ナスダックが「特例対応」でSpaceXを迎え入れ：420億ドルのパッシブ資金が買い入れ、8月6日のロックアップ解除が真の試練となる

BlockBeats ニュース、7月6日、ナスダック100指数に連動するファンドマネージャーは現地時間火曜日の取引終了後に強制リバランスを完了し、約43億ドルの資金がパッシブにSpaceX（SPCX）株を購入することになる。これにより、401(k)やIRA、または通常口座でナスダック指数ファンドを保有する数百万の米国投資家は、知らぬ間に「パッシブ」にSpaceXの株主となる。

7月7日より、SpaceXは正式にナスダック100の構成銘柄となる——これは米国主要指数に史上最速で組み入れられた企業であり、関連ファンドの保有比率は約0.5％から0.7％となる。ナスダックはこれまで、新規上場から3ヶ月経過し、公開株式が10％以上であることを指数組み入れの条件としていたが、5月1日発効の新ルールにより基準が大幅に緩和された——時価総額が既存の構成銘柄の上位40位以内に入れば、わずか15取引日、5日前の事前通知で「迅速な指数組み入れ」が可能となる。このルールは、SpaceXの6月12日のIPOのちょうど6週間前に施行された。

批判派は、この時間枠は「価格発見を完了するには短すぎる」とし、「主要指数に対する最も恥知らずな操作」と断じ、企業、既存株主、取引所の三者に利益をもたらす一方、パッシブファンドの保有者は価格代償を強いられると指摘する。SpaceXの公開流通株はわずか3％から5％であり、流通加重倍率が加わることで、パッシブ資金の購入量は実際の流通可能株の許容量を大幅に超える。

一方、S&Pは動かず、S&P 500は従来の12ヶ月の観察期間や、四半期連続でのGAAPベースの黒字などの基準を維持している。SpaceXは第1四半期に42.8億ドルの純損失、2025年通年では49.4億ドルの損失を計上しており、早くとも2027年半ばまでS&Pの組み入れ条件を満たす見込みはない。

分析によれば、真の試練は8月6日にある——同社が初の四半期決算を発表し、同時に内部関係者の約20％のロックアップ株式が解除される。パッシブ買いが消え、潜在的な売り圧力が加わることで、需給バランスが逆転する可能性がある。