Hyperliquidの未決済建玉（オープンインタレスト）が年内最高値を更新したが、プロトコル収入は4四半期連続で減少する見込みだ。

BlockBeats ニュース、8月10日、Hyperliquid の取引活動は成長を続けているが、プロトコル収入は連続して減少している。7月13日、その未決済建玉規模は110億ドルをわずかに超える水準に上昇し、2026年の新高値を記録した。過去30日間の無期限先物取引量は約1780億ドルに近づき、現在は世界の無期限先物未決済建玉の約9%を占めている。一方、DefiLlama のデータによると、そのプロトコル総収入は2025年第3四半期の約3億5700万ドルをピークに連続して減少し、2026年第2四半期には約2億200万ドルまで低下し、ピーク時から43%減少した。

収入減少は HIP-3 市場の拡大に関連している。2025年10月以降、50万枚の HYPE をステーキングした開発者は Hyperliquid のオーダーブック上に独自の無期限先物市場を展開でき、取引手数料の最大50%を保持できる。今年初め、このような市場はプラットフォームの無期限先物取引量の約2%のみを占めていたが、現在は約半分に上昇している。同期間中、Hyperliquid の収入コストが総収入に占める割合も、2025年第2四半期の6%未満から1年後には18%に上昇した。

最も急速に成長しているのは RWA 無期限先物である。原油、金、NVIDIA、Tesla、Nasdaq 100 指数、SpaceX などの未上場企業関連の契約は、今月の未決済建玉が記録的な36億ドルに達し、ビットコインを超えてプラットフォーム最大の市場となった。7月13日から19日にかけて、トークン化株式とコモディティの取引量は250億ドルに達し、当週の総取引量の52%を占め、初めて暗号無期限先物を上回った。ただし、Trade.xyz が全 HIP-3 未決済建玉の90%以上を占めており、プラットフォームの新規取引活動は単一のデプロイヤーに高度に依存している。

Hyperliquid の約97%の取引手数料は Assistance Fund に入り、公開市場での HYPE の購入・焼却に使用され、現在までに累計約4450万枚の供給が削減されている。しかし収入減少に伴い、買い戻し規模も2025年第3四半期の約2億9000万ドルから2026年第2四半期の約1億4900万ドルに減少した。一方、8月6日には約1000万枚の HYPE がコアコントリビューターにロック解除され、当時の価格で約5億5000万ドル相当となり、同様の月次ロック解除は2027年まで続く。第3四半期の最初の4週間の約4500万ドルの収入成長率が続けば、今四半期の総収入は約1億5000万ドルとなり、4四半期連続の減少となる可能性がある。