ビットコイン弱気相場後期のシグナルが浮上：ボラティリティと流動性が数年ぶりの低水準に圧縮され、マクロ環境は先行して温暖化している。

BlockBeats 報道、8月17日、Bitfinex は最新の市場レポートを発表し、ビットコインは引き続き狭いレンジ内で推移しており、ボラティリティ、取引活動、流動性は同時に弱気相場後期に相当する水準まで圧縮されている。BTC の現物価格は中央値の実現価格 63,200 ドルに近く、67,176 ドルは依然として短期保有者が利益を取り戻すための重要な抵抗線である。需要側は明らかに弱体化している：米国の現物ビットコイン ETF は先週約 3 億 8,500 万ドルの純流出を記録し、企業の財務活動はマイナスに転じ、現物取引量は数年ぶりの低水準に落ち込み、ビットコインの送金速度は 7 年ぶりの低水準を記録した。このような薄い市場では、資金フローのわずかな変化がどちらの方向にも激しい変動を引き起こす可能性がある。

マクロ背景はより有利になりつつある。7 月の CPI と PPI がともに軟化したことで、FRB の利上げ継続への期待が低下し、短期米国債利回りは低下し、S&P 500 は史上最高値を更新した。しかし、詳細は全体データほど穏やかではない。インフレ緩和は主にエネルギー価格の下落によるもので、サービス価格は依然として堅調であり、一方で計算能力と AI インフラコストの上昇が新たな供給サイドのインフレを生み出している。

重要な分岐点は、緩和的な金融環境が伝統的なリスク資産を押し上げた一方で、暗号資産には同等の押し上げ効果をもたらしていないことだ。ステーブルコインの供給は 5 月のピークから減少し、現物 ETF は株式市場が最高値を更新した同じ週に純流出を記録しており、市場が将来の流動性を価格に織り込んでいることを示している一方、暗号資産は依然として実際にオンチェーンに移行していない資金に依存している。核心的な問題は、金融環境が改善するかどうかから、その改善が実際の暗号資金流入を生み出せるかどうかに移行している。

現物 ETF が持続的な流入を再開し、ステーブルコインの供給が再び拡大すれば、伝達メカニズムが再接続され、ビットコインが長期にわたる低ボラティリティを突破する触媒となる可能性がある。それまでは、マクロ環境はますます建設的になっているものの、今回の暗号資産の反発は依然として資金面での裏付けを欠いている。現在の参加度は極めて低く、BTC は重要な実現価格のサポートを維持しており、流動性が戻ればボラティリティが急拡大する可能性があり、市場構造は上方向へのブレイクアウトに傾いている。