踏み上げ相場のナラティブがBNB Chainに波及し、急騰する4Stockのロジックとは何か

今日の逼空（ショートスクイーズ）シナリオがついにBSCにやってきた。市場は比較的適した対象、BNCを選んだ。

これは確かにBNBコンセプトの中で最も代表的な逼空対象だ。

その時価総額は約1億4400万ドル、株価は3.5ドル前後。2026年4月30日時点で、会社は51万5500枚のBNBを保有していると開示しており、現在の価値は4億ドル弱。時価総額1億4000万の会社が、4億ドル相当の資産を抱えている。

さらに興味深いのは、2025年12月から2026年6月にかけて、YZi Labsと会社の資産管理会社である10X Capital、および取締役会の間で一季にわたる争いが繰り広げられたことだ。YZiは相手がBNB戦略から逸脱し、ガバナンスを誤り、利益相反を引き起こしていると非難し、同意勧告（consent solicitation）を発出。一時は「BNC取締役会を買収する逼宮」と呼ばれた。2026年6月23日から24日にかけて、双方は協力契約を締結し、正式に委任状争奪戦（proxy fight）を終結させた。新たに3人の取締役が就任し、そのうちYZiのパートナーであるAlex Odagiuが暫定社長に就任、YZiは同意勧告を撤回した。傍観者にとっては、これは「和解」だった。

小型時価総額、ストーリーあり、しかもCZコンセプト。要素が揃っている。

4Stockの登場

では、どうやって株式をチェーン上に載せるのか？

4StockはFour.MemeがBNB Chain上で展開する「トークン化株式」で、自称pre-bStock。まだ公式のbStockがない米国株を専門に扱う。その最初の対象がBNCだ。

公式ドキュメントによると、USDCを公式指定アドレスに送金する必要がある。1回の最低額は10,000 USDC。送金後、TxIDを保存し、公式フォームに記入する。その後は待つ。

その後、プラットフォームが米国株市場で正株を購入し、実際に購入できた株数に応じて1:1でBNC4を鋳造して渡す。手数料は1%で、USDCから直接差し引かれる。公式の説明では「通常24時間以内に処理」される。償還（レデンプション）は現在まだ開始されていない。

3万が23万になった一件

ある人はこの波に乗った。Xユーザーの@ShawnThreadが投稿した内容：最初に送金して発行を受けた者、最初にコインを受け取った者。彼はUSDCをプラットフォームに送り、プラットフォームは正株コストに基づいてBNC4を鋳造し、彼はそれをチェーン上で転売した。

BNC4上場後、オンチェーン価格は33〜35ドル付近まで吊り上げられ、当時の実際の株価はおよそ3.5ドルだった。プレミアムは約8倍。彼は正株に近いコストで参入し、8倍の価格で売却して、1件で約23万ドルの利益を得た。

勇敢な者が先に世界を享受する。

現在、公式は大量の鋳造申請を受け付けており、新しいBNC4が続々と参入することで、プレミアムは少しずつ圧縮されていく。「3万が23万になる」チャンスはまさにその一瞬にあった。

もう一つのチェーン上のStratton

すぐに気づく者が出てきた。この玩法は、以前Robinhoodチェーン上にもあり、Strattonというプラットフォームだった。4Stockはすぐに、Robinhood Chain上のStratton Marketと比較されるようになった。

両者は確かに似ている：正株を買い、株式トークンを鋳造し、それを底池としてmemeを発行する。Strattonのスローガンはまさにこれだ。Buy the shares. Mint the ticker. Launch the meme.

違いは、スイッチを誰が握っているかにある。

Strattonは「認可参加者」モデルだ。正株を買うのはSPV（特別目的会社）で、証券会社を通じて株式はカストディ口座に置かれる。チェーン上のmintとredeemの権限は、SPVとマーケットメーカーのみが持つ。一般の投資家は主にセカンダリーマーケットで既存の株式トークンを購入し、カストディ口座には触れられない。マーケットメーカーはその間で欠かせない役割を担う：プレミアムが発生すれば鋳造して売り、ディスカウントがあれば買って償還する。ETFの申込・償還のように、価格をNAVにしっかりと引き戻すのだ。

4Stockは別の道を行く。現在はまだ「申請すれば、手作業で鋳造して渡す」方式で、最低1万USDC、フォームに記入し、約24時間かかる。ハードルは少し低く、より直接的だが、代償は遅さだ。遅いからこそ、あの8倍の窓が生まれた。

Strattonは一握りのマーケットメーカーを使って価格を正株に溶接する。4Stockのやり方はより素朴で、一枚のフォームによって、価格と正株の間に、裁定取引が可能な隙間を残している。

センチメントが本当に良すぎる

4Stockは数時間で6000万ドルに達した。名前がややトリッキーなのは、memeコインも同じ名前で、プラットフォームも同じ名前だからだ。つまり4Stockというコインは実は二つの側面を持っており、米国株memeであることが一つ、新プラットフォームのプラットフォームコインであることが市場に追われる理由にもなっている。

Strattonも上昇した。実は米国株memeという玩法は、小型株に最も適している。NVIDIAやMicronのような時価総額は大きすぎる。AMCでさえ空売り圧縮はできなかったのだから、数兆ドルの時価総額はなおさらだ。間違いなく、クズ株の方が適している。

クズ株の黄金時代。

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