安定したコインの真の機会は、Visaを排除することではありません

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AI時代に生まれた新しい商業エコシステムでは、ステーブルコインが最初に採用される支払いインフラとなるでしょう。

原文タイトル：Agentic Commerce Won't Kill Cards, But It'll Open A Gap
原著者：@nlevine19
翻訳：Peggy，BlockBeats

Editor's Note: Whether stablecoins will replace Visa and Mastercard has always been a topic of repeated discussion in the crypto industry. The author of this article, Noah Levine, believes that this debate may have missed the point. Rather than saying stablecoins are challenging the card networks, it is more accurate to say that they will first serve new types of merchants that the traditional payment systems have not covered.

With AI programming tools lowering the threshold for software development, more and more "temporary" and "micro" services are emerging: no company entity, no website, and no long-term operating record, yet they can conduct high-frequency transactions between machines. These new merchants often struggle to access bank card payment capabilities before the traditional payment system has established risk assessments and access mechanisms.

In this institutional gap, stablecoins may first become an infrastructure. Rather than replacing existing payment networks, they fill the gaps in business scenarios that have not been covered. Understanding this point may be closer to the true logic of this payment revolution than debating "who will replace whom."

Note: The author of this article, Levine, is currently a partner at a16z's crypto division, focusing on the intersection of crypto, payments, and financial infrastructure. Prior to joining a16z, he worked at Visa on chain strategy and data, as well as in strategic and data-related roles at RTFKT.

The following is the original article:

The Wrong Battlefield

A few weeks ago, Citrini Research published an article suggesting that stablecoins will "decentralize" Visa and Mastercard, causing a market shake-up. This view briefly led to a sharp decline in the stocks of the relevant card organizations, and the crypto community celebrated on social media. The argument sounds logically coherent: AI agents will optimize every transaction, and card swipe fees are just a "tax" that stablecoins can bypass. I work in the crypto industry every day and hope this assessment is true, but in fact, much of it is wrong.

The reason is not that stablecoins are unimportant, but that the real opportunity lies not in replacing bank cards. The real opportunity lies in those future merchants who will have difficulty accessing the bank card system.

Bank Cards Will Still Win Most of the Battles

Citrini の主張は、1 つの仮定に基づいています：AI エージェントは人間の習慣に制約されず、自発的にカード手数料を最適化します。

しかし、銀行カードネットワークは単に「資金の移動」ツールにすぎません。それらはまた、以下を提供します：

・無担保クレジット

・不確定取引のプリオーソライゼーション

・詐欺保護とチャージバックメカニズム

ステーブルコインは送金できるかもしれませんが、現時点ではこれらの機能を処理できません。

簡単な例を挙げます：AI エージェントがホテルを予約したが、実際の体験がページの説明と全く異なる場合、クレジットカードを使用すれば紛争を申し立ててチャージバックを申請できます。一方、ステーブルコインで支払った場合、そのお金は基本的に不可逆的に移動されてしまいます。

実情は次の通りです：

・米国人の 82% がポイントリワード付きクレジットカードを所有

・世界中に流通する銀行カードは約 180 億枚

多くの消費シーンでは、ユーザーは購入保護やポイントリワードを犠牲にする代わりに、不可逆かつ追加の利益がない支払い手段に移行することはありません。

詐欺検出はこの格差をさらに広げています。銀行カードネットワークは、世界中の数十億取引の中でリアルタイムのリスクモデルを実行できますが、ステーブルコインは現時点でこのようなネットワークレベルの反詐欺システムを持っていません。

「ステーブルコインが勝つ」という一般的な主張は実際には成立しません

反対派は通常、より具体的なシナリオを提案しますが、結論はしばしば同じ問題になります。マイクロペイメントは銀行カードシステムの弱点と見なされることがよくあります。ただし、銀行カードネットワークも過去に「カード払いに適さない」取引シーンに何度も直面し、製品を継続的に調整してきました。

例えば、Visa は複数回のカード支払いを1日の決済に統合することで、20 億を超える公共交通支払いを処理しました。銀行カード業界は決してどの取引カテゴリーも本当に放棄したことはありません。むしろ、常にこれらのシーンをカバーする新しい製品を設計しています。

もう1つの一般的な主張は、「AI エージェントは銀行カードを持つことはできない」というものです。しかし、AI エージェントは本質的に新しいデバイスに過ぎません。あなたの携帯電話、腕時計、コンピュータは、同じカードを指す異なる支払いトークンを持つことができます。これは Apple Pay が使用している技術です。携帯電話自体は KYC を完了していません。それは単にあなたの支払いトークンを運んでいるだけです。

AI エージェントも同じようにできます。

実際には：

· ビザは16十億を超える支払いトークンを発行しています

· ビザのインテリジェントコマースフレームワークはパイロット段階に入っています

· マスターカードのエージェントペイは全米のカード会員にオープンされました

一方で、StripeとOpenAIによって構築されたエージェンティックコマースプロトコルがオンライン化され、Etsyが接続され、100万以上のShopify商人が接続準備を進めています。

既存のビジネスと消費者にとっては、銀行カードネットワークがおそらくAIエージェント時代のビジネス支払いをリードするでしょう。

ステーブルコインの真のチャンスは、他のどこかにあります。

それら「存在しないビジネス」

技術プラットフォームの移行ごとに、旧支払いシステムでは対応できない新しいタイプのビジネスが生まれます。

歴史的に、このパターンは何度も繰り返されてきました：

· eBayが個人間取引を可能にしたとき、これらの売り手は商戦口座を取得することが難しかったため、PayPalが彼らにサービスを提供し、急速に100万人のユーザープラットフォームとして成長しました

· Shopifyは13年間で4.2万の商人から550万の商人に成長しました

投資家のAlex RampellとJames da Costaが指摘したように、Stripeが立ち上げられた時、その後の多くの顧客企業は実際には存在していませんでした。

支払い業界のパターンは常にシンプルでした：勝者はしばしば、従来の機関がまだリスクを負担できない新興ビジネスにサービスを提供します。

AIはこれらのビジネスをより速く作り出しています

AIの波は、これらの新興ビジネスを前例のない速度で生み出す可能性があります。

過去1年間：3600万の開発者がGitHubに参加しました。Y Combinatorの2025年冬の起業キャンプでは、コードの四卩の一が95％以上がAIによって生成されています。AIプログラミングプラットフォームBolt.newでは、500万人のユーザーのうち67％が開発者ではありません。

これは、過去にプロダクションコードを書けなかった何百万もの人々が、今ではソフトウェアをリリースしていることを意味します。彼らは同時に、開発ツールの購買者であり、新しいソフトウェアサービスの販売者でもあります。そして、これらの取引は、通常の営業会議ではなく、コマンドラインを介して行われます。

「バイブコーダー」経済

次のシナリオを想像してみてください：バイブコーダーと呼ばれる人が AI プログラミングツールを使用して、上場企業の財務データを表示する API を開発しました。このプロジェクトにはおそらく、ウェブサイトも、利用規約も、法人も存在していません。しかし、別の開発者の AI エージェントがそれを週に4万回呼び出し、1回あたり0.1セントを請求し、合計40ドルの収入がありました。誰もチェックアウトページを訪れたことはありません。

私は毎週、このようなツールが登場するのを見ており、これらの開発者がほぼ常に最初に尋ねる質問は、「どのように支払いを受け取ればよいですか？」というものです。

そして今日、その答えはほとんどの場合、「彼らはお金を受け取ることができません」というものです。