LAPTOPのオープン時に99%暴落：マーケットメーカーが数百万のコインを売却し、大量のシルクが食い尽くしたのか？
原文タイトル：《LAPTOP 上場初日に99%暴落：マーケットメーカーが数百万枚売却、大量のsybilアカウントが搾取か？》
原文著者：馬赫、Foresight News
9月9日午後8時、ハンター・バイデン氏が参加して発表されたミームコインLAPTOPがBaseで上場した。午後11時頃までに、GMGNの相場情報によると、極端に薄い流動性プールにより上場直後に極端な価格スパイクが発生し、そのFDVは一時3000億ドル以上に急騰した後、約18.2億ドルまで急速に下落し、現在の価格は1.828ドルで、トークンの下落率は99%を超えている。
このトークンは元々、TRUMP保有者の損失を補填するプロジェクトとして宣伝されていた。これに対し、エリック・トランプ（Eric Trump）氏はツイッターで「ハンターは絵を描きに戻るべきだ」と嘲笑する投稿をした。
公式トークン総供給量は10億枚で、今回のトークン取引は最初にAerodromeやBase上のUniswapなどのプールで発生した。本稿執筆時点で、主要な大手取引所はこのトークンを上場していない。
Lookonchainのモニタリングによると、0xb02bで始まるアドレスが事前にBinanceから25万ドルを引き出し、LAPTOP上場直後に購入するために使用した。最終的に218ドルの高値で20万ドルを費やし919枚のLAPTOPを購入したが、本日午後9時頃の時点で、このポジションは約3000ドルしか残っていない。
一方、多額の利益を得た幸運な者もいる。Lookonchainのモニタリングによると、あるトレーダーはわずか900 USDCを使い、0.40ドルの単価で2268.56枚のLAPTOPをスナイプ購入した。その後、このトレーダーはすぐに平均111ドルで全トークンを売却し、251,270 USDCを獲得、25万ドル以上の利益となり、約278倍のリターンを達成した。
LAPTOPの価格パフォーマンスは驚くべきものではない。LAPTOPの開示文書には、トークンに効用、ガバナンス、収益権がないと明記されている。上場後に実際に価格を決定したのは、エアドロップの受取ペース、マーケットメイキング在庫、そしてフォロワー買いの受容能力である。
LAPTOPの価格は薄い流動性の中で幻想的な高値を打ち出し、その後エアドロップ受取と二次市場での売却により急速に下落した。チェーン上では、新規ペアアドレスが受け取り即売却する動きが現れ、マーケットメイカーアカウントは出荷を開始し、プロジェクト側は「回復力、救済、再生」という言葉でこの発行を説明し続けている。
Wintermuteがコイン売却で208万ドルを獲得
オンチェーン監視により、売り圧力は複数の層に分解されている。Ai姨のモニタリングによると、GSR MarketsおよびG20に加え、WintermuteもLAPTOPのマーケットメーカーの一つである。23時間前、WintermuteはLAPTOPのマルチシグアドレスから250万枚のマーケットメイキング用トークンを受け取り、現在は複数の取引所の入金アドレスに分散されている。他の2社のマーケットメーカーは数日前にトークンを受け取っている。
Lookonchainのモニタリングによると、マーケットメーカーのWintermuteはプロジェクト側から250万枚のLAPTOPを取得し、その後オンチェーンで売却した。開示時点で、約46万6300枚を売却し、平均価格は約4.47ドル、約208万ドルを獲得した。なお、口座には依然として200万枚以上を保有している。
チームが専門のマーケットメーカーにトークンを委ねることは珍しくないが、上場から2時間、価格が幻想的な高値から9割下落した窓の中で姿を現した場合、市場の解釈は一つしかない：誰かが流動性をステーブルコインに変換しているのだ。
購読者が300万ドル相当のトークンを売却
今回のエアドロップでは、バイデンの購読者が受益者となった。彼らはトークンのエアドロップを受け取った後、ほとんどが売却を選択した。
トレーダーのRune氏はツイートで率直に述べた：もしLAPTOPを保有しているなら売却すべきだ。エアドロップウォレットは合計で約79億ドル相当のトークンを保有しており、各バイデン購読者は40万ドル相当のトークンを受け取り、即座に売却した。Rune氏はまた、公式チームが100万の有料Substackアカウントを作成したと確信しており、これまでのところ「購読者」は約300万ドル相当のトークンを売却したと述べている。
ただし、この40万ドルは誇張されている可能性があり、複数のシビルアドレスが現金化した後の集計フローである可能性が高いことを指摘しておく必要がある。
さらに、同氏は市場の取引記録の証拠も添付した。
その後、このトレーダーは再び攻勢を強め、新しいウォレット（0x8DA...A18d）のアドレスが4276枚のトークンを無料で受け取り、40万ドルで売却したことを貼り付けた。
さらに不気味なのは、同じウォレットが別の新しいウォレット（0xc27...b591）に0.02 ETHを送信し、後者も4276枚のトークンを無料で受け取り、約20万ドルを売却したことだ。
Twitterのコメント欄でユーザーはこれに基づき協調的な売却（協調ダンプ）を疑っている。これは同一支配者を確定づけるものではないが、行動パターンは十分に明確だ：無料のチップは「物語の記念メダル」として扱われるのではなく、即時の現金として扱われている。
Bubblemapsのモニタリングによると、LAPTOPの主要保有アドレスの大部分は新規作成されたウォレットであり、そのうち60%はこれまで一切の活動記録がない。つまり、現在帳簿上の大口保有者は、自然な個人投資家というより、開設されたばかりの新しいウォレットの集まりのように見える。
30日間の請求ウィンドウがまだ終わっていないのに、売り圧が我先にと殺到している。
またしてもパンプ＆ダンプ
トレーダーのBonk Guy（@theunipcs）はLAPTOP上場後に投稿し、このトークンのFDVが一時1000億ドルに達したと述べ、プロジェクトを「暗号業界について何も知らず、利益獲得のみを目的とする人々」によって立ち上げられたと形容した。
Bonk Guyは同時にハンター・バイデンと暗号業界との関連性を疑問視し、彼の父親が米国大統領在任中に暗号業界に対して敵対的な立場を取ったことを批判した。彼は率直に、LAPTOPを購入する者は誰でも「全資金を失うのが当然だ」と述べ、このトークンが暗号業界史上最も速く完了したセレブコインの「パンプ＆ダンプ」事例の一つになる可能性があると予測した。
LAPTOPのトークン配分では、30%の創設チーム分はまだロック期間中であり、当面の売り圧にはなっていない。実際に参入しているのは、ロック解除済みのエアドロップ、流動性、マーケットメイキング在庫だ。予測イベントの30%は裁定を待つ必要があり、短期的には焼却も買い注文にもならない。流通量は約3.5億枚で、現在の数千万ドルの日次取引高とそれほど厚くない流動性プールを考慮すると、集中した請求による売り圧の一波が発生すれば、トークン価格は下落するだろう。
政治セレブコインは新しいものではない。TRUMPは2025年初頭に時価総額を100億ドル規模に押し上げた後、その上昇分の大部分を吐き出した。今回のLAPTOPは、その時間を数日から数十分に圧縮したに過ぎない。
本稿執筆時点で、GMGNデータによると、保有者数は2.7万人を超えている。
プロジェクトのトークンソースコードは検証済みであり、技術的には確かにクリーンだ。しかし、クリーンさでは別の問題を解決できない：無料のチップ保有者には、いわゆる「救済」の物語に沿って36ヶ月のロック解除スケジュールを最後まで付き合う義務はない。
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