中東の物語は、常に中東に限られていません。

歴史は何度も、金融の世界が複雑に見えるが、実際には常に基本的なリソースを中心に回っていることを証明してきました。時には航路であり、時には土地であり、そして時には石油です。

石油は、世界の金融システム全体の価格設定に影響を与え続けてきた重要な資産です。1973年、アラブ諸国が突然、西側諸国に対して石油輸出禁止を発動しました。数か月で、石油価格は4倍に跳ね上がりました。アメリカのインフレは急上昇し、株価は大暴落しました。

半世紀後、この論理はまだ変わっていません。ただし、今回は石油に牽引されるのは株式市場だけでなく、より若い暗号資産も含まれています。

2022年のロシアウクライナ戦争、石油とビットコイン

今日の状況を理解するには、まず2022年に遡る必要があります。

ロシアウクライナ戦争が勃発すると、世界中で最も心配されたのはロシアのエネルギー供給の中断でした。そのパニックはブレント原油を2週間で127ドルまで押し上げ、一部の種類は130ドルまで上昇し、10年ぶりの高値となりました、上昇率は30〜40%でした。

しかし、デジタルゴールドはどうでしょうか？

ロシアが行動を起こした数時間後、ビットコインは39000ドルから34300ドル付近まで急落し、12%以上下落しました。2022年3月初めには、ビットコインが一時的に反発したことがあるかもしれませんが、「デジタルゴールド」の物語が一時的に44000ドルまで回復しましたが、すぐに持ちこたえられませんでした。

高騰する石油価格がインフレを引き起こし、インフレが米連邦準備制度を数十年ぶりに最も積極的な利上げサイクルに追い込み、ビットコインはそれに続く長い冬に突入し、2022年6月には2万ドルを割り込んでいました。

2021年11月の高値から2022年中盤までの計算で、ビットコインは60%以上下落しました。戦争勃発後の半年間だけを見れば、価格は50%以上下落しています。

おそらくその時から、誰かがビットコインはゴールドではなく、むしろナスダックのレバレッジに似ており、石油価格が上がれば上がるほど、インフレが高まれば高まるほど、米連邦準備制度はますます急ぎ、利上げはますます激しくなり、借り入れられる金額はますます少なくなり、リスクの高い資産に賭ける人々はますます少なくなるだろうと認識し始めたかもしれません。

ビットコインが、投げ売りリストのトップに位置しています。

そして今日の状況と2022年のロシア石油危機との主要な違いは、中断の性質にあります。

実際、当時のロシアの石油は、全体的には本当にグローバルな石油市場から撤退していませんでした。むしろロシアの「秘密の艦隊」を通じて解消されました。秘密の船団、迂回輸送、ロシアの石油は制裁を迂回して出荷されました。

イラクのルメイラ油田からの1日当たり300万バレルの停止、そしてテヘランの油庫への物理攻撃など、我々が現在目撃していることは、インフラストラクチャーに深刻なボトルネックが生じていることを示しています。 関連記事：「ついに、湾岸の石油危機がやってきた」。

先週末、中東の紛争がエスカレートし続けています。 両者は貯油施設や海水淡水化プラントを攻撃し始めました。 その後、イラクが毎日300万バレルの石油生産能力が停止したことを確認しました。 この数字は2022年に最も懸念されていたロシアの供給不足規模を上回り、その時の供給不足は実際には起こらなかったと前述の記事で述べました。

貯油施設が攻撃されたら、それは攻撃されたことになります。 パイプラインが爆破されたら、それは爆破されたことになります。 これは物理的な破壊であり、燃えている製油所を迂回するための秘密の艦隊はありません。 そのため、カタールは原油価格が150ドルまで上昇すると警告しています。

今朝、アメリカとブレントの原油価格は共に1バレル100ドルを超えました。 ダウ先物取引は2%下落し、ナスダック先物取引は1.65%下落し、S&P 500先物取引は1.7%下落しています。 一方、ビットコイン価格は今朝、一時的に6.6万ドルを下回り、先週の反発分のほぼすべてを消し去って再び下落基調に入りました。

原油価格が上昇すると、ビットコインは基本的に下落します。

これを見ていて、ほとんどの人はその理由がわかるはずです。 簡単に言うと：原油価格が動くと、インフレが動きます。 インフレが動くと、米連邦準備制度が動きます。 米連邦準備制度が動くと、流動性が動きます。 流動性が収縮すると、ビットコインもそれに続いて動きます。

そして今週、さまざまなマクロ経済データが公表され、このチェーン上の各リンクが順番に検証されます。

今週注目すべき重要なポイント

ほとんどの小売トレーダーはCPIデータ公表日に過度に焦点を当て、データ間の連関シーケンスを完全に無視しています。

まず第一に、米国株と石油先物のオープンは、週全体で最も重要なデータです。 イラクの停止情報は週末を通じて発酵しており、石油のオープンは市場にとってこの問題に初めて価格をつけるものです。

そして今朝のオープン時、WTI原油先物は一時的に22%上昇し、1バレルあたり110ドルを超えました；ブレント原油先物も20%上昇し、1バレル111.04ドルに達しました。

原油価格が急上昇したことで、今週のインフレの基調はおおむねこの時点で確立されました。

次に注目すべきは水曜日で、2月の消費者物価指数（CPI）データが発表されます。このデータは今晩の原油価格の市場への影響を検証または覆すものとなります。

金曜日には、GDP、PCE、JOLTSの3つのデータが一斉に発表されます。GDPは経済が本当に減速しているかどうかを示し；PCEは連邦準備制度が最も重視するインフレ指標であり、これが上昇すれば利上げはおそらく一時保留されるでしょう；JOLTSは労働市場が本当に緩んでいるかを検証します。これら3つのデータは、経済が本当に減速しているか、または連邦準備制度が鷹派姿勢を維持しているかをさらに明らかにします。

今週、すべてのデータが「インフレが後退せず、経済が堅調である」と示している場合、ビットコインにとっては厳しい週になるでしょう。

もちろん、すべての見方が悲観的な方向に向かっているわけではありません。Real Visionの共同創設者兼最高経営責任者 Raoul Pal（@RaoulGMI）は、現在の暗号市場の売り過ぎ状態が、実際にはポジションを取る絶好の機会であると考えています。彼の主要な論理は、グローバル流動性に基づいています。「2012年以来、ビットコインとの相関性が90％、ナスダック指数との相関性が97％に達しています。毎年約10％のペースで成長しており、減速していません。」

彼が挙げた複数のサポート要因には注目すべきです：

第一に、流動性環境はまだ緩和的です：GMI金融条件はグローバル流動性の先行指標であり、現在はまだ緩和的を指しています；米国総流動性は底値から加速して回復しており、過去では暗号市場に約3か月の先行効果がありました。

第二に、構造的な好材料が蓄積されています：連邦準備制度の利下げサイクルは終わっておらず、中国は資産負債を速やかに拡大しており、ステーブルコインの発行量は昨年50％増加している上に、まだ加速しています。CLARITY法案は銀行や資産管理機関が参入するための法的障壁を解決する見通しです。

第三に、技術的側面は底値に近づいています：週次および日次のDeMark指標は約2週間以内に底の確認を示唆しており、信号が重なるとトレンド反転の可能性が高まります。

ただし、Raoul Pal本人も最大の不確実要因を指摘しています：原油価格の上昇がどれほど長く続くか。

原油价格将是未来两周的焦点。而原油价格将取决于这场战斗还要持续多久。

停火并非易事

目前，大多数军事分析认为，伊朗的反击能力已经大幅削弱。导弹库存正在减少，发射车遭受持续打击，海军几乎丧失战斗力，而无人机也所剩无几。更关键的是，美国和以色列的目标不仅是摧毁伊朗现有的武器库，而且是摧毁其军事工业本身，包括工厂、技术储备和相关科学家。

据以色列估计，再过大约两周，伊朗制造导弹和无人机的能力将被彻底摧毁，成为“齿牙尽失的老虎”。

这一点实际上也直接影响了霍尔木兹海峡的问题。许多人担心这场战争会完全封锁这一全球最重要的能源通道，但这种担忧在逻辑上是站不住脚的。无论哪个伊朗政权，其石油销售都依赖这一海峡。封锁海峡意味着扼杀自身的外汇来源。尽管在战争期间可能会短暂中断航运，但将其描述为“廉价能源时代结束”的说法，将暂时的冲击描述为永久的结构性变化。

然而，一旦解决了军事上的问题，真正的挑战才刚刚开始。

伊朗的两个政权，巴列维王朝和霍梅尼政权，表面上看是两种截然不同的体制，但在某个核心问题上，它们实际上遵循相同的逻辑：都只完成了现代化的一半，然后用传统权威来填补剩下的那一半。巴列维王朝推动了现代化经济，但权力高于三权分立，其内在梦想是恢复古波斯帝国的辉煌；霍梅尼保留了选举和议会的外在形式，但将内部内容替换为神权统治。一个以王权为外在形式，另一个以宗教为外在形式，但二者走的是同一条道路。这意味着，即使外部势力摧毁了现有政权，重返巴列维王朝时代，历史也不会简单地“倒带”。

因此，对于伊朗未来的更现实预期可能类似于委内瑞拉的状况：

政权并没有完全崩溃，但持续衰弱，军事实力日益减弱，经济越来越依赖外部，内部矛盾日益难以弥合，直到某天内部发生质变。教士阶层内部本来就并非一致，历史上的内讧从未真正停止。当革命卫队的力量被削弱到足够程度时，那些一直存在但从未敢开口的“内部温和派”才有可能浮出水面。

该过程将是漫长的。不会在几周内结束，可能需要几年时间。

那么对于油价和比特币，这意味着什么？

私たちは、このことが軍事行動に終止符を打つことができる可能性を示しているが、イランの政治的再構築の不確実性が相当長い間、世界のエネルギー市場に影響を持続させるだろうと考えています。原油価格の変動性は、多くの人々が予想する以上に持続的なものとなる可能性があります。そして、原油価格の各変動は、インフレーション、流動性、そしてビットコインに至る鎖のそれぞれが再び締め付けられることになります。

短期での取引方法を考える場合、今夜の原油価格の始値、水曜日のCPI、金曜日のPCEなどのデータを見ればよい。これらのデータがいずれもインフレの固執と利下げの見通しなしを示しているならば、2022年のシナリオが最も近い参照点となるでしょう。その際、ビットコインはおそらく最初に圧力を受けることになるでしょう。

もう少し時間をかけて大局を見ると、もう1つの可能性も同様に存在しています。数週間で軍事行動が終結する場合、市場は「イランリスク」を価格設定し直し、原油価格の地政学リスクプレミアムは徐々に薄れていくことになるでしょう。その時、Raoul Palが述べる流動性拡大のロジックやテクニカル面のボトムシグナルが、より明確な判断基準を提供することになるでしょう。

より長期的な視点に目を向けると、中東の政治情勢はゆっくりと進展することになります。

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia