米国7月のPPIは予想外に横ばいとなったが、コア指標は加速し、FRBのタカ派は依然として圧力を強めており、9月の利上げ確率は約40%に低下した。

BlockBeats メッセージ、8月13日、本日発表された米国7月PPI（生産者物価指数）前年比は4.7%となり、3月以来の低水準で、市場予想の4.9%を下回り、前回値の5.5%から大幅に低下した。PPIは前月比横ばいで、予想の0.2%を下回った。コアPPI前年比は4.2%で予想通り、前月比は0.2%で予想を下回った。同時に発表された新規失業保険申請件数は20.9万件で、7月11日週以来の高水準となり、予想の20.2万件を上回った。

構造的には、商品部門が主な冷え込みの要因となっている——エネルギー価格は前月比3.1%下落、食品価格は0.9%下落したが、食品・エネルギー・貿易サービスを除いたコア最終需要PPIは前月比0.1%から0.4%へ加速しており、根底の価格圧力は完全には収まっていない。これは先の7月CPI前年比が3.5%から3.4%へ低下したことと合わせ、2ヶ月連続の穏やかなシグナルを形成している。

市場の9月利上げに対する織り込みは明らかに冷え込み、トレーダーの賭けの確率は約40%前後にまで低下しているが、タカ派の声は消えていない。クリーブランド連銀総裁ハマック氏は本日、利上げが必要だと改めて強調し、「現在の政策は制限的ではない」と述べ、インフレは広範囲に存在しており、FRBはインフレデータに対して責任を負わなければならないと述べた。リッチモンド連銀総裁バーキン氏は、利上げが依然として未解決の問題であると述べた——関税や石油などのショックが収まればインフレは緩和すると考える理由はあるが、価格圧力がすでに根深くなっている可能性もあり、需要の減退または利上げを通じて目標を達成する必要がある。全体的なシグナルは「待つことができる」というものであり、「すでに緩和に転じられる」というものではない。今後の8月のインフレと雇用データ、および原油価格の動向が、9月の政策判断の重要な変数となるだろう。