今週のマクロ展望：アメリカのインフレの強さと関税の変数が重なり、連邦準備制度は7月まで利下げを延期する可能性

BlockBeats ニュース。 2 月23日、米国のマクロトレンドは再び「高インフレ＋高金利がより長期間持続」の組み合わせに戻りました。

火曜日 23:00、米国の12月卸売り販売率、米国の2月会議消費者信頼指数、米国の2月リッチモンド連邦準備銀行製造業指数；

水曜日の米国株の取引終了後、NVIDIA が収支報告を発表；

木曜日 21:30、米国の週初期失業保険申請件数（2月21日まで）；

金曜日 22:45、米国の2月シカゴPMI。

最新のデータによると、2025年第4四半期の米国のGDP全体の成長率は予想を下回っていますが、コアGDPは前年比2.4%の成長を続け、経済は依然として強さを維持しています。同時に発表された12月のコアPCEは前月比0.4%上昇し、前年比では3%に達し、ほぼ1年ぶりの最大上昇幅となりました。スーパーコアPCEも前年比で3.3%に達し、インフレの強固な兆候を強調しています。

この影響を受け、金利市場は上半期の利下げ期待をほぼ放棄しています。LSEGのデータによると、トレーダーは現在、2026年に25ベーシスポイントずつ2回の利下げを完全に価格付けしていますが、最初の利下げが7月まで遅れています。一部の機関は、今年一度だけの利下げリスクが高まっていることを警告しています。

今週の焦点は、米国の1月PPIデータに集まります。市場では、PPIが前月比で0.3%増加し、前年比では3.0%から2.8%に低下すると予想されています。生産者側のインフレが依然として強い場合、連邦準備制度の政策転換余地がさらに狭まるでしょう。

複数の連邦準備制度の役員がハト派のシグナルを送っています。シカゴ連邦準備銀行総裁ギュルスビは、インフレ率が3%以上に維持されれば、現在の金利水準は「高くない」と述べました。理事会メンバーのバールは、インフレが持続的に低下することが確認されるまで利下げを支持しないと述べました。議事録には、一部の役員が必要に応じて利上げを支持する姿勢を示していることも示されています。

全体的に見て、米国の経済成長は鈍化していますが、停滞していません。インフレは依然として頑固であり、財政および貿易政策には変動要素があります。この背景下で、市場の短期的な変動は、データと政策期待値にさらに左右される可能性があり、連邦準備制度の政策重点は引き続き「制約的金利をより長期間維持する」ことに焦点を当てるでしょう。