米銀：AIバブル下での最適戦略は、テック大手と売られ過ぎた資産をロングしつつ、AI債券をショートすることだ。

BlockBeats ニュース、8月15日、米銀証券のチーフストラテジスト Michael Hartnett 氏は最新の調査レポートで、現在の AI バブル環境下における最適な投資戦略は、AI テクノロジー大手と市場から長期間冷遇されてきた不遇資産の両方をロングし、名目 GDP バブルの最終上昇局面での双方向の収益を捉えることだと指摘し、AI 債券のショートを推奨した。米銀のブル・ベア指標は 9.7 から 9.3 へと小幅に低下したが、依然として極端な強気圏にあり「売り」シグナルを維持しているものの、5月にシグナルが発出されて以来、世界の株式市場はなお上昇を記録している。レポートは、資金が構造的に金とコモディティへと流れており、テクノロジー株は7週間で最大の週次流出を記録し、プライベートクライアントの株式ポジションは過去最高を更新したと強調している。

Hartnett 氏は、歴史的なバブルの法則が示すところによれば、支配的なバブルの天井が近づく前に、新興市場や売られ過ぎた循環株がしばしば波及効果の恩恵を受けることができ、現在この経路を再現する可能性が最も高いのは消費セクターであると考える。一方、1兆ドルを超える AI 資本支出とマイナスのキャッシュフローが、関連債券に大きな発行圧力をもたらすだろう。同時に、米銀は「債券回避、ドル回避、AI フルポジション」というマクロ資産フレームワークを維持し、債券利回りの急騰、有権者センチメントの慎重化、そしてポジションが総じてロングに偏っていることが、強気相場の更なる上昇を抑える3つの潜在的な制約であると指摘した。プライベートクライアントのデータによると、株式配分は過去最高の 66.4% に上昇し、現金と債券の比率はそれぞれ記録開始以来の最低水準と2022年以来の最低水準に低下した。

米国債残高が40兆ドルに迫り、償還コストが上昇し続ける圧力に直面し、米銀は利回りの動向を最大の変数と見なし、米日為替介入が10年物米国債利回りの5%突破を望まないというシグナルを発していると指摘した。「ドル回避」テーマの下で、レポートはヘッジ手段として金のロングを推奨し、同時に株価収益率がわずか約12倍で、水準が30年前と同水準にある香港の不動産セクターに強気の見方を示した。今後の見通しとして、11月の米中間選挙が重要な政治的変数として挙げられている：共和党が上院を維持し、テキサス州知事が再選されれば、AI リスク資産は2027年に上昇が加速する可能性がある。逆に、株式市場、ドル、利回りの大幅な調整を引き起こす可能性がある。