本戦争は通常、通貨、債務、関税、資産価格などが関わるゲームです。しかし、資本戦争は通常、「重大な対立」をめぐって展開されます。たとえば、第二次世界大戦に米国が参戦する前、米国は日本に制裁を科し、両国の「緊張関係」を高めました。

緊張が続くなか、レイ・ダリオは常に「古典的」に思える見解を強調しています：金の価値は、日々の価格変動で定義されるべきではありません。「金は昨年の同時期に比べて約65%上昇し、ピークから約16%下落しています。人々は、価格が上がったときに追加すべきかどうか、下がったときに買うべきかどうかについていつも悩んでいます。」と彼は述べています。

彼は何度も強調していますが、金の重要性は常に価格上昇するからではなく、多くの金融資産との相関性が低いからです。経済が停滞し、信用が縮小し、市場がパニックに陥る段階では、金は通常、強い姿勢を見せます。一方、経済が繁栄し、リスク選好が高まる期間には、金はあまり目立たなくなります。しかし、このような相反する特性こそが、金を真の意味での多様化ツールにしています。

一方で、イスラエルとイランの戦争が勃発する中、投資の神様であるバフェット氏の過去の投資アドバイスも取り上げられました。

2014年にロシアがクリミアを併合した際、バフェットは戦争が勃発している時期に株を売却したり、現金を蓄積したり、金やビットコインを購入したりしないよう警告しました。なぜなら、企業への投資が時間の経過とともに富を築く最良の方法だと考えていたからです。

当時のバフェットは、「確かなことは、もし大戦争が起きれば、通貨の価値が低下するということだ。私の意味することは、私が知る限り、ほとんどの戦争でこれが起こる。だから、戦争の最中に現金を持っているのは避けるべきことだ。」と述べています。

これに対し、ゴールドマン・サックスの焦点は石油価格にあります。エネルギーコストの上昇は、輸送、製造、食品価格の再度の上昇を意味し、世界的なインフレが再燃する可能性があります。そして、一旦インフレの期待が再び高まると、中央銀行の政策は強制的に引き締められ、流動性環境が変化します。この論理に基づき、ゴールドマン・サックスの提案は複雑ではありません：インフレリスクに対処し、大量商品先物やTIPSなどのインフレヘッジ債券などに注目することです。彼らの中心的な提案は、上昇を追いかけるのではなく、通貨の購買力の浸食に備えることです。

このほか、アナリストたちは、一旦「全面的な対立」の状態に入ると、資産価格形成の基本論理が根本的に変わると一般的に考えています。

まず再評価されるのは、実物資産の優先順位です。土地、農産物、エネルギー、リチウム、コバルト、レアアースなど、通常景気循環型資産と見なされていた産業原料は、極端な状況下で核心的な資産になります。なぜなら、戦争が最初に消耗するのは資源であり、次に資本です。株式やデリバティブは企業利益と金融システムの安定性に依存しており、一方、リソース自体は最も原始的な確定性を持っています。サプライチェーンが中断されると、物理的な制御権の価値は財務諸表に記載された収益率を超えるでしょう。

次に、テクノロジーセクターの変調があります。人工知能と半導体は平時は成長ストーリーですが、戦時中は生産性の中心です。計算能力が指揮効率を決定し、チップが武器システムのパフォーマンスを決定し、衛星通信が情報主権を決定します。データセンターや電力インフラ、低軌道衛星ネットワークなどの資産は、迅速に国家戦略フレームワークに組み込まれるでしょう。

ホルムズ海峡の水面はまだ揺れ動いていますが、すべての出来事は不可逆的です。

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