原文タイトル：《EthCC カンヌ速報：銀行家が開発者の会場に入るとき》

原文著者：ジャン・リンエ、シンチャオ TechFlow

3月30日から4月2日まで、ヨーロッパ最大のイーサリアム年次会議である EthCC がカンヌ映画祭宮殿で開催されました。

400人以上のスピーカー、4日間のスケジュール、15のセッション。しかし、今年最も注目すべきは、どの講演よりも観客席の構成が変わったことです。

フランスのCrédit Industriel et Commercial（CIC）銀行傘下のSG-Forge CEO ジャン＝マルク・スタンゲ、Aave創設者 スタニ・クレチョフ、Vitalik Buterin が同じステージに登壇するのは珍しくありません。珍しいのは、ブルームバーグ、S&Pグローバル、BNPパリバ、Euroclear、Amundi、Tradewebといった伝統的な金融機関の名前が、初めて公式の参加者としてイーサリアムコミュニティ会議のアジェンダに登場したことです。

Ethereum Franceの創設者ジェローム・ド・ティシェイは、次のように述べています：「2026年はイーサリアムと全体の暗号生態系の専門化の元年であるでしょう。」

Aave V4: DeFiレンディングの「機関化改革」

会議中、最も重要なプロダクトローンチは、Aave V4のイーサリアムメインネット上でのリリースでした。DeFi領域最大のレンディングプロトコル（TVLが240億ドルを超える）、このアップグレードは単なる修正ではなく、アーキテクチャの根本的な再構築でした。

V4は「Hub-and-Spoke」（中心とスポーク）モデルを導入しました：流動性は共有のHubに集中し、個々の独立したレンディングマーケット（Spoke）は独自の担保規則、リスクパラメータ、返済ロジックを持つことができ、同時にガバナンスコントロールによる信用限度額で共有流動性プールにアクセスできます。

このデザインが解決する中心的なジレンマは、過去のDeFiレンディングが異なるリスクレベルの資産を同じプールに詰め込むか（リスクの伝搬）、または独立した展開に分割するか（流動性の破片化）ということでした。V4はこれらの両方が共存できるようにします。

さらに重要なのは、V4の機関化の意図です。新しいアーキテクチャは、機関向けの専用レンディング環境、構造化クレジット商品、RWA（Real World Assets）担保レンディング、および固定金利商品をサポートしています。クレチョフは明確に述べています：「DeFiは既に深い流動性を確立しました。V4の使命は、この流動性を本物の信用市場に投入することです。」

最初のSpokeパートナーには、Lido、EtherFi、Kelp、Ethena、およびLombardが含まれています。サポートされているアセットは、USDT、USDC、EURC（Circleのユーロ安定通貨）、XAUt（Tetherのゴールドトークン）、cbBTC（Coinbaseの包括的なビットコイン）などをカバーしています。独占的なオラクルプロバイダーとしてChainlinkが採用されています。

V4の展開は順調ではありませんでした。Aaveの主要な技術チームであるBGD Labsは、2月にプロトコルの方向性に意見の相違があるとしてDAOとの分裂を発表しました。数週間後、Aaveガバナンストークンで最も大きな委任サービスプロバイダーの1つであるAave Chan Initiativeも撤退を発表しました。主要貢献者が相次いで去った中、V4は引き続きガバナンスの投票を通過し、展開を完了しました。AAVEトークンの現在の取引価格は約98ドルで、過去12か月で約40%下落しています。

The Agora：機関専用フォーラムが初登場

今年のEthCCの最大の構造的変化は、初めて機関専用フォーラム「The Agora」を設立したことであり、暗号市場データ企業Kaikoが協力し、3月31日にカンヌ映画祭宮殿で開催されました。

これは、EthCC史上初の公式サテライトイベントであり、非常に明確な位置付けとなっています。「デジタルファイナンスがオープンな考え方と出会う機関向けイベント」。議論のトピックは、金融商品のトークン化、暗号市場構造の進化、機関取引インフラ、およびデジタル資産市場の資本効率をカバーしています。約60人の専門家スピーカーが、伝統的な金融およびWeb3分野からの約600人の参加者に向けて講演しました。

参加した機関の顔ぶれは、問題の実質を示しています：Bloomberg、S&Pグローバル、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Société Générale-Forge、Tradeweb、Google、およびトップのブロックチェーンプロジェクトグループです。これは「銀行家が暗号世界を訪問する」場面ではなく、「銀行家が自社のビジネスをブロックチェーン上にどう持っていくかについて議論する」シーンです。

監督のパズルが形作られる：MiCA + CLARITY

会議の主要な議論の1つは、監督の明確さの到来です。

欧州では、MiCA（暗号資産市場規則）の包括的なフレームワークが2026年中頃までに完全に実施され、取引プラットフォーム、ステーブルコイン、および機関参加者をカバーする予定です。さらに、ヨーロッパ各国が提供する新しい暗号通貨税務報告ルールに加えて、欧州連合は体系的なデジタル資産監督フレームワークを構築しています。

アメリカでは、CLARITY法案（Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technologyの略）が進行中であり、ブロックチェーンと従来の金融の交差点に法的明確性を提供しています。

複数の機関のディスカッショングループが同じメッセージを伝えました：規制上の不確実性はかつて機関の参入障壁でしたが、現在、この障壁が体系的に取り除かれつつあります。残されたのは「参入すべきかどうか」という問題ではなく、むしろ「どのチェーンを選択し、どのプロダクトを使用し、どのスピードで進めるか」という実行の問題です。

YAP GlobalのCEOオットー・ヤコブソンは、会議の雰囲気を最も適切に要約しており、「開発者、創業者、機関が今、DeFi、ステーブルコイン、オンチェーンファイナンスについて同じ部屋で議論しています。これらの議論はMiCAと欧州の新法規の枠組みの中で行われています。」

EthCC周辺：ステーブルコインサミット＆ハッカソン

EthCC週はメイン会場だけでなく、周辺イベントも行われました。

ステーブルサミットはステーブルコインエコシステムに焦点を当て、ステーブルコインやトークン化されたデポジットが国際送金、決済システム、資本市場をどのように変革しているかについて議論しました。Hack Seasons Conference Cannesでは、ブロックチェーンの創設者や機関投資家が集まりました。Aaveは3月30日に「DeFi Day Cannes」を開催しました。EthCC終了後、ETHGlobalハッカソンが直ちに始まり、昨年のカンヌで1000人のトップ開発者を魅了した伝統が受け継がれました。

EthCCの真の意義は個々の発表やプレゼンにあるのではありません。これはターニングポイントを示しており、イーサリアムエコシステムの主要なナラティブが「何を構築しているか」というものから「誰が、どのように、どの法的枠組みで使用しているか」に切り替わりました。

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