韓国半導体に対する弱気見解の論争が拡大し、モルガン・スタンレーの韓国における投資銀行業務が圧力を受けている。

BlockBeats ニュース、7月24日、韓国株式市場は本日大幅に下落し、SKハイニックスは8%超、サムスン電子は7%超の下落となった。一部のアナリストは、この下落はモルガン・スタンレーのアジア・欧州テクノロジー調査責任者であるShawn Kim氏が最近発表したメモリ半導体に対する弱気レポートに関連していると指摘するが、別の分析では、このレポートが市場下落の直接的な原因ではない可能性もあるとしている。

Shawn Kim氏は7月21日付のレポートで、AI主導のメモリ半導体の好況サイクルが転換点に近づいており、メモリ契約価格は第4四半期にピークを迎える可能性があり、利益予想の上方修正率は92%から77%に低下したと述べている。また、NANDモジュールメーカーの在庫は約13週間に増加し、パンデミック時のピークである約15週間に近づいており、「NANDが下落すればDRAMを売却すべき」という取引ロジックを提示している。

一方、モルガン・スタンレーは、SKハイニックスの約265億ドル規模の米国預託証券（ADR）上場プロジェクトにおいて、共同主幹事のリストに選ばれなかった。バンク・オブ・アメリカ、シティ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンが選ばれ、モルガン・スタンレーは唯一選外となったトップ投資銀行となった。引受手数料率0.5%で試算すると、プロジェクトの総手数料は約1.3億ドルとなる。複数の投資銀行関係者は、モルガン・スタンレーのソウルオフィス内で、半導体に関するネガティブなレポートを継続的に発信することが投資銀行業務に影響を与えたかどうかについて、反省が始まっていると述べている。

SKハイニックスのプロジェクト以外にも、モルガン・スタンレーは最近韓国で、SpaceXの売出しに関する論争やIGIS資産管理会社の売却案件にも巻き込まれている。これらの関連事象は、調査部門の独立性と投資銀行業務の商業的利益との間の矛盾をさらに浮き彫りにし、韓国市場における同社の評判とビジネス上の圧力を強めている。