ゴールドマン・サックス：半導体業界のファンダメンタルズは依然として支えられており、レバレッジETFがテクノロジー株の変動を拡大させている。

BlockBeats ニュース、7月14日、ゴールドマン・サックスの最新リサーチレポートによると、最近の世界のハイテク株の激しい変動は、半導体業界のファンダメンタルズ悪化ではなく、高レバレッジ取引による流動性のデレバレッジが主な原因であると指摘されています。

ゴールドマン・サックスは、韓国で新たに導入された個別株2倍レバレッジETFが市場の変動を拡大させ、サムスン電子やSKハイニクスを追跡する複数のレバレッジETFが以前に1日で30%以上の下落を記録したと述べています。ファンドはレバレッジ比率を維持するために、保有する原株を強制的に売却せざるを得ず、「価格下落→強制売却→さらなる下落」という流動性の連鎖を引き起こしました。ゴールドマン・サックスは、最近の韓国の機関投資家による純売却の約62%が、このようなETFの清算によるものと推定しています。

一方、Leuthold Groupは、米国の信用取引残高が過去12ヶ月で約54%増加し、過去最高水準に達していると指摘しています。レバレッジ資金はAIおよび半導体セクターに集中しており、市場構造はより脆弱になっています。

しかし、ゴールドマン・サックスは、半導体業界はまだサイクルのピークに達していないと考えています。同行は、サムスン電子やSKハイニクスの利益予想がまだ下方修正されておらず、メモリチップの生産能力拡大の制約により、供給逼迫状況は2028年下半期まで続く可能性があると指摘しています。今回の調整は、業界のファンダメンタルズの反転というよりも、ポジション調整に近いと見られています。